Son yedi yıl, risk sermayesi işini öğrenmek için berbat bir dönemdi. Dışsal şoklar, pasif akışların halka açık piyasaları doldurması ve yazılımdaki absürt terminal değer kavramı, yargıdan çok hareketi ödüllendirdi. Bu dünya bitti. Kategori üstüne kategoride, bir zamanlar güvendiğimiz terminal değer artık geçerli değil; bu da defterini şişirip risk beta’sının tekrarlanması için dua etmenin eski oyununu boş bir çaba haline getiriyor. Ve bu, kurucuları gerçekten desteklemek için berbat bir yol.
Sektörümüzün şimdi ihtiyaç duyduğu şey, çok daha fazla ekonomik sofistikasyon. Son nesil risk sermayesi, niteliksel tavsiyeler ve sıcak tanıştırmalarla kazandı; bu nesil ise sermaye ile kazanacak. Kuruculara verebileceğimiz en iyi avantaj artık öğüt veya bağlantılar değil. Daha iyi bir sermaye yapısı, dünyanın şirketlerine yüklediği talepler için mühendislikle tasarlanmış.
Bu, girişimci zihniyetli yatırımcılar için inanılmaz heyecan verici bir an. Risk sermayesi sektörünü daha iyiye doğru değiştirme, sermayeyi kurucular için yapılandırma biçimimizde hiç olmadığı kadar sofistikasyon geliştirme fırsatı var. Bu hepimizi ve tüm sektörü daha iyi hale getirecek.
Şu anda şirketler, değişken bir jeopolitik manzara ve çılgınca dalgalanan bilgi işlem maliyetleriyle karşı karşıya. Bir sonucun anlamlı olması için, kurucuların eskisinden çok daha büyük şirketler kurması gerekiyor ve güç yasası, bugünkü fon büyüklüklerinde bile fon getirisi sağlayan fırsatlar sunmaya devam ediyor. Kurulan şirketler de farklı: SaaS değil, altyapı ve donanım. Bunu başarmak için, PE tarzında şirket satın almaları, gerçek altyapı inşa etmeleri ve satış ile pazarlamayı, sektörümüzün tutunduğu eski moda Kural 40 ve zayıf CAC-yaşam boyu değer mantığının çok ötesinde finanse etmeleri gerekiyor. Üçlü-üçlü-çift-çift'in öldüğünü söylemiştim ve öldü. Kurucularınıza gerçekten yardım etmek istiyorsanız, bu sorunları onlarla birlikte çözmelisiniz.
Üretkenlik emekten sermayeye kaydıkça, muazzam miktarda yeni değer yaratılmayı bekliyor ve sermaye onu yaratan kaldıraç haline geliyor. Sermayeyi iyi tahsis etmek, ekonomideki en yüksek kaldıraçlı eylemdir. Bu belirsizlik çağında başarılı olmak için yatırımcılar, kendilerini sermaye girişimcileri olarak yeniden konumlandırmalı ve sektörün öğrettiğinden çok daha fazla finansal sofistikasyona sahip olmalı.
Her gün, işinizin önemli bir parçası, şirketlerinizin gitmeleri gereken yere ulaşması ve eksik oldukları şeyi ortaya çıkarması için sermaye kaynağı bulmaktır. Bu neredeyse kesinlikle sadece büyüme öz sermayesi anlamına gelmeyecek; aynı zamanda satış ve pazarlama, GPU'lar, enerji ve güç kiralama sözleşmeleri, müşteri avansları, fabrikalar ve dayanıklı altyapı için kamu-özel ortaklıkları için yeni sermaye türleri olacak. Kurucu için bu her şeydir: daha az sulandırma, daha fazla kontrol ve öz sermayenin tek başına asla finanse edemeyeceği bir ölçeğe ulaşmak için yakıt. Varlık sınıfını yenilikçi hale getirin.
Sermaye girişimcileri daha önce finansı yeniden şekillendirdi ve siz bir sonraki olabilirsiniz: bir sonraki büyük firmayı başlatın ve bir sonraki varlık sınıfını yaratın. Bu, kendi sektörümüzün sermaye konusunda yenilik yapma anı. Enflasyonist, sermaye kıtlığı çeken 1970'ler ve 80'lerde, sermaye piyasaları tam olarak bu tür bir ekonomik sofistikasyon kazandı. Onu çökerten skandallardan önce, Drexel Burnham Lambert, Wall Street'teki en kârlı firmaydı ve aç, ağ bağlantılı yeteneklerden oluşan bir havuz yarattı: finansın PayPal mafyası. Apollo, Ares ve Cerberus'u kurdular, şimdi özel sermayenin devleri, akranları ise Moelis'ten modern Jefferies'e kadar Street'teki firmaları yeniden şekillendirdi. Milken'ın ekibi, dünyanın daha önce görmediği sermaye ürünleri tasarladı: yüksek güvenli mektup, PIK tahvilleri ve yüksek getirili borçta tamamen yeni piyasalar. Bunları, hiçbir bankanın dokunmayacağı, uzun mesafe, kablolu ve kablosuz iletişimi kıran meydan okuyucuları finanse etmek için kullandılar. Aşırılıkları uyarıcı bir hikaye, ancak yaratıcılıkları ders: mirasçıları, yatırım yapılabilir seviyenin altındaki borçları ve günlük nakit akışlarını finanse edilebilir varlıklara dönüştürdü ve modern özel kredi piyasalarını oluşturarak bir nesil ekonomik aktiviteyi mümkün kıldı.
Sektörümüzün çoğu hala öz sermayeyi bedava ve banka mevduat hesabı getirilerini sermaye maliyeti olarak görüyor. Kurucularımıza gerçekten yardım etmek istiyorsak, kat etmemiz gereken uzun bir yol var.
Boğa piyasası herkesi harika bir yatırımcı gibi gösterir. Bir boğa piyasası olmadan değer yaratmak için bir sermaye girişimcisi gerekir. 2010'ların en iyi şirketleri, hendeklerin yüksek ve ürünün kral olduğu bir bedava para ortamında dövüldü. Önümüzdeki on yılın kazananları, doğru sermaye yapısının iyi bir şekilde yenilik yapıldığında hendek haline geldiği hendeksiz çağın sınırsız fırsatlarını kucaklayacak. Sermaye girişimciliği, hayatımızın en anlamlı masasını sunuyor.
Bu size hitap ediyorsa ve yeni fikirleriniz varsa, bana e-posta gönderin; GC'de aktif olarak bir sermaye girişimcileri ekosistemi inşa ediyoruz.
-ht
