对比对象：建发股份（600153.SH）、厦门象屿（600057.SH）、厦门国贸（600755.SH）——同处厦门、同为地方国资控股的大宗商品供应链龙头，市场并称「三剑客」。数据区间：三家公司均于 2026 年 8 月下旬披露 2026 年半年度报告。

阅读说明：以下为基于公开中报数据的横向观察，用于长期研究，不构成任何买卖或仓位建议。

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一、核心财务指标对照（2026 上半年）

指标	建发股份	厦门象屿	厦门国贸
营业收入	3037.84 亿元（−3.66%）	2090.45 亿元（+2.50%）	1962.04 亿元（+29.37%）
归母净利润	9.89 亿元（+17.62%）	10.66 亿元（+3.28%）	4.26 亿元（−18.50%）
扣非归母净利润	10.77 亿元（+59.52%）	9.42 亿元（+184.75%）	8.26 亿元（扭亏为盈）
基本每股收益	0.25 元（+25%）	0.28 元（−9.68%）	0.10 元（−23.08%）
加权平均 ROE	1.68%（+0.64pct）	5.04%	1.08%
毛利率	4.22%	2.50%（+0.83pct）	2.37%
净利率	—	0.73%	0.19%
经营性现金流净额	+66.41 亿元（−62.84%）	−138.66 亿元	−285.55 亿元
期末总资产	8460.07 亿元（较年初 +15.40%）	1361.35 亿元（+5.78%）	1521.18 亿元（+44.39%）
资产负债率	78.83%	71.74%（−0.55pct）	74.66%
EBITDA 利息保障倍数	—	6.57	2.48

注：三家的营收口径、业务构成差异较大，绝对值不宜直接对比，需结合结构看（见第四节）。

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二、盈利质量：三家都在「修复」，但含金量不同