Kỷ nguyên tăng trưởng lũy thừa

Điều Tôi Đã Đúng, Và Điều Tôi Đã Bỏ Sót

Đây là một trò ảo thuật. Gấp đôi một đồng xu mỗi ngày trong ba mươi ngày, bạn sẽ có bao nhiêu? Hầu hết mọi người đều đoán vài trăm đô la.

Câu trả lời thực sự là hơn năm triệu.

Không ai đoán đúng ngay lần đầu, bởi vì bộ não của chúng ta không được thiết kế cho phép tính này. Chúng ta được lập trình để tư duy tuyến tính. Liếc nhìn dòng xe cộ đang tới, cơ thể bạn biết liệu có an toàn để bước xuống vỉa hè hay không. Cùng một bộ não đó, khi được yêu cầu hình dung một thứ gì đó tăng gấp đôi mỗi năm, luôn đánh giá thấp mức độ lớn của con số đó với một hệ số hàng nghìn.

Trong phần lớn lịch sử loài người, điều này không quan trọng lắm. Mọi công cụ chúng ta chế tạo, mọi thể chế chúng ta tạo ra, đều di chuyển với tốc độ mà trực giác tuyến tính của chúng ta có thể ước lượng được.

Giờ đây, lần đầu tiên, chúng ta có một trí thông minh không suy nghĩ theo đường thẳng. Nó cộng dồn, tự phản hồi, và tăng tốc. Và nó đang xuất hiện cùng lúc với năm hoặc sáu đường cong hàm mũ khác, tất cả đều chạm đến phần dốc của đường cong chữ S cùng một lúc.

Tôi lần đầu tiên viết về điều này vào tháng 4 năm 2021, trong một bài báo của GMI mà tôi gọi là Kỷ nguyên Hàm mũ. Đó là bài viết dài nhất tôi từng đăng trên Monthly, và nhìn lại, tôi đã không thực sự đánh giá hết được mức độ lớn hơn của thứ mà tôi đã phát hiện ra...

Quay lại năm 2021, nhận định rất đơn giản: tiền pháp định đang bị mất giá nhanh hơn bất kỳ ai định giá, và một số ít tài sản là thứ duy nhất tăng trưởng kép đủ nhanh để vượt qua nó. Bitcoin và cổ phiếu công nghệ, đứng đầu trong số đó.

Phần đó đã đứng vững. Điều tôi đánh giá thấp là quy mô của những gì sắp xảy ra tiếp theo.

Ngoài ra, vào thời điểm đó, tôi đang nhìn vào bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, chủ yếu là của Fed. Đó là một bản năng đúng đắn, nhưng lại nhắm vào một mục tiêu chưa đầy đủ.

Động lực thực sự không phải là bất kỳ ngân hàng trung ương đơn lẻ nào. Đó là Tổng Thanh khoản Toàn cầu: mọi ngân hàng trung ương lớn, mọi Kho bạc đang tái cấp vốn nợ, mọi ngân hàng thương mại mở rộng tín dụng để tài trợ cho nó, tất cả đều di chuyển cùng nhau như một cuộc chạy tiếp sức. Khi Fed tạm dừng, Trung Quốc hoặc Châu Âu sẽ tiếp nhận dùi cui.

Nhưng chỉ theo dõi một người chạy, bạn sẽ hiểu sai toàn bộ cuộc đua. Đó chính xác là lý do tại sao hầu hết mọi người đã hiểu sai về năm 2017. Fed đang thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình, và thị trường vẫn đi lên theo chiều dọc, bởi vì Trung Quốc và Châu Âu đang làm điều ngược lại. Tổng thanh khoản toàn cầu đã tăng lên. Không ai chỉ theo dõi Fed thấy được điều đó.

Thanh khoản toàn cầu hiện mở rộng với tốc độ khoảng 8% mỗi năm. Cộng với lạm phát thông thường và tỷ lệ rào cản thực tế của bạn, lợi nhuận bạn cần chỉ để đứng yên, là gần 11%.

