Victor (@vcmktasa) · Bay Z (@168MrZ
Konumlandırma Bir Bakış Açısıdır: Donanım Pozisyonlarını Azaltın Ama Tasfiye Etmeyin; 2026'nın İkinci Yarısı İçin Karamsar Olmaya Gerek Yok
Temmuz 2026'da AI ticareti hassas bir dönemeçte. Geçtiğimiz yıl piyasa Nvidia, depolama ve yarı iletkenleri ödüllendirirken, büyük sermaye harcamaları yapan Big Tech şirketleri sürekli sorgulandı. Şimdi ise yarı iletkenler ve depolama önemli ölçüde de-leverage yapıyor, Meta'nın bilgi işlem gücü sattığı haberi piyasayı korkuttu ve bu arada Anthropic'in IPO sürecini hızlandırdığı söyleniyor. Piyasa bir balonu mu fiyatlıyor, yoksa anlatıda bir değişimi mi?
Bu bölümde, 168X, AI uygulaması, Big Tech kazançları ve Fed politikasını takip eden, 170.000 YouTube abonesi olan ABD hisse senedi yatırımcısı ve makro araştırmacısı Investment TALK Jun'u (@TJ_Research) davet ediyor. Neredeyse bir saat süren bu sohbette, çarpıcı bir farkındalığı paylaşıyor: AI'da doğru olmak, hisse senedinde doğru olmak anlamına gelmez; hisse senedinde doğru olmak da mutlaka yükseleceği anlamına gelmez. Dylan Patel röportajlarından Amazon'a kadar olan mantığı yapıbozuma uğratıyor, Meta'nın bilgi işlem gücü satmasının aslında neden bir bilgi işlem kıtlığını kanıtladığını, Oracle'ın neden haksız yere satıldığını, donanımda neden sadece Intel'e bahis oynadığını ve bugünkü yüksek duyarlılık ortamında bir "donanım ve yazılım" portföyünün nasıl tahsis edileceğini açıklıyor.
👉
Küresel sermaye yarı iletken endüstrisine akıyor, Tayvan hisseleri ön planda. Aslen Taipei'li olan 168X ekibi, yeni bir Telegram grubu açtı:
AI Yarı İletken Araştırma ve Değişim Grubu , dikkate değer varlıkları ve uç bilgileri paylaşmaya devam etmek için. X Chat'ten yeni ve eski dostlar davetlidir!
Bu makale,
168X (
@168X_Fortune ), Doğu bilgeliğini Batı inovasyonuyla derinlemesine bağlayan, AI, blockchain, robotik, uzay teknolojisi ve biyomühendisliğe odaklanarak teknoloji, sermaye ve insan bilgeliğinin medeniyetin geleceğini nasıl yeniden şekillendireceğini araştıran üst düzey bir diyalog platformundan öne çıkan noktaların bir özetidir.
