¿Está mareado el mercado coreano últimamente? En tiempos como estos, hay que estudiar las empresas y buscar alfa en la Gran Era de la IA. Hay que investigar acciones que sean más fuertes que el índice, que hayan caído menos que Samsung Electronics o Hynix, y que tengan un impulso vivo. Hay que profundizar, saborearlas y obsesionarse con ellas para ganarse el derecho de presumir durante el próximo ciclo.
Muchos de ustedes probablemente vendieron después de ver las noticias sobre cancelaciones de centros de datos de IA. Pero pocos leyeron el artículo completo. Menos de un tercio de los centros de datos programados para operar en EE. UU. para 2026 están realmente en construcción, y la razón no es un colapso de la demanda: es una escasez de equipos eléctricos como transformadores y aparamenta. No es que los clientes no vengan a la tienda; es que no podemos extraer el oro porque no tenemos picos. En este juego, las cuentas de quienes huyeron después de ver el titular y las de quienes leyeron la razón de la cancelación divergirán drásticamente.
Veamos la realidad de la red eléctrica de EE. UU. La dependencia de importaciones de transformadores supera el 80%, los plazos de entrega se han disparado de 1 año a un máximo de 4 años, y el 70% de los transformadores instalados son "veteranos" instalados alrededor del año 2000. Además, la IA está consumiendo electricidad a un ritmo increíble. Es una comedia negra de 2026 que el talón de Aquiles de la hegemonía estadounidense no sean los portaaviones, sino la caja de fusibles.
¿Y los aranceles? En febrero de este año, la Corte Suprema anuló los aranceles recíprocos de Trump en una decisión de 6-3. Incluso se habla de reembolsar los aranceles recaudados. Pero curiosamente, mientras Trump reconstruía el sistema arancelario bajo la Sección 232, él mismo redujo primero el arancel sobre los equipos eléctricos del 25% al 15%. Aunque es temporal hasta finales de 2027, incluso en medio del caos de los tribunales destruyendo y Trump reconstruyendo, los aranceles a los transformadores solo fueron en una dirección: hacia abajo. El hecho de que el hombre que intimidó al mundo con aranceles esté haciendo una excepción para los equipos eléctricos coreanos es el verdadero Archivo X de la guerra comercial de 2026. La demanda también está garantizada por el gobierno. El Libro Beige de la Fed certificó oficialmente que la inversión en centros de datos de IA está impulsando la manufactura estadounidense, y cuando el estado de Nueva York pausó los permisos para centros de datos, el propio Trump gritó pidiendo que se liberaran.
Ahora, el protagonista de hoy... LS Electric. ¿Por qué este tipo siempre está en mis selecciones? Vamos a descubrirlo. Todo esto es información útil, así que lean con atención. Si ni siquiera pueden leer esto, ¿cómo van a operar en bolsa?
Comenzando como Goldstar Instrument & Electric en 1974, pasando por LG Industrial Systems, y convirtiéndose en LS Electric en 2020, es un veterano de 52 años de la industria nacional de equipos eléctricos. Desde la caja de fusibles de su hogar hasta los cuadros de distribución de fábricas, cualquiera que use electricidad en Corea ha usado productos de esta empresa. El negocio es principalmente triple: equipos eléctricos como interruptores automáticos y cuadros de distribución; infraestructura eléctrica que incluye transformadores de ultra alta tensión y HVDC; y automatización de fábricas. Pero ahora mismo, el protagonista es abrumadoramente la energía. Aquí, el posicionamiento de los "Tres Grandes" nacionales difiere: mientras HD Hyundai Electric y Hyosung Heavy Industries son los que construyen las autopistas desde las centrales eléctricas hasta los centros de datos con 765 kV de ultra alta tensión, LS es el que construye los capilares dentro de los centros de datos con cuadros de distribución y equipos de baja y media tensión. El punto es que aquí es donde las grandes tecnológicas abren directamente la cartera.
