Birkaç gün önce, SK Group Başkanı, müşterilerin 4-5 kat daha fazla arz talep ettiğini ancak gofret arzının 2030 yılına kadar yalnızca 2 katına çıkacağını söyledi.
Bu nedenle, bu konu oldukça merakımı celbetti ve gerçekten doğru olup olmadığını öğrenmek istiyorum. Bu sadece eğlence amaçlı, ancak matematiği ve varsayımları olabildiğince gerçekçi tutmaya çalışacağım (ayılar yine de sevmeyecek, ama durum bu) ve sıfırdan bir model oluşturacağım.
İlk olarak, mevcut arz ve önümüzdeki 4 yıl içinde nasıl büyümesinin beklendiği (ve büyüyebileceği) hakkında konuşacağız.
2026'nın sonuna kadar, Büyük 4'lü yaklaşık 2 Milyon WPM DRAM kapasitesine sahip olacak. Bunun 2030 yılına kadar ağırlıklı olarak 1a/1b/1c/1d'den oluşan 4,8 Milyon WPM'ye çıkmasını bekliyorum. 0a'nın piyasaya 2030'un sonlarında veya 2031'de çıkması muhtemel.
Samsung
Samsung, 2026'yı yaklaşık 720 bin WPM DRAM kapasitesiyle tamamlayacak.
Samsung, 2027'ye kadar P4'te yaklaşık 70 bin WPM (toplam 150 bin WPM kapasite) ekleyecek. P5 ve P6/P5 Fab 2, hem DRAM hem de NAND'ı destekleyen 300 bin WPM nominal kapasiteye sahip mega fabrikalardır. Samsung muhtemelen DRAM/HBM: NAND oranını 2:1 olarak, DRAM için 200 bin WPM ve NAND için 100 bin WPM olarak belirleyecektir. P5, 2028 veya 2029'un başlarında tamamen devreye alınacak. P6/P5 Fab 2, 2029 veya 2030'un başlarında tamamen devreye alınacak. Samsung'un Yongin Fab 1'i, 2030 yılına kadar yaklaşık 150-200 bin WPM DRAM kapasitesine sahip olacak. Samsung ve Kore hükümetinin Güneybatı/Gwangju Fab 1 Faz 1'in gelişimini hızlandırmasını ve 2030 yılına kadar en az 60 bin WPM kapasiteye sahip olmasını bekliyorum. Samsung'un 2027-2030 yılları arasında yaklaşık 680K-730K WPM DRAM kapasitesi eklemesini ve toplam DRAM kapasitesini 1,40M-1,45M WPM'ye çıkarmasını bekliyorum.
SK Hynix
SK Hynix, 2026'yı yaklaşık 590 bin WPM DRAM kapasitesiyle tamamlayacak.
SK Hynix, M15X'te yaklaşık 50 bin WPM (toplam 90 bin) ekleyecek. Yongin Y1 mega fabrikasında, her biri 60 bin WPM DRAM kapasitesini destekleyen 6 adet temiz oda bulunacak. Yongin Y2 mega fabrikasının gelişimini hızlandırmalarını ve 2030 yılına kadar en az 2 temiz odayı (her biri 60 bin WPM kapasiteli) hazır hale getirmelerini bekliyorum. Ayrıca SK Hynix ve Kore hükümetinin Güneybatı/Gwangju Fab 1 Faz 1'i hızlandırmasını ve 2030 yılına kadar en az 60 bin WPM kapasiteye sahip olmasını bekliyorum. SK Hynix'in 2030 yılına kadar yaklaşık 590 bin WPM eklemesini ve toplam kapasiteyi temelde ikiye katlayarak 1,18 Milyon WPM'ye çıkarmasını bekliyorum.
Micron
Micron, 2026'yı yaklaşık 375 bin WPM DRAM kapasitesiyle tamamlayacak.