Sunucular: Bay Z (
@168MrZ ) · Victor (
@vcmktasa ) & Konuk: Investment TALK Jun (
Röportajı dinleyin:
https://x.com/168X_Fortune/status/2077385544204775570
İçindekiler
- 1. AI'da doğru olmak hisse senedinde doğru olmak anlamına gelmez: Anthropic'ten Amazon'a mantık yürütme
- 2. Üç tür zamanlama ve Anthropic IPO'su: Piyasa cazibesini kaybetmez, sadece doğrusal olarak tahmin yürütür
- 3. Anthropic'in en güçlü noktası: 2 trilyon dolarlık yazılım mühendisi pazarı artı en zengin müşteriler
- 4. %70-80 brüt kar marjı ne kadar sürebilir: Teknoloji şirketlerinin harcama hızına bağlı
- 5. Meta'nın bilgi işlem gücü satması bir balon sinyali değil: Sadece bilgi işlem kıt olduğunda gerçekleşen bir kazan-kazan durumu
- 6. Bilgi işlem petrole benzer: NeoCloud üç yılda başa baş noktasına gelir; kendi modellerini kurarsan asla bilemezsin
- 7. NeoCloud neden Kuzey Amerika'da ortaya çıkıyor da Asya'da çıkmıyor: Uygulama pazarı bilgi işlem talebini belirler
- 8. Oracle haksız yere satıldı: Yazılım ve donanım arasındaki negatif korelasyon anlatısı ve RPO ile değerleme arasındaki fark
- 9. Konumlandırma bir bakış açısıdır: Hiç kimsede Mag 7 pozisyonu yok; donanımı azaltın ama tasfiye etmeyin
- 10. Big Tech çek yazma gücüne sahiptir: Sermaye harcamalarının mahkum ikilemi ve FOMO'su
- 11. Apple, Tesla ve yazılım sektörü: Her Big Tech şirketi ayrı ayrı değerlendirilmelidir
- 12. Donanımda sadece Intel'e bahis oynamak: CPU'nun dönüşü, uçta AI uygulaması ve dökümhanenin ikinci kolu
- 13. GE ve sağlık sektörü: Farklı varlıklar bir portföyde farklı roller oynar
- 14. AI'daysanız, Kripto'ya mı geçmelisiniz? Sadece stablecoin'ler gerçekten çığır açtı
- 15. 2026'nın İkinci Yarısı Görünümü: İlk yarıdan daha zor değil; konumlandırma bir bakış açısıdır
1. AI'da doğru olmak hisse senedinde doğru olmak anlamına gelmez: Anthropic'ten Amazon'a mantık yürütme
Bay Z: Bugün 168X, Investment TALK Jun'u ağırlamaktan onur duyar. TALK Jun uzun süredir Token'ları, açık kaynak modellerinin yakalamasını, çeşitli LLM'lerin iniş çıkışlarını ve ABD hisse senedi trendlerini inceliyor. Mevcut piyasa göz önüne alındığında, odak yavaş yavaş AI'yi gerçekten gelire, nakit akışına ve üretkenliğe dönüştürebilen şirketlere mi kayıyor? Geçenlerde şöyle dediniz: "AI'da doğru olmak, hisse senedinde doğru olmak anlamına gelmez; hisse senedinde doğru olmak da mutlaka yükseleceği anlamına gelmez." Bu, geçtiğimiz yılın en büyük farkındalığınız mı?
Investment TALK Jun: Öncelikle davet için teşekkürler. Bu söz benim en büyük hissim değil, bir yanıt: Doğru hisse senedini ve doğru yönü seçen, ancak fiyatının sonunda düştüğünü veya yükselişi takip etmediğini gören insanlar görüyorum, bu da kötü hissettiriyor. Bu yılki holdinglerimden birini örnek olarak kullanacağım: Amazon.
Bu mantık geçen yılın Ağustos veya Eylül ayına kadar uzanıyor. SemiAnalysis'ten Dylan Patel'in çok popüler bir röportajını dinledim. İki büyük model şirketi hakkında görüşler paylaştı: piyasa OpenAI'i seviyordu ancak Anthropic hakkında çok az şey biliyordu. Bununla birlikte, Anthropic'in çok net bir para kazanma yolu vardı, Kuzey Amerika yazılım mühendisi pazarını hedefliyordu - yıllık 2 trilyon dolarlık bir işgücü maliyeti pazarı. B2B para kazanma ve ürün yol haritaları çok netti. OpenAI'e daha az sempati duyuyordu çünkü OpenAI her şeyi yapmak istiyordu.
Daha sonra bu doğrulandı: OpenAI donanım yapmak istedi ve C-tarafı aracılı ticaretlerinin hala net bir yönü yok; haberler yakın zamanda Walmart ile işbirliklerinin büyük bir dönüşüm sağlamadığını söylüyor. OpenAI'in uygulama yönü net değil; sadece bilgi işlem gücü eklemeye devam ediyorlar. Anthropic Coding'de çok iyi iş çıkarana kadar OpenAI Codex ile yetişmeye başlamadı.