Phần Thực Sự Mới

Câu chuyện về sự mất giá tiền tệ giải thích tại sao tiền của bạn mua được ít hơn. Nó không giải thích đầy đủ tại sao mọi thứ dường như đang tăng tốc. Không chỉ thị trường, mà còn là tốc độ thay đổi của chính nó.

Đó là một lực riêng biệt, chồng lên trên, và đó là lý do tại sao Kỷ nguyên Hàm mũ quan trọng hơn bây giờ so với năm năm trước.

Tôi đã đặt tên cho các đường cong vào năm 2021: trí tuệ nhân tạo, robot, năng lượng mặt trời và lưu trữ pin, công nghệ sinh học, mạng blockchain. Danh sách vẫn không thay đổi. Điều đã thay đổi là vị trí của chúng trên đường cong.

Vào năm 2021, hầu hết những điều này vẫn chỉ là lý thuyết. Bạn có thể thấy nó đang đến nếu bạn nhìn, nhưng nó vẫn chưa đến. Năm năm sau, tất cả đều tăng tốc cùng một lúc, trong cùng một vài năm, và bắt đầu bổ trợ cho nhau.

Sự hội tụ đó thay đổi mọi thứ.

Trí Tuệ Nhân Tạo

Đây là điều về sự mất giá mà hầu hết mọi người bỏ lỡ. Lý do các chính phủ tiếp tục mở rộng nợ không phải là sự bướng bỉnh hay kém cỏi. Đó là nhân khẩu học. Dân số già đi, lực lượng lao động thu hẹp lại, ít người sản xuất hơn và nhiều người hút vào hệ thống hơn. Bạn không thể thoát khỏi điều đó chỉ bằng lao động của con người, vì vậy bạn phải vay mượn, và bảng cân đối kế toán mở rộng để bù đắp.

AI phá vỡ phương trình đó.

Khi một tác nhân AI có thể làm công việc của một nhân viên tri thức, và một robot hình người có thể làm công việc của một lao động chân tay, bạn không còn bị giới hạn bởi số lượng con người trong độ tuổi lao động tồn tại. Bạn đã tạo ra nhân khẩu học tổng hợp. Đường cong năng suất mà nhân khẩu học đang kéo xuống bắt đầu đi lên trở lại, và nó làm như vậy mà không cần sự mở rộng nợ mà hệ thống đã cần trong năm mươi năm.

Có một lực giảm phát chạy song song với nó. Khi chi phí cận biên của trí thông minh giảm xuống gần bằng 0, một loạt hàng hóa và dịch vụ khổng lồ trở nên rẻ hơn nhanh chóng. Điều đó không loại bỏ vấn đề mất giá qua một đêm, nhưng nó thay đổi các phép tính. Tỷ lệ rào cản 11% mà tôi đã mô tả trước đó bắt đầu trông khác đi trong một thế giới nơi AI đang nén chi phí trên toàn bộ nền kinh tế.

Nhưng cũng đáng để tạm dừng về tốc độ của tất cả những điều này, bởi vì nó thật đáng kinh ngạc. Độ dài của các nhiệm vụ tự động mà AI có thể thực hiện đã tăng gấp đôi khoảng bảy tháng một lần trong sáu năm qua. OpenAI o3 đã vượt trội so với các tiến sĩ con người trong lĩnh vực khoa học của chính họ. Và sự phát triển vẫn chưa chậm lại.

Năng Lượng

Có một nút thắt cổ chai khổng lồ nằm bên dưới tất cả những điều này.

AI và robot chạy trên sức mạnh tính toán. Sức mạnh tính toán chạy trên điện năng. Và quy mô của sức mạnh tính toán đang được xây dựng ngay bây giờ lớn đến mức năng lượng đã trở thành ràng buộc chính đối với toàn bộ quá trình chuyển đổi công nghệ. Microsoft đang xem xét năng lượng hạt nhân. Google đang ký kết các thỏa thuận cho năng lượng địa nhiệt. Họ không làm điều này vì các mục tiêu carbon của họ, họ làm điều đó bởi vì họ đang cạn kiệt công suất lưới điện để nuôi các cỗ máy.

Trung Quốc hiểu điều này đầu tiên và hành động mạnh mẽ nhất.

