HYPE, HOOD e o Próximo Bull Market de Cripto

O mercado de cripto finalmente está mostrando sinais de um fundo. Desde 1º de julho, o bitcoin subiu 9%, mesmo com o Nasdaq-100 caindo 6%. Os fluxos de ETF estão se tornando positivos e o sentimento está melhorando. Embora seja cedo para dar o sinal verde, é promissor o suficiente para eu começar a receber perguntas sobre o que vem a seguir.

Um assessor perguntou na última sexta-feira: "Se o fundo chegou, o que vai liderar o próximo bull market de cripto?"

Acho que a resposta é clara: A convergência das finanças onchain e tradicionais. Ou seja, o próximo bull market de cripto será sobre stablecoins, tokenização, negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação instantânea e DeFi institucional escalando para os trilhões, revolucionando as finanças da mesma forma que a internet revolucionou a mídia e o comércio no início dos anos 2000.

Você pode dizer: "Matt, isso é óbvio! Claro que a tokenização vai liderar o próximo bull market! Claro que as stablecoins vão escalar para os trilhões! Claro que Wall Street vai construir onchain" E eu concordaria! Assim como o presidente da SEC, o CEO do maior gestor de ativos do mundo e o CEO do maior banco do mundo. Afinal, os trilhos cripto têm muitas vantagens óbvias: 24/7 é melhor que das 9h30 às 16h; liquidação instantânea é melhor que T+1; global é melhor que local; e assim por diante.

E, no entanto, apesar de parecer tão óbvio, a maioria dos investidores não está atualmente posicionada para essa mudança. A maioria ainda está perguntando se o cripto "acabou".

É nessa lacuna que reside a oportunidade.

Então, como você deve começar a se posicionar para o novo bull market? Olhando para duas entidades que estão liderando essa convergência de lados opostos: Hyperliquid (HYPE) e Robinhood (HOOD).

Do Cripto para Dentro

Hyperliquid (HYPE) é uma blockchain Layer 1 construída para hospedar um mercado de derivativos perpétuos focado em cripto. Os investidores inicialmente usaram o aplicativo Hyperliquid para especular em Bitcoin, Ethereum e outros investimentos exclusivos de cripto. Mas a tecnologia era tão refinada — fácil de usar, liquidação instantânea, negociação 24/7, etc. — que rapidamente se expandiu para outros mercados. Hoje, quase metade do volume na Hyperliquid está em ativos convencionais como petróleo, prata e o S&P 500. Está se expandindo para commodities à vista, mercados de previsão e opções.

É tão bem-sucedido que seus concorrentes estão ficando ansiosos. A CME, por exemplo, está processando a CFTC para desacelerar a adoção pela agência dos futuros perpétuos que a Hyperliquid pioneirou. Nasdaq, Coinbase, ICE e outros estão em alerta.

Apesar do inverno cripto, o token da Hyperliquid subiu 146% este ano, apoiado por crescimento real. A plataforma Hyperliquid está a caminho de gerar US$ 800 milhões este ano e usa 99% dessa receita para recomprar seus tokens HYPE nativos no mercado aberto, diminuindo a oferta. Acredito que o token poderia dobrar de preço e ainda assim estar com valor justo.

Das Finanças Tradicionais para Fora

A Robinhood está abordando isso do lado das finanças tradicionais (TradFi).

É uma corretora tradicional, competindo com empresas como Charles Schwab por investidores de varejo e profissionais. Mas a Robinhood acredita plenamente na tese da "convergência". Vlad Tenev, seu CEO, diz que a tokenização "vai engolir todo o ecossistema financeiro" e que cripto e finanças "têm vivido em dois mundos separados por um tempo, mas vão se fundir completamente". Ele prevê que a distinção entre os dois eventualmente "desaparecerá". Foi uma das primeiras corretoras a oferecer negociação de cripto.