Düşündüm ki: Bu mantığı takip etmek basit. Öncelikle, Dylan Patel'e katılıyor musunuz? Ben katıldım. Anthropic'in ARR'si yılda on kat büyüyordu. Sonraki soru: Anthropic'e çipleri ve bilgi işlem gücünü kim sağlıyor? Cevap Amazon.
Bu arada, başka bir piyasa anlatısı şuydu: Big Tech'in erken dönem CapEx'inin getirisi yok. Piyasa Big Tech'in yatırımının getirisini sorguluyorsa, o zaman Amazon'un yatırım yaptığı, çip satan ve bu kadar iyi uygulama ve 10 kat gelir artışı olan bir müşteriye bilgi işlem gücü sağlayan bir şirketin piyasa tarafından sevilmesi gerekirdi.
Sonuç: Amazon yılın başında birkaç gün iyi gitti, ardından büyük bir düzeltme yaşadı. Bu yorumu yaptığımda, Amazon'un yılbaşından bugüne getirisi S&P 500 ile tamamen aynıydı. Sadece son toparlanma onu daha iyi gösterdi.
Bir görüş oluşturmaktan bir hisse senedi çıkarmaya, bunu piyasa anlatısıyla birleştirip potansiyel bir tersine dönüşü değerlendirmeye kadar - geriye dönüp bakıldığında, mantık iyiydi. Ancak harika bir mantıkla bile, bir hisse senedinin belirli bir dönemdeki getirisini ölçtüğünüzde, bu, düşüncenizin o zaman diliminde yansıyacağı anlamına gelmez. Yatırım perspektifinden bakıldığında, piyasanın hisse senedinizi sevip sevmeyeceğini veya anlatının önümüzdeki 6 ila 12 ay içinde ona odaklanıp odaklanmayacağını kontrol edemezsiniz.
2. Üç tür zamanlama ve Anthropic IPO'su: Piyasa cazibesini kaybetmez, sadece doğrusal olarak tahmin yürütür
Bay Z: Yani temelde her şey zamanlama mı? Piyasa zamanlaması ve iş zamanlaması her ikisi de önemli. Yatırımcılar bunu nasıl çözer? İkincisi, Anthropic IPO'sunu hızlandırıyor, muhtemelen Ekim gibi erken bir tarihte. Bunun endüstri için bir "büyü bozulması" anı olacağından endişeleniyorum: halka arz edildiğinde, gelir ve ARR büyümesi beklentileri karşılamayabilir. Geçen ayın sonundan bu yana yarı iletkenler kötü durumda. Daha fazla bilgi kamuoyuna açıklandıkça endüstrinin cazibesi düşecek mi?
Investment TALK Jun: Zamanlamanın her şey olduğunu kastetmedim çünkü zamanlama katmanlıdır. Yatırımcılar olarak endüstri zamanlamasını ve temel zamanlamayı kavrayabiliriz; ustalaşamadığımız şey, piyasanın ticaret anlatılarının zamanlamasıdır. Bu son katman en zor olanıdır. Çoğu zaman yatırımcılar bu zamanlamayı tahmin etmeye çalışmak yerine beklemelidir.
Büyü bozulmasına gelince, endişeli değilim. Anthropic'in kârlılığa doğru ilerlediği haberi çıktığında, bir IPO'ya hazırlandıklarını değerlendirdim. S-1 dosyası çıktığında, piyasa bir şey yapmayı sever: doğrusal tahmin yürütme. Dördüncü çeyrekte para kaybettilerse, ilk çeyrekte başabaş noktasına geldilerse ve ikinci çeyrekte kâr ettilerse, piyasa hemen 2026 ve 2027 için büyük kârlar tahmin edecektir. Büyük bir şirkette bu tür bir EPS büyümesiyle, bunun büyü bozulması değil, şaşırtıcı olacağını düşünüyorum.