Chỉ trong năm 2024, Trung Quốc đã bổ sung công suất năng lượng mặt trời mới nhiều hơn phần còn lại của thế giới cộng lại.

Đây là lý do tại sao điều đó quan trọng, và nó liên quan đến một phần kinh tế học mà hầu hết mọi người chưa từng nghe đến.

Có một thứ gọi là Định luật Wright, lần đầu tiên được phát hiện khi quan sát các nhà máy sản xuất máy bay vào năm 1936. Nó nói rằng mỗi khi tổng số đơn vị từng được sản xuất tăng gấp đôi, chi phí để sản xuất đơn vị tiếp theo sẽ giảm xuống một tỷ lệ phần trăm nhất định. Công nhân nhanh hơn, lỗi giảm xuống, ai đó tìm ra rằng tấm pin hoạt động tốt như nhau với ít bạc hơn và silicon mỏng hơn...

Năng lượng mặt trời đã tuân theo Định luật Wright một cách trung thành hơn hầu hết mọi công nghệ từng được đo lường. Mỗi lần tăng gấp đôi công suất toàn cầu sẽ giảm thêm khoảng 20% chi phí. Và đây là nơi Trung Quốc khép kín vòng lặp, bởi vì bằng cách sản xuất các tấm pin ở quy mô phi lý, họ đã đẩy sản lượng tích lũy toàn cầu lên cao ngất ngưởng, từ đó đẩy toàn bộ thế giới xuống xa hơn trên đường cong, nhanh hơn.

Năng lượng mặt trời rẻ hơn 90% so với một thập kỷ trước, và nó vẫn còn lâu mới chạm đáy. Đường cong chi phí đó mang lại cho năng lượng mặt trời bốn đặc tính mà không loại năng lượng nào khác có thể chạm tới.

Nó rẻ, nó nhanh, nó phi tập trung, và nó có thể mở rộng quy mô theo cách mà nhiên liệu hóa thạch về cơ bản không thể. Mọi nguồn năng lượng khác đều gặp phải một bức tường ở đâu đó trong chuỗi cung ứng. Giới hạn duy nhất của năng lượng mặt trời là kích thước của bầu trời.

Lưu trữ luôn là phản biện, và lưu trữ đang nhanh chóng thu hẹp khoảng cách. Mảng kinh doanh Megapack của Tesla đã tăng trưởng 50-70% mỗi năm với các nhà máy mới đi vào hoạt động để theo kịp. Pin quy mô lưới điện đã trở nên đủ rẻ, đủ nhanh, đến nỗi hầu hết mọi người chỉ đơn giản là chưa bắt kịp với ý nghĩa của nó.

Sau đó, vòng phản hồi kích hoạt, và đây là phần khiến bạn phải ngồi dậy. AI tối ưu hóa lưới điện, làm cho điện năng rẻ hơn. Điện năng rẻ hơn làm cho sức mạnh tính toán rẻ hơn. Sức mạnh tính toán rẻ hơn làm cho AI tốt hơn. Sau đó, nó lại tối ưu hóa lưới điện một lần nữa. Những đường cong này không chạy song song. Chúng đang nhân lên lẫn nhau.

Crypto

Mối quan hệ của Bitcoin với thanh khoản toàn cầu đã được ghi chép rõ ràng vào thời điểm này. Khoảng 90% biến động giá của nó kể từ năm 2012 bắt nguồn từ chu kỳ thanh khoản. Phần đó của luận điểm vẫn còn nguyên vẹn và, nếu có, còn chặt chẽ hơn so với tôi ban đầu.

Nhưng có một lập luận thứ hai cho crypto hầu như không tồn tại vào năm 2021 và bây giờ đang trở nên không thể tránh khỏi.

Các tác nhân AI cần giao dịch. Hàng triệu, cuối cùng là hàng tỷ, mua dịch vụ, phân bổ tài nguyên, thanh toán giữa chúng với nhau ở tốc độ máy móc. Cơ sở hạ tầng tài chính của con người, với các nhà thanh toán bù trừ và ngân hàng đại lý và các khung thời gian thanh toán ba ngày, đơn giản là không thể hỗ trợ điều đó. Bạn không thể chạy một nền kinh tế tác nhân trên các đường ray hiện có.