Micron, Hiroşima Fabrikası'nı 150 bin WPM'ye ve Manassas (eski D1a) fabrikasını 30 bin WPM'ye çıkaracak. Micron'un Idaho Fab 1'i yaklaşık 80 bin WPM DRAM kapasitesine sahip olacak ve Idaho Fab 2 de yaklaşık 80 bin WPM DRAM kapasitesine sahip olacak. PSMC Tongluo Fab 1 yaklaşık 45 bin WPM ekleyecek ve Fab 2 ise 40 bin-45 bin WPM daha ekleyecek. New York Mega Fabrikası'nın gelişimini hızlandırmalarını ve 2030 yılına kadar her biri 50 bin WPM katkıda bulunan en az 2 temiz odayı hazır hale getirmelerini bekliyorum. Micron, 2030 yılına kadar yaklaşık 400 bin-405 bin WPM kapasite ekleyecek ve toplam DRAM kapasitesi yaklaşık 775 bin-780 bin WPM olacak.
CXMT ve Çin
CXMT, 2026'yı yaklaşık 350 bin WPM DRAM kapasitesiyle tamamlayacak.
Çin'in modellenmesi çok daha zordur ve en fazla kapasiteyi ekleme potansiyeline sahiptir, bunun başlıca nedeni temiz oda inşaat süresinin Dünyanın Geri Kalanında 21-24 ay iken Çin'de yaklaşık 12 ay olmasıdır. CXMT ve YMTC için sermaye bir sorun değil. Bir bellek fabrikasının yatırım getirisi artık çok yüksek olduğu için, bankaların ve çeşitli devlet fonlarının katılımıyla finansman sağlamak son derece kolaydır. Çin hükümetinin, kıtlığı gidermek için CXMT'yi DRAM teknolojisini JHICC, Swaysure ve YTMC'nin yan kuruluşu XMC'ye aktarmaya zorlamasıyla işler daha da karmaşık hale geliyor. Swaysure, Shenzhen'deki 140 bin WPM'lik tesisinin inşaatını yeni tamamladı ve JHICC'nin Jinjiang Fabrikası, 120 bin WPM için yeterli temiz oda alanına sahip. Her ne kadar yalnızca Faz 1 (60 bin WPM) 2026 sonunda ekipmanların taşınmasıyla tamamlanacak olsa da. YMTC, Wuhan Fab 3'te yaklaşık 50 bin WPM DRAM kapasitesine sahip olacak. Açıkçası, Çin için en büyük kısıtlama, kapasiteyi ölçeklendirme söz konusu olduğunda litografi araçlarının bulunabilirliğidir. MATCH Yasası geçer ve DUV satışları yasaklanırsa, bu CXMT'nin ve Çin'in bellek genişleme planlarını rayından çıkaracaktır. Ancak SMEE DUVi, geçen yıl CXMT ve SMIC'e gönderildi ve beta testi neredeyse sona erdi, seri üretim 2026'nın sonları veya 2027'nin başlarından itibaren başlayacak. Yuliangsheng/SiCarrier'ın DUVi'sinin 2028'de seri üretime geçmesi bekleniyor. 2028'den sonra litografinin mantık (5nm/7nm+) ve bellek (D1a/D1b/D1z) için bir sınırlayıcı olmasını beklemiyorum, ancak MATCH Yasası kesinlikle kısa vadeli planları rayından çıkarabilir. Citrini Research birkaç gün önce Çin belleği hakkında harika bir rapor yayınladı (Citrini.com). Bir göz atın.