Bu yüzden bugünkü haberler mantıklı. Bu yılın ilk iki çeyreğinde, geliri artırmak ve kârlılığı çözmek için fiyatları yükseltmeye ve Token'ları yüksek kısa vadeli kiralama maliyetlerinden satmaya odaklandılar. Halka arz edildiklerinde, finansallar çok iyi görünecek.
3. Anthropic'in en güçlü noktası: 2 trilyon dolarlık yazılım mühendisi pazarı artı en zengin müşteriler
Bay Z: Sizce Anthropic'in en büyük gücü nedir? Model yeteneği, API fiyatlandırması veya kurumsal satışlara odaklanmaları?
Investment TALK Jun: API fiyatlandırması arz ve talebin bir sonucudur. Brüt kar marjları %70-80'e ulaşabilir, bu standart yazılım şirketi seviyesidir. Ancak piyasa neden ödemeye istekli? Bu modele dayanır.
Bu, Coding'e erken odaklanmalarına dayanıyor. Neden Coding? Çünkü en iyi ve en büyük uygulama pazarı. Bu onların en akıllıca hamlesiydi: pazar çok büyük (2 trilyon dolarlık işgücü maliyeti) ve neredeyse sadece Kuzey Amerika'ya özgü. Neden? Çünkü bu 2 trilyon doların çoğu teknoloji şirketleri tarafından yazılım mühendislerine harcanıyor. Pandemi sırasında mühendis maaşlarında bir balon vardı; Meta insanları işten çıkardı, Google 2021'de %30 büyüdü. Anthropic bunu gördü.
Akıllıca olan kısım, müşterilerinin harcama yapmaya istekli ve muktedir olanlar olmasıdır. Pazar ne kadar büyük olursa olsun, müşteriler OPEX'e harcama yapmazsa, pazara hızlıca açılamazsınız. Doğru zaman, doğru yer ve net hedefler üzerine inşa edilmiş doğru insanlar. Teknoloji şirketleri ödüyor çünkü bu, maliyet düşürme veya verimlilik yoluyla acı noktalarını çözüyor.
2 trilyon dolarlık bir pazara karşılık 50 milyar dolarlık bir ARR, bu sadece %2,5. Açık kaynak rekabeti olsa bile, pazar herkes için yeterince büyük. Gelir büyümesinin devam etmesini bekliyorum.
4. %70-80 brüt kar marjı ne kadar sürebilir: Teknoloji şirketlerinin harcama hızına bağlı
Bay Z: Peki bu %70-80'lik marjlar ne kadar sürebilir?
Investment TALK Jun: Buna cevap veremem çünkü teknoloji şirketlerinin OPEX'e ve Token yakmaya ne kadar harcamak istediğine bağlı. 2 trilyon dolarlık pazar 500 milyar doların yerini alabilirse, mevcut 60-70 milyar dolardan (Anthropic + OpenAI) hala 7 kat büyüme var. Marjlar ancak teknoloji şirketleri harcamayı bıraktığında veya rakipler yetiştiğinde zarar görür. Şimdilik, liderken mümkün olduğunca çok para kazanıyorlar.
5. Meta'nın bilgi işlem gücü satması bir balon sinyali değil: Sadece bilgi işlem kıt olduğunda gerçekleşen bir kazan-kazan durumu
Bay Z: Piyasa şimdi hem "harcamaya" hem de "kazanmaya" mı odaklanmış durumda? Wall Street CapEx ve para kazanmaya bakıyor. 2 Temmuz'da Meta'nın bilgi işlem gücü sattığı haberi piyasayı korkuttu ve NeoCloud şirketlerini vurdu. Sizin görüşünüz nedir?
Investment TALK Jun: Piyasa geçen yıldan beri endişeli. Amazon'dan bahsetmiştim; Ekim/Kasım aylarında piyasa Big Tech'in ROI'sini sorguluyordu. Son düzeltmeden sonra piyasa biraz daha rasyonel hale geldi.
