AI가 오히려 더 많은 채용을 이끌어낼 이유 - 그리고 모두가 (네, 모두가) 틀린 이유
Citrini의 바이럴 AI 종말론 메모가 2월에 소프트웨어 주식을 폭락시켰습니다. 영리했고, 잘 쓰여졌으며, 완전히 틀렸습니다. 이윤 마진이 채용을 주도합니다. 항상 그래왔고, 앞으로도 그럴 것입니다. AI는 곧 기업들에게 현대 역사상 가장 큰 마진 호재를 안겨줄 잠재력을 가지고 있으며, 이에 대한 반응은 지난 100년 동안 그래왔던 것과 동일할 것입니다: 더 많은 일자리, 더 적은 일자리가 아닙니다. 피바다는 오지 않습니다. 채용 호황이 올 것입니다.
지난 2월, Citrini Research는 "2028 글로벌 인텔리전스 위기"라는 7,000자 분량의 금융 픽션을 발표했습니다. "미래에서 온 메모" 형식으로, AI 에이전트가 화이트칼라 노동력을 증발시키고, 실업률이 10.2%를 기록하며, S&P가 38% 하락한다는 내용이었습니다. 두 번째 문장에 "시나리오이지 예측이 아니다"라고 적혀 있었지만, 당연히 모두가 예측으로 받아들였습니다. 소프트웨어 주식은 새끼 바다표범처럼 두들겨 맞았고, IBM은 2000년 이후 최악의 하루를 보냈으며, 백악관 수석 경제학자는 공식적으로 이 모든 것을 "공상 과학"이라고 언급해야 했습니다.
Citrini의 목표는 달성되었습니다: 최대의 혼란, 최소한의 책임. 문제는? 이 논제가 100% 틀렸다는 점이며, 미묘한 방식이 아닙니다. 기업 예산 회의에 한 번이라도 앉아본 사람이라면 누구나 알 수 있는 방식으로 틀렸습니다. 차트, 일화, 그리고 종말론 산업 단지에 대한 건강한 수준의 무례함을 곁들여 설명하는 제 에세이 형식의 시도입니다.
경고: 아래 논의는 AI가 궁극적으로 모든 것을 더 싸게 만든다는 가정에 기반합니다. 현재로서는 사실이 아니지만, 다음 주기에는 합리적인 가정입니다.
파트 1: 채용은 이윤 마진을 따른다. 항상 그랬고, 항상 그럴 것이다.
거시경제에서 가장 지루하고, 가장 신뢰할 수 있는 관계부터 시작해 보겠습니다: 이윤 마진이 오르면 채용도 오른다는 것입니다. 가끔이 아닙니다. "AI 이전 패러다임에서"도 아닙니다. 항상 그랬습니다. 40년간의 NABE 설문조사 데이터, 하나의 결론: 이윤 호황 이후 채용 호황이 뒤따르지 않은 경우는 없습니다.
차트 1: 이윤 마진은 고용을 선행하며, 이는 밤이 낮을 따르는 것과 같습니다. 40년간의 증거.
왜일까요? 조직은 스프레드시트가 아니기 때문입니다. 조직은 프리미엄 뷔페 앞에 있는 래브라도 리트리버만한 자제력을 가진 살아있는 유기체입니다. 예산이 충족되고 초과 달성되면, 일자리는 허공에서 생겨납니다. 지구상의 모든 중간 관리자는 인원수가 곧 지위라는 것을 알고 있습니다. 팀을 줄여서 승진한 사람은 아무도 없습니다. "기능을 구축"해서 승진하는 것입니다. 이를 왕국 오류라고 부르겠습니다: 관리자에게 마진 호재를 주면, 그는 그것을 주주에게 돌려주지 않을 것입니다. 대신 전략 리드 세 명, 참모장 한 명, 그리고 나머지 네 명을 위해 슬라이드를 만드는 것이 유일한 업무인 사람을 고용할 것입니다.
