L'ère exponentielle

Voici un tour de magie. Double un penny chaque jour pendant trente jours, qu’obtiens-tu ? La plupart des gens répondent quelques centaines de dollars.

La vraie réponse, c’est plus de cinq millions.

Personne ne trouve du premier coup, parce que notre cerveau n’est pas fait pour ce genre de calculs. On est câblés pour la pensée linéaire. Jette un œil à la circulation qui arrive et ton corps sait s’il est prudent de descendre du trottoir. Ce même cerveau, quand on lui demande d’imaginer quelque chose qui double chaque année, sous-estime systématiquement la taille du résultat par un facteur de milliers.

Pendant la majeure partie de l’histoire humaine, ça n’avait pas beaucoup d’importance. Chaque outil que nous construisions, chaque institution que nous créions, avançait à un rythme que nos intuitions linéaires pouvaient à peu près suivre.

Maintenant, pour la première fois, nous avons une intelligence qui ne pense pas en ligne droite. Elle se compose, se nourrit d’elle-même, accélère. Et elle arrive au même moment que cinq ou six autres courbes exponentielles, toutes en train de frapper la partie raide du S en même temps.

J’ai écrit pour la première fois sur ce sujet en avril 2021, dans un article de GMI que j’ai appelé « The Exponential Age ». C’était le texte le plus long que j’aie jamais publié dans le Monthly, et avec le recul, je n’avais pas pleinement saisi à quel point la chose que j’avais repérée était en réalité plus vaste…

Ce que j’ai eu juste, et ce que j’ai raté

En 2021, l’observation était simple : la monnaie fiduciaire se dépréciait plus vite que ce que les marchés intégraient, et une poignée d’actifs étaient les seuls à composer assez vite pour la distancer. Le Bitcoin et les valeurs technologiques, en tête.

Cette partie s’est vérifiée. Ce que j’ai sous-estimé, c’est l’ampleur de ce qui allait arriver.

Par ailleurs, à l’époque, je regardais les bilans des banques centrales, surtout celui de la Fed. C’était le bon instinct, mais pointé sur une cible incomplète.

Le vrai moteur n’est pas une banque centrale en particulier. C’est la liquidité mondiale totale : chaque grande banque centrale, chaque Trésor qui refinance sa dette, chaque banque commerciale qui étend le crédit pour la financer, tout cela bouge ensemble comme un relais. Quand la Fed s’arrête, la Chine ou l’Europe prennent le relais.

Mais si tu ne regardes qu’un seul coureur, tu te trompes sur toute la course. C’est exactement pourquoi la plupart des gens se sont trompés en 2017. La Fed réduisait son bilan, et les marchés montaient quand même, parce que la Chine et l’Europe faisaient le contraire. La liquidité mondiale totale augmentait. Personne qui ne regardait que la Fed ne l’a vu venir.

La liquidité mondiale s’étend aujourd’hui d’environ 8 % par an. Ajoute l’inflation ordinaire et ton taux de rendement requis, le retour dont tu as besoin juste pour rester à la même place, se rapproche de 11 %.

La partie vraiment nouvelle

L’histoire de la dépréciation monétaire explique pourquoi ton argent achète moins. Elle n’explique pas complètement pourquoi tout semble s’accélérer. Pas seulement les marchés, mais le rythme du changement lui-même.

C’est une force distincte, qui se superpose, et c’est la raison pour laquelle l’ère exponentielle compte plus aujourd’hui qu’il y a cinq ans.

J’avais nommé les courbes en 2021 : intelligence artificielle, robotique, solaire et batteries, biotechnologie, réseaux blockchain. La liste n’a pas changé. Ce qui a changé, c’est leur position sur la courbe.

En 2021, la plupart de cela n’était encore que de la théorie. On pouvait le voir venir si on regardait, mais ce n’était pas encore arrivé. Cinq ans plus tard, elles ont toutes accéléré en même temps, dans les mêmes quelques années, et ont commencé à s’alimenter mutuellement.

