▌Dưới đây là những kiểm tra ngành mới nhất của tôi về quan hệ đối tác Apple-Intel, giúp giải thích nó ở mức độ sâu hơn:
- Apple đã khởi động các bộ xử lý iPhone, iPad và Mac phân khúc thấp/kế thừa tại Intel trên dòng 18A-P (sử dụng đóng gói Foveros).
- Tỷ lệ đơn hàng khoảng 80% là iPhone, phản ánh tỷ lệ bán hàng thiết bị cuối của Apple.
- Kế hoạch wafer của Apple tại Intel phản ánh vòng đời công nghệ của dòng 18A-P: thử nghiệm quy mô nhỏ vào năm 2026, tăng tốc vào năm 2027, tiếp tục tăng trưởng vào năm 2028 và suy giảm vào năm 2029.
- Apple cũng đang tích cực đánh giá các công nghệ nút tiên tiến khác của Intel.
- Mốc thời gian sản xuất hàng loạt và quy mô lô hàng của Intel vẫn chưa rõ ràng, và các nhà lắp ráp/EMS chưa thấy bất kỳ lịch trình vận chuyển nào.
- Mục tiêu tỷ lệ đạt yêu cầu (yield) năm 2027 của Intel là đầu tiên ổn định ở mức 50–60% hoặc cao hơn.
- Ngay cả khi các lô hàng đầu tiên của Intel diễn ra suôn sẻ, TSMC vẫn sẽ giữ hơn 90% thị phần cung ứng.
- Nội bộ, tâm lý tại Intel đối với các đơn hàng của Apple có vẻ trái chiều.
- Apple đã bắt đầu thảo luận với Intel từ lâu trước khi năng lực nút tiên tiến của TSMC trở nên eo hẹp.
- Apple nhận ra rằng nguồn lực của TSMC sẽ tiếp tục nghiêng về AI.
Dựa trên những phát hiện này, phân tích này xem xét các phản ứng chiến lược của ba bên đối với sự thay đổi cấu trúc trong sản xuất nút tiên tiến. TSMC nổi bật ở đây, với tư cách là nhà lãnh đạo ngành và một bên thụ động trong sự kiện này. Những gì họ có thể làm có vẻ hạn chế, nhưng tình huống này đáng được đọc sâu hơn.
▌Apple đang có hệ thống nuôi dưỡng Intel để trở thành nhà cung cấp chủ chốt dài hạn:
Apple đã khởi động đồng thời ba dòng sản phẩm chính tại Intel, với phân bổ wafer gần như phù hợp với tỷ lệ bán hàng thiết bị cuối của họ. Điều này cho thấy Apple đang mô phỏng và xác thực tiềm năng của Intel với tư cách là nhà cung cấp toàn bộ dòng sản phẩm, cố tình sử dụng toàn bộ thế hệ 18A-P để tối ưu hóa tỷ lệ đạt yêu cầu và quy trình hợp tác, thay vì chỉ đặt một đơn hàng thử nghiệm rủi ro thấp.
Ngoài những cân nhắc thông thường về giảm rủi ro nguồn cung duy nhất và tăng cường sức mạnh đàm phán, chìa khóa trong cách tiếp cận của Apple nằm ở việc họ nhận ra rằng khoảng cách về đóng góp doanh thu cho TSMC giữa AI/HPC và điện thoại thông minh sẽ tiếp tục mở rộng. Do đó, Apple cần nuôi dưỡng một nhà cung cấp mới trong khi vẫn nắm giữ sức mạnh đàm phán, tận dụng khả năng thiết kế của mình để duy trì mối quan hệ với TSMC đồng thời thúc đẩy quan hệ đối tác với Intel.
▌Intel đối mặt với những cơ hội chưa từng có và những thách thức ghê gớm:
Trong vài năm tới, phần lớn các đơn hàng nút tiên tiến sẽ vẫn thuộc về TSMC. Do đó, Apple là một trong số rất ít, và có thể nói là cơ hội đào tạo xưởng đúc (foundry) hoàn chỉnh nhất dành cho Intel: các đơn hàng trải dài trên toàn bộ dòng sản phẩm của Apple, có quy mô đủ lớn và yêu cầu các điều chỉnh thiết kế và sản xuất linh hoạt để đáp ứng sự thay đổi của thị trường. Mặc dù các đơn hàng của Apple khó có thể đảo ngược mạnh mẽ các khoản lỗ hàng quý của IFS trong ngắn hạn, và thị phần lô hàng sẽ vẫn bị hạn chế bởi năng lực và tỷ lệ đạt yêu cầu, nhưng ý nghĩa chiến lược của quan hệ đối tác này sâu sắc hơn nhiều so với các con số tài chính nổi bật.