그러니 저와 함께 Citrini의 논리를 따라가 보겠습니다: AI가 훌륭하게 작동하고, 마진이 폭발적으로 증가합니다... 그리고 나서 회사들은 모두를 해고합니까? 그것은 기업 자본주의 역사상 문자 그대로 한 번도 일어난 적이 없습니다. 두꺼운 마진은 관리자 주머니에 구멍을 냅니다. 만약 AI가 강세론자들이 약속하는 마진 확장을 가져온다면, 경험적이고, 지루하며, 40년간 이어진 반응은 다음과 같습니다: 채용이 증가합니다.
제본스의 역설, 또는: 더 저렴한 지능이 더 많은 지능을 의미하는 이유
1865년, 윌리엄 스탠리 제본스는 이상한 점을 발견했습니다: 증기 기관이 석탄 효율이 높아질수록, 영국은 더 많은 석탄을 태웠으며, 더 적게 태우지 않았습니다. 효율성은 석탄 동력을 저렴하게 만들었고, 저렴함은 그것을 보편화하게 만들었으며, 보편화는 총 소비량이 폭발적으로 증가함을 의미했습니다. 이제 "석탄"을 "화이트칼라 생산량"으로 바꿔보십시오.
차트 2: 스케치이지 예측이 아닙니다. 일부 리서치 업체들과 달리, 우리는 픽션에 레이블을 붙입니다.
법률 메모, 마케팅 캠페인, 또는 코드 한 줄을 생산하는 비용이 90% 붕괴될 때, 법률 메모, 캠페인 및 코드에 대한 수요는 일정하게 유지되지 않습니다. 폭발적으로 증가합니다. 하나의 분석을 감당할 수 있었던 회사들은 50개를 원할 것입니다. 법무 부서가 없었던 기업들은 하나를 갖게 될 것입니다. 병목 현상은 기계를 지시하고, 검증하고, 판매하고, 정리하는 인간으로 이동합니다.
그리고 이것은 이론이 아닙니다. 홍수는 이미 시작되었습니다. 소프트웨어를 예로 들어보겠습니다: GitHub는 현재 매분 230개 이상의 새로운 코드 저장소가 생성되고, 단 1년 만에 3,600만 명의 새로운 개발자가 추가되었으며(초당 1명 꼴), 2025년에는 거의 10억 개의 커밋을 기록하여 25% 증가했습니다. 앱을 만드는 한계 비용이 붕괴되었으므로, 이제 모든 사람과 그들의 바리스타까지 앱을 출시하고 있습니다:
차트 3: 코드를 위한 석탄. 더 저렴한 생산, 기하급수적으로 더 많은 생산량.
책도 마찬가지입니다, 더 재미있을 뿐입니다. 자가 출판은 이미 호황을 누리고 있었는데, ChatGPT가 등장하자 상황이 통제 불능이 되어 Amazon은 저자당 하루 3권으로 제한해야 했습니다. 완전히 인간적인 글쓰기 속도입니다. 현재 매년 약 140만 권의 자가 출판 도서가 Kindle에 출시되며, 그 추세는 수직 상승 중입니다:
차트 4: 하드커버로 나온 제본스의 역설. 책 한 권을 쓰는 데 오후가 걸리면, 모두가 책을 씁니다.
이 예들이 여러분에게 말해주는 것을 주목하십시오... AI는 생산량을 줄이지 않습니다. 우리가 공급에 빠질 때까지 그것을 증폭시킵니다. 앱, 책, 노래, 마케팅 카피, 법률 표준 문서: 무한합니다. 그리고 공급이 무한할 때, 희소하고 (고용 가능한) 기술은 그것을 분류하고, 큐레이션하고, 검증하고, 판매하는 것이 됩니다. 그것은, 독자 여러분, 인간의 일이며, 우리는 그런 일을 많이 필요로 하게 될 것입니다.
