"TAO 2026 = ETH 2016 = BTC 2013。" — Rob Greer（@rob_svrn），@stillcorecap 合夥人，該基金為最大的 TAO 基金之一。
比特幣礦工在 2025 年創造了 172 億美元的收入。為了賺取這筆收入，他們每年消耗超過 175 太瓦時的電力，大約相當於整個波蘭的總用電量。
這些運算本身除了解決複雜的數學難題以驗證交易和保護網路安全之外，沒有產生任何其他價值。沒有科學產出，沒有智慧，沒有產品。能源是真實的，成本是真實的，但產出僅止於「交易已確認」。
@bittensor 審視了這個模式，並提出一個簡單的問題：如果挖礦是用來解決真正的問題呢？
Bittensor 網路沒有將算力浪費在任意的數學運算上，而是付費給礦工——例如資料科學家、機器學習工程師和 AI 研究人員——來產出機器智慧。龐大的 GPU 算力不是用來確認交易，而是導向人們實際使用的 AI 產品。有些產品甚至能與各產業的中心化對手匹敵。
網路上的驗證者使用一種名為 Yuma Consensus 的演算法來評估這些產出的品質，而 TAO 獎勵則流向那些產出最有價值工作的人。
然後，網路將這些工作組織成稱為子網路的專業單位，每個子網路專注於特定任務。目前已有 128 個以上的子網路 上線，涵蓋交易訊號、語言模型訓練、電腦視覺、程式碼生成和財務預測等領域。其中一些子網路已經創造了數百萬美元的收入，並與 Intel 和 PwC 等公司合作。
生態系統中最優秀的人才已經佈局 TAO：
，那位將 25,000 美元變成 1 億美元的 Uber 早期投資者，將自己近一百萬美元的資金投入 TAO，並預測
，DCG 創辦人，該公司曾支持 Bitcoin、Ethereum、Zcash，以及
的早期投資，
專門致力於加速 Bittensor 的發展。
子網路正在從
、
以及其他頂尖 AI 實驗室吸引人才。
我由衷相信 TAO 是 AI 領域的比特幣，並且會遵循相同的模式。而這正是我對它的投資論點。
為什麼是現在？
Bittensor 生態系統最近發生了很多事。其中 @tplr_ai 是最大的事件。
對於不熟悉的人來說，Templar（SN3）曾是生態系統的皇冠明珠。其母公司 @covenant_ai 完成了一個 720 億參數的模型，由 70 多位貢獻者在自家 GPU 上訓練，無需資料中心。
在這項發展的推動下，TAO 飆升了近 90%。生態系統的總估值達到 15 億美元。然後在四月，創辦人 Sam Dare 拋售了 37,000 枚 TAO，約 1000 萬美元。社群開始質疑 TAO 的根本基礎，即使 Bittensor 的共同創辦人 Const 立即採取措施來解決問題。
但大多數人看錯了方向。所有主要的生態系統都經歷過黑天鵝事件。Solana 從整個產業最嚴峻的挫折中復甦，經歷了 FTX 事件，現在擁有死忠的社群。我也可以繼續談 Ethereum 的 DAO 攻擊事件，但我們留到另一篇文章再說。
重點是，每個成熟中的生態系統都會有不良行為者。關鍵在於創辦人和社群如何選擇回應並改善生態系統。TAO 的回應在各個層面都相當強勁，引入了 鎖定質押 來加強子網路所有權和去中心化。
這一切讓我比以往任何時候都更看好 TAO。除此之外，TAO 的供應面也將變得非常有趣。
TAO 的代幣經濟學幾乎完全複製了比特幣。
2100 萬枚 TAO 代幣，供應量固定，沒有預挖礦，沒有創投分配。
比特幣的第一次減半發生在 2012 年 11 月 28 日。當天的價格是 12 美元。一年後，價格超過了 1000 美元。這是 83 倍的回報，出乎所有人的意料。
TAO 的第一次減半發生在 2025 年 12 月 14 日。我們已經過了 5 個月，TAO 已經準備好要在 2026 年及以後迎來它的比特幣時刻。
機構和聰明錢正在關注 TAO
了解一個生態系統宏觀視角的最佳方式，是了解聰明錢如何看待它。我與多位備受矚目的投資者以及 Bitcoin、Ethereum 和 @Uber 的早期投資者交談過，他們要麼已經投資了 TAO，要麼正在關注 TAO。
讓我從一位我非常尊敬的人開始說起。傳奇的 @BarrySilbert。他創立了 @DCGco，也就是 @Grayscale 背後的公司。Grayscale 在其 去中心化 AI 基金 中持有 TAO，並已向 SEC 提交申請，欲將 GTAO 信託 轉換為現貨 ETF。這與比特幣現貨 ETF 獲批前的路徑相同。而現在，DCG 已經成立了一個名為 @YumaGroup 的完整子公司，專門致力於加速 Bittensor 的採用。