Cette convergence change tout.

Intelligence artificielle

Voici ce que la plupart des gens ratent dans l’histoire de la dépréciation. La raison pour laquelle les gouvernements continuent d’augmenter leur dette n’est ni l’entêtement ni l’incompétence. C’est la démographie. Des populations vieillissantes, des effectifs qui se réduisent, moins de personnes qui produisent et plus de personnes qui puisent dans le système. On ne peut pas sortir de cela par la croissance avec le seul travail humain, alors on emprunte, et le bilan s’étend pour compenser.

L’IA brise cette équation.

Quand un agent d’IA peut faire le travail d’un travailleur du savoir, et qu’un robot humanoïde peut faire le travail d’un ouvrier, tu n’es plus limité par le nombre d’humains en âge de travailler. Tu as créé une démographie synthétique. La courbe de productivité que la démographie tirait vers le bas recommence à monter, et ce sans l’expansion de la dette dont le système a eu besoin pendant cinquante ans.

Il y a aussi une force déflationniste qui l’accompagne. Quand le coût marginal de l’intelligence tend vers zéro, une énorme gamme de biens et de services devient moins chère rapidement. Cela n’élimine pas le problème de la dépréciation du jour au lendemain, mais ça change les calculs. Le taux de rendement requis de 11 % que j’ai décrit plus tôt commence à paraître différent dans un monde où l’IA comprime les coûts dans toute l’économie.

Mais il vaut la peine de s’arrêter sur le rythme de tout cela, car il est stupéfiant. La durée des tâches autonomes que l’IA peut accomplir double environ tous les sept mois depuis six ans. Le modèle o3 d’OpenAI surpasse déjà les doctorants humains dans leur propre domaine scientifique. Et le développement n’a pas ralenti.

Énergie

Il y a un énorme goulot d’étranglement sous tout cela.

L’IA et la robotique fonctionnent sur du calcul. Le calcul fonctionne à l’électricité. Et l’échelle du calcul en train d’être construit est si grande que l’énergie est devenue la contrainte limitante de toute la transition technologique. Microsoft regarde du côté du nucléaire. Google signe des accords pour la géothermie. Ils ne font pas ça pour leurs objectifs carbone, ils le font parce qu’ils manquent de capacité sur le réseau pour alimenter les machines.

La Chine l’a compris la première et a agi le plus fort.

En 2024 seulement, la Chine a ajouté plus de capacité solaire nouvelle que le reste du monde combiné.

Voici pourquoi cela compte, et cela renvoie à un concept économique que la plupart des gens n’ont jamais entendu.

Il y a une chose appelée loi de Wright, repérée pour la première fois en observant les usines d’avions en 1936. Elle dit qu’à chaque fois que le nombre total d’unités jamais produites double, le coût de fabrication de la suivante baisse d’un pourcentage constant. Les ouvriers deviennent plus rapides, les défauts diminuent, quelqu’un trouve que le panneau fonctionne aussi bien avec moins d’argent et de silicium plus fin…

Le solaire a suivi la loi de Wright plus fidèlement que presque toute autre technologie jamais mesurée. Chaque doublement de la capacité mondiale enlève encore environ 20 % du coût. Et c’est là que la Chine boucle la boucle, car en fabriquant des panneaux à une échelle absurde, elle a fait monter la production mondiale cumulée en flèche, ce qui a poussé le monde entier plus loin sur la courbe, plus vite.

Le solaire est 90 % moins cher qu’il y a dix ans, et il est loin d’avoir atteint le fond. Cette courbe de coût donne au solaire quatre propriétés qu’aucune autre source d’énergie ne peut égaler.

C’est bon marché, c’est rapide, c’est décentralisé, et c’est scalable d’une manière que les combustibles fossiles ne peuvent pas l’être. Toute autre source d’énergie se heurte à un mur quelque part dans la chaîne d’approvisionnement. La seule limite du solaire, c’est la taille du ciel.