한편, AI 경영진들은 자신들의 가치 평가가 그것에 달려 있다는 확신을 가지고 계속 종말을 약속하고 있습니다. Anthropic의 다리오 아모데이는 AI가 모든 초급 화이트칼라 일자리의 절반을 없애고 5년 안에 실업률을 10-20%로 밀어 올릴 수 있다고 경고했습니다. 샘 알트만은 전체 직업 범주가 "완전히 사라질" 것이라고 말합니다. Microsoft의 AI 책임자는 이 기술을 "근본적으로 노동을 대체하는 것"이라고 부릅니다. 신사분들, 정중히 말씀드리자면: 우리는 이전에도 이 말을 들어봤습니다. ATM은 은행 텔러를 없앨 것으로 예상되었지만, 텔러 고용은 1970년과 2010년 사이에 대략 두 배로 증가했습니다. 저렴한 지점이 더 많은 지점을 의미했기 때문입니다. 스프레드시트는 회계사를 없앨 것으로 예상되었습니다. 대신 그것은 부기 직원의 연필을 없애고 수백만 개의 분석가 일자리를 만들어 냈습니다. 19세기에는 천을 짜는 데 필요한 노동의 98%가 자동화되었고, 직조 일자리의 수는 증가했습니다. 천이 저렴해져서 갑자기 모두가 셔츠 한 벌 대신 네 벌을 원했기 때문입니다.
AI 경영진들은 경제적 주장을 하는 것이 아닙니다. 그들은 투자자 프레젠테이션을 연습하고 있는 것입니다.
Novo Nordisk 사례 연구: 채용은 이윤을 따른다, 그래서는 안 될 때조차도
왕국 오류의 실시간 데모를 원하신다면, 제 모국의 자랑스러운 보석을 보십시오. "비만 치료제"가 Novo Nordisk를 유럽에서 가장 가치 있는 회사로 만들었을 때(한때 덴마크 전체 GDP보다 더 가치 있었음), 당시 CEO인 라스 푸르가르드 예르겐센은 세기 최고의 채용 광풍을 일으켰습니다. 직원 수는 약 4년 만에 48,000명에서 78,000명 이상으로 급증했습니다. Novo가 몇 년 전에 발견된 분자 하나를 제조하는 데 30,000명의 추가 인력이 필요했을까요? 물론 아닙니다. 하지만 마진이 있었고, 그래서 조직도는 커졌습니다: 프로젝트 관리자, 지속 가능성 코디네이터, 내부 커뮤니케이션 파트너, 코디네이터를 조정하는 것이 업무인 사람들.
우리는 그것이 필요성보다는 제국 건설이었다는 것을 알고 있습니다. Eli Lilly와의 경쟁이 마진을 잠식하자, 새로운 CEO 마이크 두스타드는 9,000명의 일자리를 줄였고(덴마크 역사상 최대 규모의 해고), "직원 수의 초고속 성장 기간" 이후 "복잡성 감소"의 필요성을 언급했습니다. 해석: 우리는 돈이 주머니에 구멍을 냈기 때문에 수천 명의 사무직 직원을 고용했습니다. 한편 Eli Lilly는 더 날렵한 구조로 Novo의 GLP-1 판매량의 대략 두 배를 창출했으며 덴마크 국가적 트라우마를 연출할 필요가 없었습니다. 이윤이 오르면 채용이 늘고, 이윤이 줄어들면 채용이 줄어듭니다. 인과 관계는 기술이 아닌 손익계산서를 통해 흐릅니다.
그리고 Novo가 특별한 것은 아닙니다. Google의 직원 수는 2010년대에 세 배로 증가했지만, 핵심 제품을 유지하는 데는 관대하게 잡아도 수천 명의 엔지니어만 필요했습니다. Twitter는 직원의 80%를 잃었고 앱은... 계속 작동했습니다. 그 교훈은 그 직원들이 아무 일도 하지 않았다는 것이 아닙니다. 그것은 수익성 있는 회사들이 측정 가능한 "필요"를 훨씬 넘어서 고용한다는 것입니다. 왜냐하면 그것이 수익성 있는 조직이 하는 일이기 때문입니다.