Yukarıdakileri göz önünde bulundurarak, Çin modelim geniş bir aralığa sahip olacak. En azından, CXMT'nin Hefei Fab 3'e (100 bin WPM) genişlemesi ve hatta bir Fab 4 (100 bin WPM) geliştirmesi bekleniyor. Şanghay Fabrikası'nın 2030 yılına kadar 50 binden 400 bine çıkması bekleniyor (600 bin WPM söylentileri dolaşıyor). Pekin Fabrikası'nın 200 bin WPM'ye çıkması bekleniyor (400 bin WPM söylentileri dolaşıyor). Şanghay'da 600 bin WPM ve Pekin'de 400 bin WPM, büyük ölçüde Çin'in bilgi işlem talebine ve CXMT'nin HBM olgunluğuna bağlı olacak. CXMT, Hefei Fab 1 ve Fab 2'de toplamda yaklaşık 50 bin WPM kapasiteyi boşaltacak yeni bir Ar-Ge hattı geliştiriyor. CXMT potansiyel olarak 600 bin-1,1 Milyon WPM DRAM kapasitesi ekleyebilir ve toplam kapasitesi yaklaşık 950 bin-1,45 Milyon WPM olabilir. Bu kapasitenin çoğunluğu D1a, D1b'de ve belki de 3D DRAM yardımıyla yaklaşık 100 bin-150 bin WPM D1c kapasitesinde olacak olsa da. YMTC'nin Fab 8'e kadar planları var ve hızla daha fazla temiz odayı devreye alıyorlar (daha fazla bilgi için Citrini.com makalesine bakın). Başka bir 50 bin WPM DRAM tesisi inşa etmelerini bekliyorum, ancak yukarı yönlü potansiyeli belirlemek son derece zor. YMTC'nin DRAM kapasitesi muhtemelen 200 bin WPM'ye ulaşacak. Swaysure ve JHICC, Huawei desteğine sahip ve doğrudan Huawei'ye DRAM tedarik ediyor. Huawei'nin yatırım yapmak için büyük teşvikleri var. En azından, 2030 yılına kadar 260 bin WPM DRAM kapasitesine sahip olacaklar. Yukarı yönlü potansiyeli belirlemek zor, çünkü SiCarrier/Yuliangsheng aynı zamanda entegre bir WFE üreticisidir, bu nedenle WFE kıtlığına karşı daha az hassastırlar.
Talep
Tüm kapasiteyi topladığımızda, yaklaşık 4,8 Milyon WPM (temel senaryo) DRAM kapasitesine ulaşıyoruz. Çin tamamen kısıtlanmamışsa ve CXMT'nin HBM yol haritası iyi yürütülürse bu 5,68 Milyona kadar çıkabilir. Elon'un Terafab'ı, Samsung'un ve SK Hynix'in ABD yatırımları dahil edilmemiştir. Şahsen, ABD yatırımlarının Kore için yarı iletkenlere uygulanan gümrük vergileri olmaması karşılığında bellek fabrikalarından ziyade HBM paketlemeye odaklanacağına inanıyorum. HBM gofretleri Kore'den gelecek, ABD'deki paketleme tesislerinde istiflenecek ve TSMC'nin Arizona tesisine gönderilecek.
Şimdi eğlenceli kısma geliyoruz. Hızlandırıcı satışlarının 2030 yılına kadar 30 milyon adede ulaşması bekleniyor. 15 milyon hızlandırıcının ortalama 1 TB HBM4e'ye ve diğer 15 milyon hızlandırıcının ortalama 1,5 TB HBM5'e sahip olmasını bekliyorum. Toplam talep 15 EB HBM4e ve 22,5 EB HBM5 olacak. Ajan CPU'ların (Baş düğüm + bağımsız) 1:1 CPU: GPU oranına ulaşması ve CPU başına yaklaşık 2,5 TB DDR6 belleğe sahip olması bekleniyor. Bu yaklaşık 75 EB talep olacak. Genel bulut/IaaS CPU satışları da yılda 25 milyona (2026'daki 20 milyondan) yükselecek. Ortalama 1 TB DDR6 belleğe sahip olacaklar ve yaklaşık 25 EB talep oluşturacaklar. Tüketici DRAM talebi 2026'da yaklaşık 17-18 EB'dir. 2030 yılına kadar 20 EB'ye çıkmasını bekliyorum (bu büyüme seviyesi, AI PC'lerin/akıllı telefonların çıkış yapamadığı anlamına gelse de, AI veri merkezlerinden gelen arz için mücadele etmek zorunda kalacaklar. Kazanacaklarını sanmıyorum). Yani 2030 yılına kadar toplam 157,5 EB (75EB + 25EB + 22,5EB + 15EB + 20EB) toplam talebimiz var.