在我最近參加 DCG 高峰會並與 Barry 會面時，他稱 TAO 是一個世代難得的機會。Barry 和 Yuma 一直是推動 TAO 發展的巨大力量，我感謝他們為這個領域所做的一切。
Yuma
@YumaGroup
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我們第二次將 Bittensor 社群的合作夥伴聚集在
高峰會，深入探討 Bittensor
。生態系統中充滿了動力，我們對未來感到興奮。
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現在來談談 Stillcore Capital。他們是 TAO 生態系統中最重要的基金之一，投資了幾乎所有頂尖的子網路。Stillcore Capital 由 @rob_svrn、@markjeffrey 以及我稍早提到的 @Jason 領導，他們是 TAO 最大的支持者之一。他們的目標是擁有所有 TAO 總量的 1%。
Ventura Labs
@VenturaLabs
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Ventura Labs 第 62 集 - Mark Jeffrey 與 Rob Greer
Mark Jeffrey（
）和 Rob Greer（
）是 Stillcore Capital 的合夥人（
）
時間戳
– 介紹
– Rob 的背景和進入 Bittensor 的歷程
– 創立 Stillcore Capital
– 為什麼
顯示更多
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@markjeffrey 確實 寫過關於比特幣的書，而現在他正在將資金投入他所謂的網際網路下一個基礎層。Mark 的論點是，一旦第一個子網路的市值突破 10 億美元，根質押者將會湧入子網路，而目前只有不到 20% 的 TAO 被質押到子網路中。光是這項遷移，無需購買任何新的 TAO，就可能 讓子網路估值增加 3 到 4 倍。
另一個領域內的大型基金 Unsupervised Capital 預測，TAO 將在 2027 年 12 月達到 4,800 美元，比現在成長 19 倍。他們的多頭分析顯示 TAO 將達到 10,800 美元。
這項分析是在 Covenant-72B 事件、Jensen Huang 提及 Bittensor 以及 PwC 與 Bittensor 子網路簽署正式聯盟 之前完成的。
Coinage !♻️
@coinage_media
·
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觀看我們對
的完整採訪，了解為什麼 AI 可能讓比特幣在更長時間內承受低於 10 萬美元的壓力：
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Coinage
70 個讚，31 則留言。「比特幣的最大風險不是伊朗戰爭——而是 AI，Arthur Hayes 表示」
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Arthur Hayes，BitMEX 共同創辦人，也是加密貨幣領域最受關注的宏觀思想家之一，他表示他認為比特幣的最大風險不是伊朗戰爭，而是 AI。他也曾表示，到 2030 年，專注於 AI 的加密代幣將超越 Ethereum。
我在 TAO 生態系統中的精選項目
**Targon (SN4)：Intel 信賴的私有運算基礎設施**
@TargonCompute 是 TAO 生態系統中真正的獨角獸。
本質上，它是 AWS 和 Azure 的去中心化、具成本效益且更私密的 AI 運算替代方案。
阻礙企業採用去中心化運算的最大因素始終是信任。在你無法控制的硬體上運行敏感的 AI 工作負載會帶來安全風險，而在內部管理則會推高成本。
Targon 虛擬機器（TVM）透過加密和硬體支援的保護解決了這個問題，允許開發者在不受信任的主機上運行可信工作負載。硬體運營商無法存取你的資料、你的模型權重，或你在運行什麼。
預計很快推出的 Targon OS 提供了安全運算的作業層。它讓數百萬個目前無法使用 TVM 的消費級 GPU（如 4090 和 3090）能夠安全地加入 Targon 網路。這些 GPU 將透過相同的 API，以不同的信任層級和更低的價格提供。