파트 2: 기업의 유사 일자리: 자연에서 가장 회복력이 강한 종
이것은 Citrini의 모델이 처리할 수 없는 두 번째 사항으로 이어집니다: 조직은 유사 일자리 공장이라는 것입니다. 현대 기업은 생산량과의 연결이, 솔직히 말해, 정신적인 수준인 역할의 전체 생태계를 포함합니다. 내부 워크숍 진행자. 혁신 사무소. 단 한 번의 채용 호황 동안 55% 성장했다가 2년 후 "전략적 재조정"을 겪은 DEI 부서. 교차 기능적 시너지 개선에 관한 오프사이트를 준비하는 11명의 팀. 그 팀은 덱(프레젠테이션 자료)을 만들고, 그 덱은 또 다른 오프사이트에서 발표됩니다.
만약 AI가 측정 가능한 생산량을 창출하지 않는 일자리를 없앨 것이라면, 그것은 왜 그런 일자리가 무자비한 분기별 자본주의 세계에 지금 존재하는지 설명해야 할 것입니다. 답은 기업이 생산성 경계선까지 고용하지 않는다는 것입니다. 그들은 예산 경계선까지 고용합니다. 증거 A, 미국 의료 시스템:
차트 5: 1970년 이후, 미국 의사 수는 약 150% 증가했습니다. 의료 행정 직원 수는 약 3,800% 증가했습니다. 메스가 이렇게 숫자에서 밀린 적은 없었습니다.
행정 직원은 이제 전체 미국 의료 인력의 약 4분의 1을 차지하며, 행정 비용은 모든 의료비 지출의 거의 3분의 1을 소비합니다. 이는 다른 어떤 부유한 국가의 약 두 배에 달하는 비율입니다. 1970년에는 이 사람들 중 누구도 존재하지 않았습니다. 기술, 규제 및 수익이 그들을 허공에서 창조했습니다. 이 패턴은 모든 곳에서 반복됩니다: 대학은 교수보다 학장과 부차장을 훨씬 더 빠르게 추가했습니다. 은행은 2008년 이후 경기장을 가득 채울 만큼의 규제 준수 담당자를 추가했습니다(JPMorgan만도 몇 년 만에 13,000명 이상을 추가했습니다).
현대 역사상의 모든 생산성 혁명은 새로운 코디네이터, 검사자 및 워크숍 개최자 군대에 의해 흡수되었습니다. AI는 AI 규제 준수 담당자, 프롬프트 거버넌스 위원회, 그리고 에이전트 경험 책임자를 양산할 것입니다. 저는 반쯤 농담이며, 농담하는 그 반쪽은 불안합니다.
그리고 이것이 순전히 미국의 질병이라고 생각하지 않도록, 덴마크로 가져와 보겠습니다. 덴마크 지역에서 고용된 조산사 수는 2007년에서 2020년 사이에 57% 증가했습니다. 출생아 수는? 약 5% 감소했습니다. 더 많은 조산사, 더 적은 아기, 그리고 어떻게든 여전히 조산사 부족에 대한 영구적인 국가적 논쟁이 있습니다. 제가 아는 가장 순수한 데이터 포인트입니다: 의료 고용은 수십 년 전에 의료 생산량으로부터 스스로 분리되었습니다, 대서양 양쪽에서 모두 말이죠:
차트 6: 5% 더 적은 아기를 분만하기 위해 57% 더 많은 조산사. 누군가 일자리를 만들어내고 있는데, 그건 아기들이 아닙니다.
솔직히 말해서, 이것은 유럽의 초강대국 영역입니다. 지구상에 우리보다 우리 자신의 일자리를 더 잘 만들어내는 사람은 없습니다. 그리고 일단 일자리가 만들어지면, 우리가 명목상 고용된 일을 제외한 모든 것에 근무일을 보내는 데 능숙합니다. 작업에 관한 위원회. 위원회에 관한 세미나. 세미나를 정렬하기 위한 외부 워크숍. 조직도는 커지고, 생산량은 늘지 않으며, 모두가 진짜 문제는 인력 부족이라고 동의합니다. AI가 실제 작업을 수행하기 위해 도착할 때, 유럽의 화이트칼라 계층은 괜찮을 것입니다: 우리는 몇 년 전에 실제 작업 수행을 중단했으니까요.