Haftalar önce, Micron'un döngüsel doğasından kaçıp 20x F/K'dan işlem görebileceğini tartışırken aynı anda Big Tech'in ROI'sinden şüphe etmenin mantıksız olduğunu söylemiştim. Bu ikisi bir arada var olamaz. Big Tech'in getirisi yoksa, yüksek CapEx'i sürdürmezler; sürdürmezlerse, donanım şirketleri döngüden kaçamaz.
Önümüzdeki Big Tech kazançlarının, özellikle bulut sağlayıcıları için, muhteşem olacağına inanıyorum. Anthropic'in Meta'nın bilgi işlem gücünü yüksek fiyatlardan satın alabilmesi, bilgi işlemin kıt olduğunu kanıtlıyor.
Meta'nın bilgi işlem gücü satmasının NeoCloud'a zarar vermesine gelince, bu sadece anlatıyı işlemek. Ancak NeoCloud farklılık gösteriyor: CoreWeave zayıf, Nebius ise piyasanın favorisi. Son düşüşten sonra değerlemeler daha makul. Meta'nın hamlesi kendi temelleriyle ilgili. Zuckerberg güçlü hata düzeltme yeteneklerine sahip. Meta'nın hissesi bir buçuk yıl boyunca yatay seyretti ve Big Tech arasında en düşük F/K'ya sahipti çünkü piyasa ROI eksikliğini cezalandırdı. Açık modellerden kapalı modellere geçerek ve bilgi işlem gücünü fazla tahsis ederek para harcadılar.
Ancak bilgi işlem gücü satmak bir kazan-kazan durumudur. Anthropic muhtemelen teklifi yaptı çünkü şu anda en yüksek fiyatı ödeyebilecek tek kişi onlar. Meta ve Google para kazanmak istedikleri için satmıyor, Anthropic'in teklifi reddedilemeyecek kadar iyi olduğu için satıyor. Ve Anthropic bunu teklif edebiliyor çünkü uygulamaları çok iyi.
Bu, bilgi işlem fazlası olduğu anlamına gelmez. Eğer olsaydı, Anthropic prim ödemezdi. Tam tersi: bilgi işlem o kadar kıt ki bu oluyor.
6. Bilgi işlem petrole benzer: NeoCloud üç yılda başa baş noktasına gelir; kendi modellerini kurarsan asla bilemezsin
Bay Z: Bilgi işlemi petrole benzettiniz. Bir şirket API satmak için modeller eğitebilir veya sadece nakit akışı için bilgi işlem gücü kiralayabilir. Bu modeller ROI açısından nasıl farklılık gösterir?
Investment TALK Jun: Bilgi işlem kiralamak için veri merkezleri inşa etmenin hızlı bir ROI'si vardır - kabaca başa baş noktasına ulaşmak üç yıl. Bu, %30 marjlı bir kamu hizmeti benzeri modeldir. Bu yıl yatırım yaparsınız, gelecek yıl geliriniz olur.
Büyük modellerde asla bilemezsiniz. Meta 9 aydır uğraşıyor ve şimdi bir API modeli başlatıyor. Düzen 2 yıldan fazla sürüyor. Ancak Anthropic gibi %70-80 marjla kendi API'nizden para kazanırsanız, getiri NeoCloud'dan çok daha yüksektir.
7. NeoCloud neden Kuzey Amerika'da ortaya çıkıyor da Asya'da çıkmıyor: Uygulama pazarı bilgi işlem talebini belirler
Bay Z: NeoCloud Kuzey Amerika'ya özgü bir fenomen gibi görünüyor. Neden Asya'da, örneğin Kore veya Tayvan'da değil?
Investment TALK Jun: NeoCloud vardır çünkü Microsoft gibi Hyperscaler'lar genellikle bu tür kamu hizmeti benzeri altyapı projelerine ev sahipliği yapmak istemezler. Üstüne katma değerli hizmetler tercih ederler. Talep çok büyük olduğunda ve Big Tech daha fazla CapEx harcama konusunda isteksiz olduğunda, NeoCloud devreye girer.
