Để tôi giải thích chuyện gì đã xảy ra.
Quỹ có hiệu suất tốt nhất trong năm đã biến mất vì chính khoản nợ của mình.
Leopold Aschenbrenner, cựu nghiên cứu viên của OpenAI, nổi tiếng với bài nghiên cứu "Situational Awareness" về tương lai của AI. Quỹ mang tên ông đã đạt mức lợi suất 439% từ đầu năm đến nay. Quy mô tài sản quản lý đã phình lên tới 45 tỷ USD.
Điều khiến ông nổi tiếng là một vụ cá cược rất đơn giản: mua "phần cứng" AI và bán "phần mềm" AI. Cụ thể, ông giữ vị thế mua ở các nhà sản xuất chất bán dẫn như SK Hynix, đồng thời bán khống các cổ phiếu phần mềm như Adobe. Nói cách khác, ông đang cố kiếm lời từ cả hai phía dựa trên dự đoán: "chip tăng, phần mềm giảm".
Và nó thực sự đã hiệu quả, được gọi là giao dịch tốt nhất trong năm.
Tuy nhiên, ông không chỉ chơi bằng tiền của mình. Ông dùng đòn bẩy để khuếch đại vị thế lên gấp khoảng 4 lần vốn tự có. Đây chính là đòn bẩy tài chính. Khi bạn đang thắng, lợi nhuận được nhân bốn. Khoảnh khắc bạn sai, thua lỗ cũng ập đến với hệ số tương tự.
Giữa tháng 7, chiến lược đặt cược này đã phản tác dụng hoàn toàn.
Cổ phiếu bán dẫn ông mua đã giảm hơn 30% trong hai tuần. Adobe, cổ phiếu ông bán khống, lại tăng thay vì giảm. Nói cách khác, ông thua lỗ ở cả vị thế mua và bán cùng lúc. Đây là kịch bản tồi tệ nhất.
Ngày 24 tháng 7, trong một lá thư gửi nhà đầu tư, ông mô tả đợt sụp đổ này là "cơ hội mua vào" và tìm kiếm thêm vốn. Đáng tiếc, tiền đã không đến kịp.
Ngày 28 tháng 7, Bloomberg đưa tin Citadel Securities dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất mà thị trường chưa định giá. Sự hoảng loạn diễn ra. Cổ phiếu AI, vốn đã giảm 30%, còn lao dốc sâu hơn nữa.
Rồi đến sáng thứ Năm, ngày 30 tháng 7. Ba nhà môi giới chính—Bank of America, Goldman Sachs và JPMorgan—đồng loạt đưa ra yêu cầu ký quỹ bổ sung vào buổi sáng hôm đó. Nhà môi giới chính là các công ty chứng khoán cho quỹ vay tiền, và yêu cầu ký quỹ bổ sung là yêu cầu "nộp thêm tài sản thế chấp vì tài sản hiện tại không đủ". Hãy hiểu nó giống cơ chế margin call trong tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân. Nếu bạn không thể đáp ứng, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý cưỡng bức. Với ba công ty cùng hành động một lúc, không còn chỗ để thương lượng.
Cùng ngày, Wall Street Journal đưa tin gây sốc: Citadel, do Ken Griffin đứng đầu, đã mua toàn bộ danh mục cổ phiếu của ông. Và với mức chiết khấu đáng kể.
Nói một cách đơn giản, bộ phận tạo lập thị trường của Ken Griffin đã dự đoán cú sốc lãi suất, và vài ngày sau, khi đợt bán tháo bắt đầu, quỹ phòng hộ của Ken Griffin đã mang tài sản về nhà.
Chưa ai chứng minh được có chủ ý hay không. Nhưng tôi nghĩ thời điểm này quá đỗi toan tính.
Ông ấy không thua vì nhận định thị trường. Ông thua vì số nợ. Kể cả khi hướng đi của bạn đúng, nếu sức chịu đựng của bạn cạn kiệt trước, lợi nhuận của bạn sẽ trở về con số 0. Dùng đòn bẩy chính là tự tay cắt giảm khoảng thời gian bạn có để đi tới đáp án đúng. Sự kiện này có lẽ sẽ được lưu truyền như một bài học lịch sử.
Mình đăng những bài như thế này trong cộng đồng online dành cho nhà đầu tư chứng khoán Mỹ của mình, "Snatchan Community"! Mình cũng công bố toàn bộ lệnh giao dịch real-time và phân tích cổ phiếu ở đó, nếu bạn quan tâm thì hãy ghé xem nhé (hiện đang miễn phí một tuần 🔥).
Bài viết lần này đến đây là hết. Cảm ơn các bạn!!