在需求方面，它們的推理層已經為 Dippy AI 的後端提供支援，該平台擁有超過 800 萬用戶。
Targon
@TargonCompute
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我們很榮幸能支持
的成長，幫助他們擴展到下一個百萬用戶
引用
Dippy AI
@dippy_ai
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2025 年 11 月 13 日
Dippy 上的所有聊天現在完全由 Bittensor 的 SN4 提供支援
@TargonCompute
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這一切都是由 @0xcarro 和 @jameswoodmanv 打造的，他們都是 @opentensor 的前成員，該組織建立並推出了 Bittensor。Robert Myers 實際上是 Bittensor 上最早的礦工之一，是 Bittensor Discord 中最早的三個人之一。James Woodman 是一位出色的生態領袖，曾在 GSR（加密貨幣領域最受尊敬的量化交易公司之一）擁有豐富經驗。
真正引起我注意的是 Targon（又名 Manifold labs）在今年三月與 @intel 共同撰寫的這篇論文。Intel 不會隨便與加密項目共同撰寫技術論文，這是一個即將到來的更廣泛採用的重要信號。
我完全預期 Targon 將在未來幾個月內宣布更多企業合作夥伴關係。
**Vanta (SN8)：100% 利潤分成的自營交易公司**
全球 自營交易公司產業價值近 200 億美元。但傳統的自營交易公司本質上是剝削性的。交易者需要支付 50 美元到超過 1,000 美元不等的評估費用，陷入無止盡的重置循環，而當他們最終通過時，只能獲得 50% 到 80% 的利潤。領先的自營交易公司之一 FTMO 在 2024 年 收入超過 3.29 億美元，但交易者並沒有從中獲得太多。
根據我對 @VantaTrading 的所有了解，他們處於有利位置，可以接管整個產業。
Vanta 將自營交易公司帶到 TAO，每一個指標都可以在鏈上以及 他們的儀表板 上進行驗證。使用 Vanta 交易，交易者只需通過一次評估，即可保留 100% 的利潤。他們還有一個名為 Hyperscaled 的 Hyperliquid 版本，原生構建以幫助 HL 上的交易者獲得更多資金。
SN8 上的驗證者在鏈上評估交易者表現、執行規則，並以透明且無需信任的方式確定獎勵資格。
每一次評估購買都會為子網路帶來真實的經濟活動。費用被用來回購 alpha 代幣，在產品收入和代幣價值之間創造一個直接的飛輪效應。上個月，Vanta 在從費用產生的收入與其網路上的礦工排放量方面實現了 盈利。
此外，他們並不依賴評估費作為唯一的收入來源。Vanta 透過其符合 CFTC 規範的平台 Glitch 將其最佳交易者的訂單進行 A-book 處理以產生利潤。今年以來，他們透過其指數模型，根據網路上最佳交易者的表現，在僅有 1% 回撤的情況下實現了 8% 的回報。
**Chutes (SN64)：去中心化的 AWS，沒有 CEO**
由 @rayon_labs 構建，@chutes_ai 是一個無伺服器 AI 運算平台，允許開發者以遠低於 AWS 的成本，在生產環境中部署、擴展和運行任何開源 AI 模型。
以下是一些早期的採用指標：
**RESI (SN46)：面向 600 兆美元房地產市場的智慧中樞**
房地產市場是地球上最大的資產類別之一，全球價值超過 600 兆美元。而且它幾十年來一直依賴相同的技術運行（很像銀行）。
美國甚至沒有一個統一的房地產資料庫。有超過 580 個獨立的 MLS 系統，大多數運行在舊版軟體上，經常發生故障，資料比實際情況落後數小時甚至數天。Zillow 從這些零散的來源提取資料並加入自己的估計，導致不準確的估值誤導消費者。整個系統已經破敗。
這就是 @resilabsai 的切入點。
RESI（Bittensor 上的子網路 46）是一個機構級的房地產智慧層。他們的模型提供最先進的遠端估價，準確率超過 98%。他們最近在「This Week in Startups」節目中亮相，值得一看：
WallStreetBets
@wallstreetbets
·
該死
在
上談論房地產
而 @jason
正在發言...
多頭正在傾聽
Figure Heloc 的完全稀釋估值（FDV）達到 150 億美元...
