La frustración ha ido en aumento en la comunidad de Tesla por la falta de visibilidad clara sobre los planes de escalamiento de Robotaxi. Elon había prometido un año épico en 2026 y un 2027 ridículo. Ahora está claro que esto no se cumplirá en absoluto.
Los accionistas minoristas han presionado a la empresa con preguntas directas en Say Technologies antes de las recientes llamadas de resultados. La discusión del trimestre anterior se sintió vaga e imprecisa. Sin embargo, esta vez, la alta dirección de Tesla pareció haber tomado en cuenta la retroalimentación. Ashok llegó preparado con números concretos.
Con cifras reales sobre la mesa, basta con matemáticas básicas para empezar a desglosar lo que implican. Vamos a ello.
Parte 1: ¿Los números de Ashok se sostienen?
Ashok comunicó dos cifras importantes: Robotaxi ha recorrido 380,000 millas sin supervisión desde principios de año, y la tasa de crecimiento semanal de esas millas sin supervisión ha sido de "más del dígito doble".
¿Qué significa realmente "más del dígito doble"? Como mínimo, es un 11%. Una estimación central realista ronda el 14-15%. Cualquier valor muy por encima del 17% probablemente se habría descrito de otra manera. Por lo tanto, examinamos tres escenarios:
- Pesimista: 11% de crecimiento semanal
- Caso base: 14% de crecimiento semanal
- Optimista: 17% de crecimiento semanal
Tomamos la semana calendario 1 de 2026 como punto de partida. El final de 2025 consistió en poco más que un puñado de viajes (incluyendo la ahora famosa fase "Feline Self Driving" supervisada por gatos).
Las millas acumuladas después de k semanas de crecimiento geométrico forman una serie geométrica estándar. Si m₁ son las millas recorridas en la semana 1 y el factor de crecimiento semanal es r=1+x/100, entonces el total de millas después de k semanas es:
Usando el total conocido de 380,000 millas para la semana calendario 30, podemos resolver para los tres valores posibles de m₁. A partir de ahí, es sencillo reconstruir las millas semanales de cada semana anterior.
El rastreador de Robotaxi (cuando aún era confiable) registró 2 vehículos sin supervisión en la SC4 y 38 en la SC19. Comparando esos recuentos de flota con las millas modeladas en las mismas semanas, obtenemos el kilometraje diario implícito por vehículo:
Los números de la SC4 son ruidosos debido a la muestra pequeña. Las cifras de la SC19 son mucho más informativas: los tres escenarios de crecimiento convergen en aproximadamente 37-47 millas por vehículo por día. Por lo tanto, una base de trabajo de 50 millas por vehículo por día parece razonable para la etapa actual de operaciones.
Usando ese supuesto de 50 millas, podemos deducir un tamaño de flota no supervisada implícito:
La línea horizontal marca las 102 unidades registradas en el DMV conocidas a mediados de julio. En los tres escenarios, la flota modelada se acerca a ese nivel aproximadamente en el mismo momento en que se observó que Tesla agregaba alrededor de 75 vehículos nuevos. Esta es una verificación de consistencia útil para la afirmación de Ashok de crecimiento de dígito doble.
Dicho esto, los números extrapolados del tamaño de la flota deben tomarse con pinzas. Tesla también puede aumentar las millas totales no supervisadas elevando la utilización diaria por vehículo (pasando de las ~50 millas actuales a más de 100 a medida que la red se densifica). Por lo tanto, el gráfico se interpreta mejor como una verificación cruzada de la tasa de crecimiento, no como una predicción precisa de cuántos autos habrá en la carretera.
Con esa validación en mano, podemos pasar a proyecciones a más largo plazo.
Parte 2: Proyectando el crecimiento de millas y flota hasta 2027
Ahora que los números de Ashok parecen consistentes con los datos disponibles, podemos pasar a proyecciones a futuro. Ashok declaró que se espera que el crecimiento semanal actual de dígito doble continúe durante el resto de 2026. Eso nos da una ventana útil para modelar.
Tamaño de flota a finales de 2026
Si bien las millas no supervisadas son las que finalmente generan ingresos, el tamaño de la flota sigue siendo una métrica útil a corto plazo, especialmente mientras los ingresos aún son insignificantes. También es un indicador práctico de si los problemas de logística, carga, mantenimiento y regulatorios se están resolviendo a escala.
Seguir asumiendo solo 50 millas por vehículo por día hasta fin de año no es realista. A medida que la red se densifica, la utilización diaria debería aumentar. Para la proyección de fin de 2026, adoptamos una base de 100 millas por vehículo por día.
Bajo ese supuesto, los tres escenarios de crecimiento producen los siguientes tamaños de flota no supervisada para finales de 2026:
- 11% → aproximadamente 560 vehículos
- 14% → aproximadamente 1,200 vehículos
- 17% → aproximadamente 2,500 vehículos
El resultado más probable se sitúa en torno a 1,000 unidades. Eso es significativamente menor que muchas expectativas iniciales. La capitalización semanal de dígito doble es poderosa, pero cuando la base inicial es pequeña, simplemente se necesita tiempo para que los números se vuelvan grandes.