파트 3: 대규모 재편: 유연성을 사고, 경직성을 팔라
이것이 아무것도 변하지 않는다는 것을 의미하지는 않습니다. 일자리는 엄청난 규모로 재편될 것입니다. 총량이 증가하는 동안 구성은 변화합니다. 그리고 여기 이 에세이의 실행 가능한 거시적 부분이 있습니다 -> 승자는 재편이 합법적인 경제가 될 것입니다.
차트 7: 주요 경제 전반의 고용 보호. 고용과 해고가 가장 쉬운 곳에서 AI가 가장 빠르게 "흡수"됩니다.
AI 도입은 변화를 필요로 합니다: 월요일에 역할 A를 없애고, 수요일에 역할 B를 만듭니다. 미국, 영국, 캐나다 및 스칸디나비아의 유연안정성 시스템(덴마크: 해고는 쉽고, 해고당한 사람에게는 관대하며, 노동 시장의 확고한 악수와 따뜻한 담요에 해당)에서는 화요일에 가능합니다. 네덜란드나 이탈리아에서는 누군가를 해고하는 것은 법원, 노동자 평의회, 그리고 아마도 교황까지 포함하는 수년간의 법적 오디세이입니다. 경직된 노동 시장은 혼란에서 면제되지 않을 것입니다. 그저 더 느리게, 더 높은 구조적 실업률과 이점 없이 그것을 겪을 것입니다. 크고 민첩한 서비스 부문을 추가하면 순위는 저절로 정해집니다: 미국과 영어권 국가는 AI를 완전히 흡수할 것입니다; 유럽 대륙은 아마도 10년 동안 그것을 씹고 있을 것입니다.
제 낙관론에 대한 하나의 정직한 경고: 고용의 기준선이 높아집니다. 생산성 장벽이 높아지면, 일부 근로자는 그것을 넘지 못합니다. 미국의 고용-인구 비율이 2000년경에 정점을 찍었다는 점에 주목하십시오: 인터넷 도입, 일자리 정점:
차트 8: 미국의 고용-인구 비율은 인터넷과 함께 정점을 찍었습니다. 나머지 서구권은 실제로 더 잘 유지되고 있습니다.
흥미롭게도 이것은 상당히 미국적인 질병입니다. 유럽의 고용률은 계속해서 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 부분적으로는 유연안정성 시스템이 사람들을 방치하는 대신 재교육하기 때문입니다. 하지만 이동 방향은 명확합니다: 전반적으로 더 많은 고용, 그러나 최소 생산성 기준선이 그들 위로 올라갔기 때문에 영구적으로 혜택을 받는 사람들의 더 두꺼운 꼬리. 우리가 해결책을 "UBI"(기본소득)라고 부르든 더 정치적으로 소화하기 쉬운 무언가라고 부르든, 이전 국가는 성장합니다. 그것은 재정적 이야기이지(제게 묻는다면, 채권 약세), 고용 종말론이 아닙니다.
파트 4: 닷컴 비교: 매혹적이고, 게으르며, 대부분 틀렸다
50세 이상의 모든 전략가에게는 하나의 버팀목이 있습니다: "1999년과 똑같다"는 것입니다. 그렇지 않으며, 차이점은 모두 같은 방향을 가리킵니다. 채택 속도부터 시작하겠습니다:
차트 9: 생성형 AI는 약 2년 만에 미국 성인의 40%에 도달했습니다. 인터넷은 거의 10년이 필요했습니다.
생성형 AI는 인터넷보다 4-5배 더 빠르게 확산되고 있습니다. 1999년에 우리는 대부분의 가구에 도달하지 않은 혁명의 가격을 매기고 있었습니다. 순수한 희망, 현금 흐름 제로. 오늘날 혁명은 분석가들이 개시 보고서를 마치기도 전에 당신의 이모에게 도달했습니다. 이것이 이번 사이클이 시청자 수가 아닌 수익에 의해 주도되는 이유입니다: 구축 자금을 조달하는 하이퍼스케일러들은 자금 조달과 꿈이 아닌 운영 현금 흐름으로 자본 지출을 지불하는, 금융 역사상 가장 수익성 있는 회사들입니다.