Entonces, ¿cómo se ven los números? Eso es lo que importa. Los ingresos del primer trimestre fueron de 1,3766 billones de KRW con un beneficio operativo de 126,6 mil millones de KRW, creciendo un 33% y un 45% interanual, respectivamente. Para el segundo trimestre, con los costos únicos desaparecidos y las subidas de precios haciéndose efectivas, se proyecta un beneficio operativo de 155,5 mil millones de KRW con un margen del 10,8%. Anualmente, el consenso ve ingresos de 6,1 billones de KRW y un beneficio operativo entre 650 mil millones y 700 mil millones de KRW. La cartera de pedidos es aún más bonita.
Alcanzaron el 75% de su guía anual temprano al acumular 3 billones de KRW en pedidos solo en la primera mitad, con una cartera total de pedidos de 7,2 billones de KRW. Los ingresos de las grandes tecnológicas de América del Norte alcanzaron 1,2 billones de KRW en solo medio año, superando todo el año pasado. El arma de esta empresa es un tiempo de entrega un 30% más rápido que el de sus competidores. En un mercado de escasez con plazos de entrega de 4 años, el que entrega rápido tiene el foso. Además, las grandes tecnológicas suelen firmar contratos para espacios de suministro de 3 años o más, así que una vez que entras, es un negocio recurrente. También hablan en serio sobre EE. UU.: el campus de Bastrop en Texas está completo, la planta de Utah está experimentando una expansión de 6 veces con una inversión de 250 mil millones de KRW, y el presidente Koo Ja-kyun declaró personalmente el objetivo de convertirse en un actor Top 4 en EE. UU. gastando un total de 240 millones de dólares para 2030.
Después de leer hasta aquí, probablemente quieran invertir todo... están abriendo su aplicación de trading, ¿verdad? Ahora, echemos un balde de agua fría sobre eso.
Valoración. Con el precio de la acción alrededor de 250.000 KRW y una capitalización de mercado de unos 37 billones de KRW, el PER forward es de aproximadamente 70x basado en el beneficio neto de consenso de 2026 de 500 mil millones de KRW. El PBR está en dos dígitos. Históricamente, esta industria recibió un PER de 12x a 20x, y durante la corrección del año pasado, el promedio de los Tres Grandes se reinició de 22x a 14x. Este es un precio donde los analistas de Yeouido admiten abiertamente que es difícil explicar el precio actual de la acción solo con el crecimiento del BPA. Calcular hacia atrás es aún más aterrador. Para que esta capitalización de mercado se justifique con un múltiplo maduro de 15x, el beneficio neto tendría que ser de 2,5 billones de KRW, cinco veces el nivel actual. Incluso creciendo a una tasa compuesta del 25%, eso lleva 7 años. Entonces, comprar a 250.000 KRW ahora es como pagar por adelantado por un escenario donde LS crece sin un solo contratiempo hasta principios de la década de 2030.
Pero, ¿por qué estoy del lado del vendedor de picos? Porque en un mercado de escasez, el precio de la acción no es un múltiplo de las ganancias; es el precio del revendedor por un lugar en la fila. Cuando un concierto está agotado, el tipo que se queja del valor nominal de la entrada es el último en entrar. En este mercado, hay abrumadoramente más espectadores que asientos, y el hecho de que este desequilibrio durará años está probado por la cartera de pedidos. Sin embargo, incluso las entradas de reventa tienen una fecha de caducidad. A finales de 2027, el final de los recortes arancelarios temporales y el aumento global de la capacidad de producción coincidirán. En el momento en que aumenten los asientos, el precio de reventa baja: esa es la regla. Por lo tanto, veo el tiempo hasta entonces como la duración de esta fiesta. La alarma comienza con los resultados del segundo trimestre a mediados de agosto.
Conclusión: Cuando otros huyen viendo titulares sobre cancelaciones, yo leo la razón de la cancelación. Si la razón es una falta de equipos, eso no es una razón para vender; es una razón para comprar al vendedor de picos. Sé que es caro. Pero en una fiesta, el licor más caro siempre se acaba primero. Captan la sensación, ¿verdad?
Esto no es una recomendación de acciones, sino mi opinión personal. Protejan su propia cuenta.