Gördüğünüz gibi, fiziksel AI (insansı robotlar ve otonom arabalar) için herhangi bir DRAM talebi modellemedim, bu nedenle DC ve AI talep tahminlerim çok yüksek olsa bile (değiller), fiziksel AI talebi ile dengelenecektir. ASML'nin 2030 DRAM talep tahmini yaklaşık 130 EB'dir (%26 Bileşik Yıllık Büyüme Oranı bit büyümesi). Arz 2025'te yaklaşık 37 EB idi ve 2026'da 44 EB'ye çıkması bekleniyor.
Arz Varsayımları
İlk olarak, düğüm yoğunluğu hakkında konuşacağız. D1a = 0,32 Gb/mm2, D1b = 0,43 Gb/mm2, D1c = 0,56 Gb/mm2, D1d = 0,7 Gb/mm2. 2030'a kadar anlamlı bir 0a hacmi beklemiyorum, bu yüzden onu hariç tutacağız. 4,8 Milyon WPM senaryomuzdan, 2,5 Milyon WPM'nin HBM4e/5'i desteklemek için D1c'ye ayrılmasını (Büyük 3'ten 2,5 Milyon WPM), 600 Bin WPM'nin D1d'ye ayrılmasını, 870 binin D1a'ya ayrılmasını (Swaysure/JHICC'den 260 bin WPM, Micron'dan 30 bin, CXMT'den 400 bin, SK Hynix Wuxi'den 180 bin), 700 bin WPM'nin D1b'ye ayrılmasını (CXMT'den 400 bin ve YMTC'den 200 bin, Samsung'dan 100 bin WPM) ve CXMT'nin 3D DRAM aracılığıyla yaklaşık 150 bin WPM D1c kapasitesine sahip olabileceğini bekliyorum.
HBM kalıplarının, eşit kapasiteli DDR5 kalıplarından yaklaşık %35-%45 daha büyük olduğunu biliyor olabilirsiniz, çünkü TSV'ler ve ultra geniş G/Ç'ler daha fazla silikon alanı tüketir. Gofret başına daha az kalıp sığar ve TSV işleme ve istifleme net verimi büyük ölçüde azaltır. Bunu birleştirince, HBM3E için aynı sayıda iyi bellek bitini sağlamak için yaklaşık 2,7 kat daha fazla etkili DRAM gofret kapasitesi gerekir. Bu çarpan, arayüz genişliği 2048'den 4096'ya iki katına çıktığı için HBM4E için 4x'e ve HBM5 için daha da fazlasına çıkar. Ancak basitlik adına, yalnızca 4x çarpanını dikkate alacağız.
Micron
%95 D1c veriminde, yaklaşık 37,5 EB HBM4E ve HBM5 üretmek için yılda yaklaşık 31,91 milyon gofret başlangıcına veya 2,66 Milyon WPM D1c kapasitesine ihtiyacımız var. Büyük 3'ün yaklaşık 2,5 Milyon WPM kapasite ayırmasını bekliyorum ve Samsung, 100 bin WPM'lik D1b kapasitesini D1c'ye dönüştürebilir.