Utilización de la línea de producción de Cybercab
Una segunda pregunta relacionada es si el crecimiento proyectado es consistente con un uso sensato de la línea de producción de Cybercab. Operar una línea nueva y costosa con una utilización muy baja representaría un capital mal empleado. Para probar esto, adoptamos un supuesto de alta utilización de 200 millas por vehículo por día — hacia el extremo superior de lo que un servicio de robotaxi bien administrado puede sostener.
Luego preguntamos cuántos vehículos nuevos se deben agregar cada semana para respaldar las tres trayectorias de crecimiento, y cuándo esas adiciones alcanzarían la capacidad práctica de la línea Cybercab. Tesla ha guiado aproximadamente 125,000 unidades Cybercab por año en la presentación para accionistas del segundo trimestre de 2026. Por lo tanto, usamos una capacidad base de 2,400 vehículos por semana.
La proyección muestra que, en todos los casos de crecimiento, la línea se acerca a la capacidad total antes de finales de 2027, aproximadamente 18 meses después del inicio de la producción. Alcanzar una utilización casi completa en ese plazo puede describirse razonablemente como bien planificado y bien ejecutado. Los números a corto plazo pueden parecer modestos, pero una vez que la curva exponencial se empina, se vuelve visible un rápido aumento en la producción de Cybercab a partir de mediados de 2027.
Parte 3: ¿Qué significa esto para el EPS?
Ahora podemos pasar a la pregunta que más importa: ingresos y ganancias.
Primero proyectamos las millas semanales no supervisadas bajo las tres trayectorias de crecimiento, manteniendo las tasas de capitalización actuales:
Para convertir esas millas en EPS, aplicamos un conjunto de supuestos sencillos:
- Solo el 50% de las millas no supervisadas son pagadas (el resto son reposicionamiento vacío, movimientos de carga, etc.)
- Ingresos de $1.50 por milla pagada (consistente con los precios actuales de Robotaxi observados en el rastreador)
- 50% de margen bruto
- 25% de tasa impositiva
- 3.5 mil millones de acciones diluidas
La contribución trimestral al EPS resultante solo de Robotaxi se muestra a continuación:
Para contexto, el EPS trimestral reciente de Tesla ha estado en el rango bajo a medio de $0.30. En ese contexto, la tabla es inequívoca en dos puntos:
- 2026 no contribuye prácticamente nada. Incluso el caso optimista se mantiene muy por debajo de un centavo para todo el año.
- Aparece un punto de inflexión alrededor de mediados de 2027. Para el cuarto trimestre de 2027, Robotaxi es un contribuyente significativo a las ganancias en todos los escenarios, y en los casos de mayor crecimiento se vuelve grande.
Esta línea de tiempo coincide con los comentarios que Elon hizo en el trimestre anterior: Robotaxi no sería una fuente significativa de ingresos en 2026, pero se volvería significativa al año siguiente.
Volviendo al marco general, 2026 no fue el año épico que se había prometido. Sin embargo, los datos que tenemos aún apuntan a 2027 como el año en que lo exponencial se vuelve visible en los estados financieros, y a 2028 como el año que finalmente podría verse "ridículo".
Conclusión
Tesla finalmente ha proporcionado datos cuantitativos sobre el ritmo de implementación de Robotaxi. Las cifras que compartió Ashok encajan estrechamente con el crecimiento de la flota observado hasta ahora, y nos permiten hacer pronósticos fundamentados.
Los números seguirán siendo pequeños este año. Eso decepcionará a muchos. Sin embargo, vale la pena recordar cómo se ve realmente el crecimiento exponencial: dolorosamente lento al principio, luego de repente decisivo. Los datos apuntan a que la tan esperada aceleración se vuelve visible hacia el final del verano de 2027 e inconfundible para fin de año.
Los críticos seguirán argumentando que Tesla pospone perpetuamente los plazos y nunca cumple. Esa crítica era válida en 2020 y 2021. FSD no estaba listo; cualquier prueba de manejo dejaba obvia la brecha. La situación hoy es diferente. FSD está en los autos de los clientes. Los usuarios reportan miles de millas entre intervenciones. Los eventos relacionados con la seguridad son raros. El propio Robotaxi ha acumulado 380,000 millas sin supervisión sin un solo incidente con culpa. Esto son datos duros, no proyecciones.
Aplicar un argumento que tenía sentido hace cinco años a la realidad actual requiere ignorar lo que realmente ha cambiado. El día que la tesis se rompa es el día que aparezca un fracaso técnico claro, o el día que un competidor demuestre ejecutar más rápido y mejor. Aparte de XPeng, que aún está muy atrás y excluido del mercado estadounidense, ninguna otra empresa está combinando los ingredientes necesarios a escala: hardware de inferencia personalizado, un ciclo de datos cerrado, inferencia bit a bit en el bucle de entrenamiento y un superclúster dedicado.
El panorama competitivo sigue vacío. Tesla está ejecutando. El resultado es inevitable.