的估值是 1000 萬美元
這會是 Zillow 的終結者嗎？
0:30
引用
Mark Jeffrey
@markjeffrey
·
4 月 17 日
來自
@resilabsai
的 Seby
@Sebyverse
今天在 TWIST 上談論 SN46！x.com/twistartups/st…
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自他們推出以來：
已與全國性貸款機構簽署合作夥伴關係
RESI
@resilabsai
·
每個人都告訴我們房地產太過依賴關係，無法自動化。
今天，RESI 結束了第一週，成果如下：
→ 入口網站上有 120 位用戶
→ 超過 1,000 次 AI 估價
→ 新簽署了與一家全國性貸款機構的合作夥伴關係
一次一個估價，逐步改變房地產產業。
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RESI 是一個低市值的子網路，擁有兆美元的可觸及市場，以及一個持續交付產品的團隊。我認為 RESI 是整個 TAO 生態系統中確定性最高的機會之一。
**Affine (SN120)：由這一切的創始人打造**
@affine_io 由 Jacob Steeves（又名 Const）領導，他是 Bittensor 本身的共同創辦人。這位撰寫了原始 TAO 白皮書、建立了 Yuma Consensus 並設計了子網路架構的人，現在正在他創建的生態系統內部建立自己的子網路。僅此一點就是一個足夠看好的論點。
Affine 運行持續評估，以識別和微調最佳的開源推理模型。它不託管自己的模型，而是利用 Chutes（SN64）進行模型託管，在兩個子網路之間創造直接的價值循環。它進行的每一次評估都會產出開源智慧，從而改善更廣泛的 Bittensor 生態系統。
Const 的參與使 Affine 成為網路上最可信的子網路之一。
**TAO.com：TAO 的存取層**
到目前為止，我已經介紹了我最看好的子網路。但還有另一面，即基礎設施。那些讓人們能夠實際存取所有這些創新的「鏟子和鎬」。
TAO.com 是 Bittensor 生態系統的 Apple iOS 時刻。這是在行動裝置上購買、持有、質押 TAO 以及兌換子網路 alpha 代幣最簡單、最直觀的方式。
如果你正在探索 TAO 生態系統，我強烈推薦使用 @TAO_dot_com 作為你的主要錢包。只需點擊幾下，即可在 TAO.com 錢包上購買你偏好的 alpha 代幣。
除了是最好的 TAO 錢包之外，他們實際上是能夠對 Bittensor 網路進行生態系統級別變更的三個多重簽名金鑰持有者之一。他們是該協議上最大的早期礦工之一，也是基礎設施的基礎組成部分。
預計 Android 支援即將推出，這將使他們能夠接觸到數十億全球用戶。如果你相信 Bittensor 的論點，TAO.com 將是大多數人最終存取它的方式。
榮譽提名
1. Score (SN44)：
@webuildscore 是 Bittensor 的電腦視覺子網路，它剛剛成為該網路歷史上第一個與四大專業服務公司合作夥伴的子網路。
PwC 法國已簽署正式聯盟，將 Score 的 Manako 產品 分銷給零售、製造、物流、能源和基礎設施領域的企業客戶。
PwC 法國的策略合夥人 Jean-Thomas Ledoré 表示：
「實體 AI 正迅速從新興技術轉變為營運必需品。透過與 Manako 合作並利用 Score 在 Bittensor 區塊鏈上的去中心化 AI 基礎設施，我們能夠讓客戶更快地超越觀察和實驗階段，邁向實際執行，將實體環境轉變為驅動決策、行動和可擴展價值創造的系統。」
Score 在同一天早上還贏得了巴黎區塊鏈週的 Bittensor 賽道獎項。
PwC 網路在 137 個國家/地區每年 營收達 600 億美元。這現在是 Bittensor 子網路的一個分銷渠道。
2. Oro (SN15)：
由 @shardiban 和 @ironseth_s 共同創立，Oro 正在透過完全開放、有激勵機制的競賽，建立和評測世界上最好的自主 AI 購物 Agent。@oroagents 是 AI 學習購物的地方。
在短短幾週內，45 個 Oro Agent 已在最困難的線上購物評測中超越 GPT 5.4。該子網每天進行一場競賽，頂尖 Agent 能即時賺取獎勵，每天產生約 6 萬條 Agent 軌跡。
更大的格局
如今，TAO 的市值約為 30 億美元以上。OpenAI 單輪融資就籌集了其 13 倍的金額，並正瞄準 兆美元 IPO。上述子網正在創造實際收入，與 Intel、PwC 等企業合作，並服務數百萬用戶。TAO 子網正在低調地構建整個去中心化 AI 經濟。
在我看來，TAO 已建立的成果與其當前定價之間的差距，是加密領域中最不對稱的機會之一。
歷史上每一次重大技術轉變都始於中心化，然後由開源技術棧接管。AI 正遵循同樣的模式。封閉實驗室擁有數十億資本，開源社群則擁有數百萬開發者。歷史告訴我們哪一方通常會贏。
比特幣是貨幣。以太坊是應用。TAO 是智慧。