%85 D1d verimi ve 600 bin WPM kapasitede ayda 3,15 EB veya yılda 37,85 EB üretilebilir. %70 D1b verimi ve 600 bin WPM kapasitede (CXMT + YMTC) ayda 1,596 EB veya yılda 19,14 EB üretilebilir. %95 D1b verimi ve 100 bin WPM kapasitede ayda 0,36 EB veya yılda 4,3 EB üretilebilir. %80 D1a verimi ve 660 bin WPM'de (400 bin CXMT ve 120 bin WPM JHICC, 140 bin WPM) ayda 1,493 EB veya yılda 17,91 EB DRAM üretilebilir. %95 verim ve 210 bin WPM'de (180 bin WPM Hynix Wuxi ve 30 bin WPM Micron Manassas) ayda 0,564 EB veya yılda 6,77 EB DRAM üretilebilir. %60 D1c verimi ve 150 bin WPM kapasitede (CXMT 3D DRAM) ayda 0,445 EB veya yılda 5,34 EB DRAM üretilebilir. Hepsini topladığımızda, yılda 120 EB'lik DRAM talebine kıyasla yılda yaklaşık 91,31 EB genel DRAM arzı elde ediyoruz.
Çin'in, CXMT'nin Şanghay Fabrikası'nı 600 bin WPM'ye, Pekin Fabrikası'nı 400 bin WPM'ye çıkarması ve Hefei Fab 4'ü inşa etmesiyle daha hızlı genişleyebileceği ihtimali (en azından söylentiler) var. YMTC, Fab 7 ve Fab 8'de 50'şer bin WPM DRAM kapasitesi ekliyor. JHICC, Fab 2 planlarını (120 Bin WPM) uygulayacak ve Swaysure, 140 bin WPM'lik başka bir fabrika inşa edecek. Bu, 860 bin WPM'lik kademeli D1b kapasitesi daha ekleyecek ve %70 verimde bu, yılda yaklaşık 27,54 EB DRAM kapasitesi olacak. Bu, DRAM pazarının 28,69 EB'lik bir açıktan 1,19 EB'lik bir açığa geçmesine neden olacak. Ancak, Çin'in HBM talebinden (CXMT Şanghay ve Pekin fabrikasının ve YMTC/XMC kapasitesinin genişlemesi büyük ölçüde buna bağlıdır) pek bahsetmediğimi fark etmiş olabilirsiniz. Çin'in yılda en az 7EB-10EB HBM talebine sahip olmasını bekliyorum ve bu kademeli 860 bin WPM, yılda yaklaşık 7 EB'lik talebi karşılayabilir.
Çıkarımlar
Tahmin edebileceğiniz gibi, bu WFE talebi için son derece yükseliş eğilimlidir ve yaklaşık 2,8 Milyon-3,66 Milyon WPM'lik kademeli DRAM arzını sağlamanın en büyük kısıtlamasıdır. İkinci olarak, Büyük 3'ün gofret kapasitesinin büyük çoğunluğu (%70) daha hızlı genişlemedikçe HBM talebini karşılamaya gideceğinden, Çin de Batı sunucu DRAM tedarik zincirine girecektir. (Büyük 3 için hızlandırılmış genişlemeyi zaten dahil ettim)
2030'da DRAM Pazar Büyüklüğü
Genel DRAM pazarı için %25'lik bir açık bekliyorum. Yılda 91EB arz, yılda 120EB talebe karşı. DRAM ASP'si yüksek kalacak ve muhtemelen $1,5/Gb-$2,0/Gb aralığında kalacaktır. HBM fiyatlandırması 2030 yılına kadar muhtemelen $5/Gb-$6/Gb'ye ulaşacaktır. Buna dayanarak, genel DRAM pazar büyüklüğü yaklaşık $1,10T-$1,46T ve HBM pazarı yaklaşık $1,50T-$1,80T olacaktır. Toplam DRAM pazarı yaklaşık $2,60T-$3,26T (orta nokta $2,93T) olacaktır. ASP daha da yükselirse, pazar büyüklüğü daha da artacaktır.
Daha fazla bilgi için benimle citrini.com üzerinden iletişime geçebilirsiniz.