Em 1º de julho, a Robinhood foi all-in, lançando sua própria blockchain Layer 2 chamada Robinhood Chain. A chain permite que usuários em 120 países (ainda não nos EUA) negociem ações tokenizadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, 365 dias por ano. Ela também se integra com protocolos DeFi padrão: os usuários podem trocar ativos na Uniswap, tomar empréstimos contra eles na Morpho ou alavancá-los para negociar futuros perpétuos na Lighter. Em duas semanas, a Robinhood Chain detinha mais de US$ 300 milhões em depósitos e processava 3,6 milhões de transações por dia.

Vale a pena ler isso de novo: No início deste mês, com o apertar de um botão, a Robinhood ativou um serviço financeiro em 120 países que permite que as pessoas comprem, vendam, alavanquem e tomem emprestado ações tokenizadas instantaneamente, 24 horas por dia. E as pessoas o fizeram, em escala.

Os céticos notarão que grande parte da ação inicial são memecoins, não ações, o que é verdade. Mas o volume de ações é significativo, os usuários são reais, e espero que ambos cresçam com o tempo.

Uma coisa que tenho certeza: Todo grande concorrente da Robinhood está olhando para isso e se perguntando: "Deveríamos fazer isso também?" Precisamos da Schwab Chain? Da UBS Chain? Da Bank of America Chain? Com a atividade que a Robinhood teve nas primeiras semanas, ninguém vai simplesmente ignorar isso.

Dois Tipos de Investimentos que Vencerão

Suspeito que o próximo bull market será grande o suficiente para elevar a maior parte do setor. Estou otimista com os grandes — Bitcoin, Ethereum, Solana, etc. — e com ações de cripto. Mas existem dois tipos de investimentos que considero particularmente bem posicionados.

1. A Via Hyperliquid: Aplicações Financeiras Cripto com Receitas Reais e Boa Tokenomics

O que diferencia a Hyperliquid de outras aplicações cripto são receitas reais e tokenomics forte (como mencionado, 99% da receita vai para recomprar e queimar HYPE). Isso ressoa com investidores que viram aplicações cripto acumularem usuários e volume enquanto seus tokens não iam a lugar nenhum.

Com o tempo, acredito que uma nova onda de ativos cripto copiará a tokenomics da HYPE e introduzirá oportunidades emocionantes de tokens de "próxima geração". Mas, enquanto isso, sou atraído pelos existentes com escala real que estão agressivamente atrelando o valor do token ao uso. Uniswap e Aave, por exemplo, ambas operam em escala massiva e estão melhorando rapidamente sua tokenomics; a Morpho está de olho no mesmo caminho.

2. A Via Robinhood: Empresas Existentes Construindo em Trilhos Cripto

A disrupção reorganiza a participação de mercado. O impulso em direção a stablecoins, tokenização e trilhos baseados em blockchain é a maior mudança tecnológica que os mercados financeiros viram em cinquenta anos. Grandes mudanças estão a caminho.

Para encontrar vencedores, procuro empresas que experimentam cripto em escala, não apenas executando provas de conceito, que custam pouco e geram manchetes, mas não ensinam muito. A Robinhood está aprendendo 10.000 vezes mais com uma chain ao vivo em 120 países do que qualquer piloto poderia ensinar.

Entre as empresas que estou de olho estão Coinbase, Figure e BlackRock; eu pensaria em Visa, Stripe e até mesmo, sim, JPMorgan, que está fazendo muito apesar de seu posicionamento público. Existem outras, com certeza, mas estas estão entre os players com interesse real no jogo.

Procure pela Convergência

Há uma crença de longa data no cripto de que seu maior sucesso virá quando estiver mais oculto — quando a tecnologia blockchain se tornar tão enraizada na arquitetura do sistema financeiro que as pessoas nem percebam que ela está lá.

Estou tão convencido como sempre de que o próximo bull market — quando as finanças tradicionais e o cripto se tornarem inextricavelmente ligados — é quando isso acontecerá. Os investidores fariam bem em se posicionar de acordo nesse meio tempo.

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**Riscos e Informações Importantes

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