Tuy nhiên, các tiêu chuẩn khắt khe của Apple, kết hợp với chiến lược của Intel là đồng thời nhận đơn hàng từ các khách hàng khác, sẽ làm gia tăng khó khăn trong việc tái xây dựng hoạt động kinh doanh xưởng đúc nút tiên tiến của Intel. Những nỗ lực của chính Intel, địa chính trị và các biện pháp phòng ngừa từ phía khách hàng đã cùng nhau mang lại cho Intel một cơ hội chỉ có một lần trong một thế hệ để tái xây dựng hoạt động kinh doanh xưởng đúc của mình. Liệu Intel có thể biến cơ hội này thành kết quả hay không giờ phụ thuộc hoàn toàn vào việc thực thi.
▌TSMC vẫn an toàn trong vài năm tới, nhưng vị thế dẫn đầu của họ đang trở thành tâm điểm phòng ngừa rủi ro trong toàn ngành:
Khi năng lực nút tiên tiến của TSMC trở thành nguồn lực khan hiếm và việc phân bổ của họ tiếp tục nghiêng về AI, điều tự nhiên là Apple sẽ tìm đến Intel để tăng cường vị thế đàm phán của mình. Nhưng Apple không đơn độc. Các bên lớn trong hệ sinh thái nút tiên tiến đang tích cực phòng ngừa rủi ro đối với TSMC: chính phủ Mỹ thông qua một loạt chính sách bán dẫn, Apple bằng cách nuôi dưỡng Intel, và Samsung bằng cách triển khai lợi nhuận bộ nhớ khổng lồ của mình để tài trợ cho đầu tư nút tiên tiến. So sánh, phản ứng hiện tại của TSMC chủ yếu dựa vào khả năng thực thi vượt trội, về cơ bản đặt cược vị thế cạnh tranh của họ vào một giả định duy nhất: rằng khả năng thực thi của họ sẽ tiếp tục dẫn đầu.
Khả năng thực thi rất quan trọng, nhưng ngoài khả năng thực thi, các lựa chọn phòng ngừa rủi ro của TSMC cũng thực sự hạn chế, và điều này mang tính cấu trúc. Về mặt địa chính trị, Hoa Kỳ là thị trường và đối tác công nghệ quan trọng của TSMC, nhưng đồng thời chính phủ Mỹ cũng là nguồn áp lực chính sách lớn nhất của họ; các đối tác tiềm năng khác (Trung Quốc, EU, Nhật Bản) hoặc không thể hoặc không phục vụ hiệu quả như các biện pháp phòng ngừa. Về chiến lược doanh nghiệp, các kịch bản phòng ngừa bên ngoài tiêu chuẩn, bao gồm đa dạng hóa kinh doanh, mở rộng cơ sở khách hàng, cấp phép công nghệ và nội địa hóa chuỗi cung ứng, mang lại lợi nhuận cận biên giảm dần chính xác vì vị thế dẫn đầu của TSMC.
Tăng tốc tích lũy vốn nội bộ nên là con đường thực tế nhất hiện có, và nguồn vốn đó đến từ sức mạnh định giá của TSMC trong các nút tiên tiến. Xây dựng vốn nội bộ không chỉ đòi hỏi biên lợi nhuận hợp lý mà còn khả năng định giá các rủi ro trong tương lai, điều này cho thấy còn dư địa cho một cách tiếp cận định giá linh hoạt hơn so với hiện tại. Intel là một ví dụ cụ thể: khi Intel thuê ngoài sản phẩm của chính mình cho TSMC để giải phóng năng lực nội bộ làm việc với Apple, đây không phải là một đơn hàng thông thường từ góc nhìn của TSMC; đó là một đơn hàng mang rủi ro cạnh tranh tiềm ẩn. Nếu TSMC quyết định nhận đơn hàng của Intel, họ nên tính đến động lực cạnh tranh này, được định hình bởi địa chính trị và tái cấu trúc cơ cấu khách hàng, vào các quyết định định giá rủi ro và phân bổ năng lực của mình.