Big Tech, nakit akışını zedelemeden veya çok fazla borç almadan tüm veri merkezi inşaatını bilançolarında taşıyamaz. NeoCloud şirketleri, boşluğu doldurmak için farklı finansman yöntemleri kullanır.
Asya'da NeoCloud'un olmamasının nedeni, altta yatan talebin olmamasıdır. Kuzey Amerika, dünyanın en büyük yazılım mühendisi pazarına sahiptir. Anakara Çin'de teknoloji şirketleri Token'ları sübvanse ediyor. Neden? Çünkü aksatacak bir yazılım pazarı yok. Oradaki yazılım pazarı farklı, daha düşük harcama ve net bir TAM yok, bu nedenle büyük bir bilgi işlem talebi yok. Uygulama pazarı, bilgi işlem düzeninin ölçeğini belirler.
8. Oracle haksız yere satıldı: Yazılım ve donanım arasındaki negatif korelasyon anlatısı ve RPO ile değerleme arasındaki fark
Victor: Oracle hakkında merak ediyorum. Bir Hyperscaler, NeoCloud ve yazılımın özelliklerine sahip. Neden son zamanlarda bu kadar sert vuruldu? Piyasa onları Meta gibi CapEx ROI'sini değerlemeye mi zorluyor?
Investment TALK Jun: Piyasa şu anda Oracle'ı sevmiyor. Kısa vadeli piyasa hareketleri anlatılarla ilgilidir, temellerle değil. Oracle zor durumda çünkü NeoCloud (Nebius gibi) düzeltiyor ve bir "negatif korelasyon" anlatısı var: donanım yukarı, yazılım aşağı. Oracle her ikisinden de darbe alıyor.
Ancak Oracle'ın RPO'su 600 milyar doların üzerinde - Nebius'ün 10 katı - yine de değerlemesi bunu yansıtmıyor. Oracle'ın veritabanı işi AI tarafından aksatılmayacak. Piyasa şu anda bir momentum anlatısı işlem görüyor, ancak bu fırsat yaratıyor. Oracle, mevcut yatırımlardan gelecek yıl gelirleri patlayacağı için sorunu çözmek üzere CapEx'i kolayca yavaşlatabilir. Ayrıca kaldıracı azaltmak için ön ödeme ve "kendi çipini getir" modellerini benimsediler. Satış mantıksız ve bir pozisyon almayı düşünüyorum.
9. Konumlandırma bir bakış açısıdır: Hiç kimsede Mag 7 pozisyonu yok; donanımı azaltın ama tasfiye etmeyin
Victor: Mag 7'yi nasıl görüyorsunuz? Donanım ve yazılımı dengeliyor, Intel, Amazon, Apple, Microsoft vb. tutuyorsunuz. Peki ya Tesla?
Investment TALK Jun: Her Big Tech şirketinin kendi hikayesi var. Bu yıl Big Tech, S&P 500'ün altında performans gösterdi. Tesla'yı erken kestim çünkü bir yatırım yılında, piyasanın sevmediği bir şey. Bu diğer Big Tech için de geçerli.
Donanım duyarlılığı çok yüksekti, bu nedenle bir düzeltme normal. Piyasa dolu; şu anda donanım için ek alıcı yok. Ancak temelleri olan şirketler, değerlemeler normalize olduğunda destek bulacaktır.
Hiçbir pozisyonun olmadığı yer neresi? Yazılım ve Mag 7. Şu anda kimsede yazılım yok ve herkes Nvidia'nın peşinden koştuğu için Mag 7 pozisyonları düşük. Temeller ve değerlemeler iyiyse, sadece bir katalizör bekleriz.
Donanımın tasfiye edilmesi gerektiğini düşünmüyorum, ancak azaltılmış olmalıydı. Temeller için tutun, ancak dengeleyin.