Le stockage a toujours été le contre-argument, et le stockage se rapproche rapidement. L’activité Megapack de Tesla a crû de 50 à 70 % par an, avec de nouvelles usines qui entrent en service pour suivre. Les batteries à l’échelle du réseau sont devenues assez bon marché, assez vite, pour que la plupart des gens n’aient pas encore réalisé ce que cela signifie.

Puis la boucle de rétroaction s’enclenche, et c’est la partie qui devrait te faire sursauter. L’IA optimise le réseau électrique, ce qui rend l’électricité moins chère. Une électricité moins chère rend le calcul moins cher. Un calcul moins cher rend l’IA meilleure. Qui optimise à nouveau le réseau. Ces courbes ne fonctionnent pas côte à côte. Elles se multiplient entre elles.

Crypto

La relation du Bitcoin avec la liquidité mondiale est bien documentée à ce stade. Environ 90 % de ses mouvements de prix depuis 2012 remontent au cycle de liquidité. Cette partie de la thèse est intacte, et si quelque chose, elle est plus serrée que je ne l’avais initialement.

Mais il y a un deuxième argument en faveur de la crypto qui n’existait presque pas en 2021 et qui devient maintenant incontournable.

Les agents d’IA ont besoin de transiger. Des millions, éventuellement des milliards, achetant des services, allouant des ressources, réglant entre eux à la vitesse machine. L’infrastructure financière humaine, avec ses chambres de compensation et ses banques correspondantes et ses fenêtres de règlement de trois jours, ne peut tout simplement pas supporter cela. Tu ne peux pas faire fonctionner une économie d’agents sur les rails existants.

La crypto le peut. Un règlement programmable, sans confiance, instantané, sans contrepartie requise. La blockchain est la seule infrastructure financière qui évolue réellement avec une économie hyperintelligente. L’argument d’adoption pour la crypto a toujours été convaincant. L’argument d’inévitabilité est quelque chose de différent.

La convergence

C’est là que ça devient intéressant…

Chaque vague technologique précédente est arrivée seule et a mis des décennies à se diffuser. Internet était une courbe. Le mobile était une courbe. Chacune a transformé l’économie, mais de manière séquentielle, avec suffisamment de marge de manœuvre pour que les institutions puissent s’adapter.

C’est la première fois que plusieurs exponentielles frappent la partie raide du S en même temps, et surtout, s’alimentent mutuellement. L’IA conçoit de meilleures puces. De meilleures puces entraînent une meilleure IA. Une énergie moins chère alimente plus de calcul. Plus de calcul optimise le réseau électrique. La crypto règle les transactions entre agents autonomes que ni les humains ni les banques ne voient jamais.

Aucune de ces courbes n’a besoin des autres pour continuer à grimper. Ensemble, elles grimpent plus vite que chacune ne le ferait seule.

Les dépenses d’investissement des hyperscalers seules dépassent les 600 milliards de dollars par an, en hausse de 36 % par rapport à l’année précédente, et ce chiffre n’inclut pas Tesla, xAI, les laboratoires de pointe, ni les déploiements souverains qui émergent du Golfe. En proportion du PIB, les bilans des entreprises dépensent aujourd’hui plus que ce que les gouvernements ont engagé pour construire la bombe atomique.

La double exponentielle

Cette composition a un nom, et c’est la vraie raison pour laquelle le cerveau n’arrive pas à suivre.

Une seule exponentielle nous bat déjà. C’est le penny. Mais quand les courbes s’alimentent mutuellement comme je viens de le décrire, tu n’obtiens pas une seule exponentielle plus raide. Tu obtiens une double exponentielle, une croissance sur une croissance accélérée, et il y a un mécanisme spécifique qui la pilote…

Pense à cela comme à une échelle. La loi de Sarnoff disait que la valeur d’un réseau de diffusion croît en ligne droite avec son nombre de téléspectateurs. La loi de Metcalfe disait qu’un réseau où deux personnes peuvent se connecter vaut bien plus, croissant avec le carré des utilisateurs, n². La loi de Reed va encore plus loin. Dans un réseau où les participants peuvent former des groupes, la valeur évolue avec deux à la puissance n, car le nombre de coalitions possibles explose bien plus vite que le nombre de paires.