Crypto có thể. Thanh toán tức thời, có thể lập trình, không cần tin cậy, không yêu cầu đối tác. Blockchain là cơ sở hạ tầng tài chính duy nhất thực sự mở rộng quy mô với một nền kinh tế siêu thông minh. Lập luận về sự chấp nhận crypto luôn luôn hấp dẫn. Lập luận về tính tất yếu lại là một điều gì đó khác biệt.

Sự Hội Tụ

Đây là nơi nó trở nên thú vị...

Mọi làn sóng công nghệ trước đây đều đến một mình và mất hàng thập kỷ để lan tỏa. Internet là một đường cong. Di động là một đường cong. Mỗi cái đều biến đổi nền kinh tế, nhưng tuần tự, với đủ không gian thở để các thể chế có thể thích ứng.

Đây là lần đầu tiên nhiều đường cong hàm mũ chạm đến phần dốc của đường cong chữ S cùng một lúc, và quan trọng là, bổ trợ cho nhau. AI thiết kế chip tốt hơn. Chip tốt hơn huấn luyện AI tốt hơn. Năng lượng rẻ hơn cung cấp năng lượng cho nhiều sức mạnh tính toán hơn. Nhiều sức mạnh tính toán hơn tối ưu hóa lưới điện. Crypto thanh toán các giao dịch giữa các tác nhân tự động mà con người hay ngân hàng không bao giờ nhìn thấy.

Không cái nào trong số này cần những cái kia để tiếp tục leo lên. Cùng nhau, chúng leo nhanh hơn bất kỳ cái nào một mình.

Chi phí đầu tư (capex) của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscaler) một mình đã lên tới hơn 600 tỷ đô la một năm, tăng 36% so với năm trước, và con số đó không bao gồm Tesla, xAI, các phòng thí nghiệm tiên phong, hoặc các dự án xây dựng có chủ quyền từ các nước Vùng Vịnh. Tính theo tỷ lệ phần trăm GDP, bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp hiện đang chi tiêu vượt quá những gì các chính phủ đã cam kết để chế tạo bom nguyên tử.

Hàm Mũ Kép

Sự cộng dồn đó có một cái tên, và đó là lý do thực sự khiến bộ não không thể theo kịp.

Một hàm mũ đơn lẻ đã đánh bại chúng ta. Đó là đồng xu. Nhưng khi các đường cong bổ trợ cho nhau theo cách tôi vừa mô tả, bạn không nhận được một hàm mũ đơn lẻ dốc hơn. Bạn nhận được một hàm mũ kép, tăng trưởng trên nền tảng tăng trưởng đang tăng tốc, và có một cơ chế cụ thể thúc đẩy nó...

Hãy nghĩ về nó như một cái thang. Định luật Sarnoff nói rằng giá trị của một mạng phát sóng tăng theo một đường thẳng với số lượng người xem của nó. Định luật Metcalfe nói rằng một mạng nơi bất kỳ hai người nào cũng có thể kết nối có giá trị lớn hơn nhiều, tăng trưởng với bình phương số lượng người dùng, n². Định luật Reed đi xa hơn nữa. Trong một mạng nơi những người tham gia có thể thành lập các nhóm, giá trị mở rộng theo hai mũ n, bởi vì số lượng liên minh có thể có bùng nổ nhanh hơn nhiều so với số lượng cặp.

Trong phần lớn lịch sử, Định luật Reed chỉ là một điều gây tò mò, bởi vì các nút trong bất kỳ mạng nào đều là con người. Và con người thì chậm, khan hiếm, và chỉ có thể ở trong một số lượng nhóm cùng một lúc.

Giờ đây, các nút là thông minh, không biết mệt mỏi, và có thể sinh ra hàng triệu bản sao của chính chúng. Các tác nhân AI hình thành liên minh, giải thể và cải tổ chúng ở tốc độ máy móc, với số lượng mà không mạng lưới con người nào có thể đạt tới. Đây là lần đầu tiên các nút trong mạng lưới tự chúng thông minh, và là sự biểu hiện thực sự đầu tiên của Định luật Reed ở quy mô của toàn bộ nền kinh tế. Hai mũ n không phải là một đường thẳng dốc hơn. Đó là một đường cong tiếp tục uốn cong ngay cả sau khi bạn đã làm phẳng mọi thứ trên thang logarit.