10. Big Tech çek yazma gücüne sahiptir: Sermaye harcamalarının mahkum ikilemi ve FOMO'su
Investment TALK Jun: Big Tech güce sahiptir. CapEx konusunda tonu biraz düşürürlerse, bu onlar için büyük bir kazançtır. Bu bir mahkum ikilemidir: eğer yavaşlarsanız ve diğerleri yavaşlamazsa, geride kalırsınız. Ancak CapEx'te FOMO, donanımda perakende FOMO gibidir - asla iyi bitmez. Harcamaları kontrol ederlerse, EPS büyümesi harika olacak ve fonlar geri dönecek. Big Tech değerlemeleri pahalı değil, bu yüzden portföyde olmalılar.
11. Apple, Tesla ve yazılım sektörü: Her Big Tech şirketi ayrı ayrı değerlendirilmelidir
Investment TALK Jun: Yazılım özneldir. Bazıları aksatılıyor, bazıları değil. Sadece siber güvenlik iyi gidiyor, ancak değerlemesi yüksek. Benim ikinci yarı düzenim: donanım tut (daha düşük ağırlık), Big Tech tut (değerlemelerden memnun). Big Tech yönetimi, 2022'de Meta gibi hata düzeltme yeteneklerine sahiptir. Big Tech tutarsam piyasa düzeltmesinden endişelenmiyorum.
Apple'ın değerlemesi yüksek, ancak AI uygulaması konusunda iyimserim. Tesla, pozisyon biriktirme aşamasında. Tam otonom sürüşün gerçekten patlaması için bir sonraki nesil çiplere ihtiyacı var.
12. Donanımda sadece Intel'e bahis oynamak: CPU'nun dönüşü, uçta AI uygulaması ve dökümhanenin ikinci kolu
Victor: Neden donanım maruziyetiniz çoğunlukla Intel'de? Peki ya GE ve ISRG?
Investment TALK Jun: Bu yılki getirilerimin çoğu Intel'den geldi. Onu bir dönüş hikayesi olarak satın aldım. Piyasa, bunun sadece bir GPU pazarı olmadığını fark ediyor; CPU'lar AI Ajanları için hayati önem taşıyor. AI Ajanı tartışması soğudu çünkü API fiyatları çok yüksek. Ajanların 7/24 çalışması için Token fiyatlarının düşmesi gerekiyor.
Uçta AI (cihaz üzerinde), Apple, Google ve Intel için büyük bir rüzgardır. Intel, GPU'larda Nvidia'ya yetişemediği için uca odaklanıyor. AI PC'ler artık mantıklı çünkü API'ler olmadan modelleri yerel olarak çalıştırmanın yolunu görebiliyoruz. Bu bir donanım yenileme döngüsünü tetikleyecektir.
Dökümhane konusuna gelince: Intel, ABD'deki tek yerli dökümhanedir. ABD hükümeti onu destekliyor ve diğer şirketler TSMC'den çeşitlendirmek için onu kullanacak. Intel'in verimleri iyileştiğinde, Apple ve diğerlerinin TSMC'ye karşı bir pazarlık kozu haline gelir. Intel'in gelişmiş paketleme dahil birçok "kolu" vardır. Bu bir değer oyunudur.
13. GE ve sağlık sektörü: Farklı varlıklar bir portföyde farklı roller oynar
Investment TALK Jun: GE, askeriye ve havacılık üzerine bir oyundur. Mutlak fiyatlandırma gücü ve tekrarlayan hizmet geliri vardır. AI ile ilgisi olmayan uzun döngülü bir iştir. Sağlık bir çeşitlendiricidir çünkü o da AI ile ilgili değildir. AI duyarlılığı çok yüksek olduğunda, riski dağıtmak için muhafazakar etiketlere geçerim. Her hisse senedinde aşırı getiri peşinde koşamayız; bir portföyün dengeye ihtiyacı vardır.
14. AI'daysanız, Kripto'ya mı geçmelisiniz? Sadece stablecoin'ler gerçekten çığır açtı
Bay Z: Bazıları "AI'daysanız, Kripto'ya geçin" diyor. Zamanı mı?