Pendant la majeure partie de l’histoire, la loi de Reed était une curiosité, car les nœuds de tout réseau étaient des humains. Et les humains sont lents, rares, et ne peuvent faire partie que d’un nombre limité de groupes à la fois.

Maintenant, les nœuds sont intelligents, infatigables, et peuvent générer un million de copies d’eux-mêmes. Les agents d’IA forment des coalitions, les dissolvent et les reforment à la vitesse machine, en nombres qu’aucun réseau humain ne pourrait atteindre. C’est la première fois que les nœuds du réseau sont eux-mêmes intelligents, et la première véritable expression de la loi de Reed à l’échelle d’une économie entière. Deux à la puissance n n’est pas une ligne droite plus raide. C’est une courbe qui continue de se tordre même après avoir tout aplati sur une échelle logarithmique.

C’est ce que montre ce graphique.

Donc, pour revenir au penny une fois de plus. Une seule exponentielle est déjà plus que ce que l’esprit peut contenir, c’est pourquoi personne ne devine cinq millions. Une double exponentielle est un problème d’un ordre différent. Aucune intuition ne lui survit, aucune image mentale, aucun instinct évolué. Tu ne peux pas dessiner cette courbe dans ta tête, et moi non plus.

C’est ce qui a réellement changé depuis 2021. Pas les technologies. Je les avais déjà sur la page. Ce que j’ai sous-estimé, c’est qu’elles cesseraient de se comporter comme des courbes séparées pour fusionner en une seule qui se tord hors du haut du graphique. C’est putain de dingue, et nous sommes encore sur la partie plate.

Où cela te laisse

Alors qu’est-ce que tu fais concrètement avec tout ça ?

Suis le fil jusqu’au bout.

Si tu acceptes la prémisse que le travail synthétique remplace le travail humain, que les agents d’IA et les robots deviennent les unités productives sur lesquelles l’économie repose, alors tu dois accepter où vont les retours. Ils vont à ceux qui possèdent les machines et les rails sur lesquels elles fonctionnent.

La question cesse d’être « comment protéger mon emploi de la machine » et devient « comment posséder une part de la machine ». La même logique qui dit que l’IA prend le travail te dit aussi exactement où les valeurs se concentrent, et elles se concentrent à un endroit où tu peux réellement investir.

Il y a un nom pour cette idée une fois qu’on la met à l’échelle de toute une société : la dotation universelle en capital. Des gens détenant une participation directe dans les machines, de sorte que le gain de productivité leur revienne en tant que propriétaires plutôt qu’en tant que travailleurs percevant un salaire. C’est l’une des réponses les plus sérieuses à ce qui se passe quand les salaires cessent de fonctionner, et j’en parle correctement dans le cadre de la Singularité Économique, la fenêtre 2030-2032 où tout cela converge en un véritable changement de phase et où les anciens modèles cessent de décrire la réalité. Que cette transition soit lisse ou violente dépend des choix faits en ce moment même.

Je ne te dis pas ce qui va arriver. Je te montre ce qui est déjà en train d’arriver : une liquidité qui s’étend à un rythme que tu peux mesurer, des courbes d’adoption que tu peux tracer, une double exponentielle qui se tord hors du haut du graphique, et un petit ensemble d’actifs qui se trouvent directement au-dessus de tout cela. Appelle certaines parties une bulle si ça te fait du bien…

Les maths disent le contraire.

Voici l’ère exponentielle. Là où elle mène ensuite est un cadre séparé que j’ai développé, la Singularité Économique, et c’est là que j’explique quoi faire concrètement avec tout ça.

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