Đó là những gì biểu đồ này cho thấy.

Vì vậy, để quay lại với đồng xu một lần nữa. Một hàm mũ đơn lẻ đã vượt quá khả năng nắm bắt của tâm trí, đó là lý do tại sao không ai đoán được năm triệu. Một hàm mũ kép là một vấn đề hoàn toàn khác. Không có trực giác nào sống sót được với nó, không có hình ảnh tinh thần nào, không có bản năng tiến hóa nào. Bạn không thể vẽ đường cong này trong đầu, và tôi cũng vậy.

Đó là điều thực sự đã thay đổi kể từ năm 2021. Không phải các công nghệ. Tôi đã có chúng trên trang giấy. Điều tôi đánh giá thấp là chúng sẽ ngừng hoạt động như những đường cong riêng biệt và hợp nhất thành một đường cong duy nhất uốn cong khỏi đỉnh của biểu đồ. Điều này thật điên rồ, và chúng ta vẫn đang ở phần phẳng của nó.

Điều Này Dẫn Bạn Đến Đâu

Vậy bạn thực sự làm gì với tất cả những điều này?

Hãy theo dõi sợi chỉ đến cùng.

Nếu bạn chấp nhận tiền đề rằng lao động tổng hợp thay thế lao động của con người, rằng các tác nhân AI và robot trở thành các đơn vị sản xuất mà nền kinh tế vận hành, thì bạn phải chấp nhận nơi lợi nhuận chảy về. Chúng chảy đến những người sở hữu các cỗ máy và đường ray mà chúng chạy trên đó.

Câu hỏi không còn là "làm thế nào để giữ công việc của tôi an toàn khỏi cỗ máy" và trở thành "làm thế nào để tôi sở hữu một phần của cỗ máy." Cùng một logic nói rằng AI đảm nhận công việc cũng cho bạn biết chính xác nơi giá trị tập trung, và nó tập trung ở một nơi mà bạn thực sự có thể mua vào.

Có một cái tên cho ý tưởng này một khi bạn mở rộng quy mô lên toàn bộ xã hội: vốn chủ sở hữu cơ bản phổ quát (universal basic equity). Mọi người nắm giữ cổ phần trực tiếp trong các cỗ máy, để lợi nhuận năng suất chảy ngược lại cho họ với tư cách là chủ sở hữu, thay vì là người lao động nhận lương. Đó là một trong những câu trả lời nghiêm túc hơn cho những gì xảy ra khi tiền lương ngừng hoạt động, và tôi viết về nó một cách đúng đắn như một phần của Điểm kỳ dị Kinh tế (Economic Singularity), khung thời gian từ 2030 đến 2032, nơi tất cả những điều này hội tụ thành một sự thay đổi pha thực sự và các mô hình cũ không còn mô tả thực tế nữa. Liệu quá trình chuyển đổi đó diễn ra suôn sẻ hay bạo lực phụ thuộc vào những lựa chọn đang được thực hiện ngay bây giờ.

Tôi không nói với bạn điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Tôi đang cho bạn thấy những gì đã và đang xảy ra: thanh khoản mở rộng với tốc độ bạn có thể đo lường, các đường cong chấp nhận bạn có thể vẽ, một hàm mũ kép uốn cong khỏi đỉnh của biểu đồ, và một tập hợp nhỏ các tài sản nằm trực tiếp trên đỉnh của tất cả. Hãy gọi một phần của nó là bong bóng nếu nó làm bạn cảm thấy tốt hơn...

Các phép tính nói ngược lại.

Đây là Kỷ nguyên Hàm mũ. Nơi nó dẫn đến tiếp theo là một khuôn khổ riêng của tôi, Điểm kỳ dị Kinh tế, và đó là nơi tôi đi sâu vào những gì thực sự cần làm với tất cả những điều này.

Thông tin thêm tại raoulpal.com