Investment TALK Jun: AI'dan Kripto'ya geçmeyin, ancak bir miktar Kripto bulundurmak iyidir. Çoğu Kripto projesi yatırıma değmez. Sadece stablecoin'ler gerçekten çığır açtı. Circle tutuyorum çünkü geleneksel finansı aksattığını görüyorum. ABD hükümeti, ABD dolarının erişimini genişletmek için stablecoin'leri desteklemek istiyor.
Bay Z: Ama yasama süreci sıkışmış görünüyor.
Investment TALK Jun: Trump'ın aile ofisini hedef alan etik maddelerinde takılı kaldı. Sol ve sağ arasında kişisel bir husumet. Ancak sonuçta, endüstri ve ABD çıkarları için iyiyse, ilerleyecektir.
15. 2026'nın İkinci Yarısı Görünümü: İlk yarıdan daha zor değil; konumlandırma bir bakış açısıdır
Bay Z: Dinleyicilere son sözleriniz var mı?
Investment TALK Jun: Piyasanın tehlikeli olduğunu düşünmüyorum. QQQ 8-9 ayda sadece yaklaşık %10 yükseldi. Duyarlılık o kadar yüksek değil, ancak AI uygulaması geçen yıla göre çok daha net. Piyasa sadece donanım/çip odağı nedeniyle oynak. QQQ sadece yüksek seviyelerde konsolide oluyor.
İkinci yarı ilk yarıdan daha zor olmayacak. Her zaman riskler vardır (makro, Fed, SpaceX IPO'su), ancak dengeli bir portföy - donanıma aşırı odaklanmamış, Big Tech ve sağlık hizmetlerini içeren - gidilecek yoldur. AI uygulaması konusunda iyimser kalmaya devam ediyorum.
Bay Z: Alfa nerede?
Investment TALK Jun: Konumlandırma bir bakış açısıdır. Benim düzenim Big Tech, sağlık hizmetleriyle dengelenmiş. AI düz bir çizgi olmayacak. AI düzeltirse, sağlık hizmetleri ve GE etkilenmeyecek. Çeşitlendirin, ancak AI ile ilgili hisselerde büyük bir ağırlık tutun çünkü EPS büyümesi hala AI donanımından geliyor.
Bay Z & Victor: Teşekkürler Investment TALK Jun, bu bir saatlik içgörüler için. Beğendiyseniz, 168X'i X ve YouTube'da takip edin. Bir dahaki sefere görüşmek üzere.
👉 Küresel sermaye yarı iletken endüstrisine akıyor. Telegram'daki AI Yarı İletken Araştırma ve Değişim Grubu'mıza katılın!
👉 Daha fazla okuyun:
https://x.com/168X_Fortune/status/2077774493007974424
https://x.com/168X_Fortune/status/2075559189167083567
https://x.com/168X_Fortune/status/2074823821698412717
https://x.com/168X_Fortune/status/2073023305741967838
https://x.com/168X_Fortune/status/2071955534966833196
https://x.com/168X_Fortune/status/2071481702472712213
https://x.com/168X_Fortune/status/2069027843015684315
https://x.com/168X_Fortune/status/2062873173008539984
https://x.com/168X_Fortune/status/2062463349573718318
https://x.com/168X_Fortune/status/2060225444700668261
https://x.com/168X_Fortune/status/2059606476469961116
https://x.com/168X_Fortune/status/2057714667242529022
https://x.com/168X_Fortune/status/2054884242635858330
168X Hakkında
168X, Doğu bilgeliğini Batı inovasyonuyla buluşturan, teknoloji, sermaye ve insan bilgeliğinin geleceği nasıl yeniden şekillendirdiğini araştıran üst düzey bir diyalog platformudur. Bay Z ve Victor tarafından sunulmaktadır.
![[Özür ve Teşekkür] Yapay Zeka Çağında Ofisin Değerini Yeniden Tanımlamak](https://youmind.club/__ym/cms-assets/media/1784654487214_c56a6p_HNr6-znbwAAQJbv.jpg)