레버리지 상황은 어떻습니까? 2000년에는 시가총액 대비 증거금 부채 비율이 정점으로 치솟고 있었습니다; 투기적 차입이 로켓 연료였습니다. 오늘날 그것은 과거 최고치보다 훨씬 아래에 있습니다. 이번 연료는 유보 이익이며, 더 느리게 연소되고 연준이 재채기를 할 때 폭발하지 않습니다:
차트 10: S&P 500 시가총액 대비 증거금 부채. 빠진 것이 무엇인지 주목하십시오: 2000년 스타일의 레버리지 급등.
이것은 제가 가장 좋아하는 금융 논평 장르로 이어집니다: 명목 세계 사람들. "사상 최대 자본 지출!"이라고 그들은 외칩니다. 모든 달러 수치가 성장하는 명목 경제에서 기록이기 때문에 기록인 달러 수치를 가리키면서 말입니다. 그들의 식료품비도 기록입니다. 제대로 축소하면 히스테리는 가라앉습니다:
차트 11: 철도 거물들은 GDP의 6-7%를 지출했습니다. AI 구축은 약 2%입니다. 거품 맞습니다.
영국의 철도 광란은 GDP의 약 7%를 소비했습니다. 미국 철도는 약 6%를 먹었습니다. AI 데이터센터 구축은, 모든 숨막히는 헤드라인에도 불구하고, GDP의 약 2% 수준에서 돌아가고 있습니다. 물론 2000년의 통신업보다는 크지만, 정크 본드 대신 이윤으로 자금을 조달합니다. 이것이 거품이라면, 산업 역사상 가장 건전하게 자금 조달된 거품입니다.
결론: 모두가 틀렸고, 그것이 강세 신호다
편리하게도 데이터는 이미 이 에세이에서 제가 전달하려는 요점을 입증하기 시작했습니다. Apollo의 기업 수준 연구에 따르면 AI를 가장 집중적으로 도입하는 회사들은 초급 직원을 줄이지 않습니다. 그들은 도입 후 2년 이내에 훨씬 더 많은 초급 직원을 채용하고 있습니다.
차트 12: 고강도 AI 도입 기업은 초급 인원수를 증가시킵니다. 종말론 매매에 불편한 차트.
그럼 기계를 조립해 보겠습니다: AI가 마진을 높인다 → 마진은 항상, 예외 없이, 채용을 주도해 왔다 → 관리자들은 제국을 건설하는데, 이것이 그들의 생물학적 명령이기 때문이다 → 제본스의 역설이 새롭게 저렴해진 생산량에 대한 수요를 배가시킨다 → 유사 일자리가 재정적 햇살 아래에서 꽃핀다 → 유연한 경제가 가장 빠르게 재편되고 가장 크게 승리한다. 이것은 긍정적이고 자기 강화적인 루프입니다: 이윤은 일자리에 자금을 대고, 일자리는 소비에 자금을 대고, 소비는 이윤에 자금을 댑니다. 거의 부끄러울 정도로 전통적인데, 그래서 정확히 맞을 이유입니다.
Citrini의 메모는 혼란을 일으키기 위해 설계되었으며, 인정할 만한 점은 효과가 훌륭했다는 것입니다. 소프트웨어 주식은 폭락했고, Citadel은 반박을 게재했으며, The Economist는 의견을 냈고, 수천 명의 펀드 매니저들은 일주일 동안 지식인인 척 느낄 수 있었습니다. 하지만 바이럴이 되는 것과 옳은 것은 다른 스포츠입니다. 종말론 시나리오는 기업들이 그동안 해온 방식과는 전혀 다르게 행동해야 합니다: 현대 역사상 가장 큰 잠재적 마진 호재를 받고 수도원적인 자제력으로 대응하는 것입니다. 저는 그 반대 매매를 하루 종일 할 것입니다.
더 많은 이윤. 더 많은 채용. 우리 모두가 상상할 수 있는 것보다 더 많은 유사 일자리. 에이전트 거버넌스에 관한 내부 워크숍에서 뵙겠습니다. 출석은 의무이며, 네, 사전 읽기 자료가 있을 것입니다...
안드레아스 스테노, ASMR Wealth CIO, Nowcast IQ 설립자, Real Vision 매크로 전략가
