Dado que el rendimiento de SmartHR y LayerX ha sido un tema candente, los analicé junto con otras empresas SaaS cotizadas destacadas. 📊
La trayectoria de crecimiento de SmartHR es alta, con una expansión futura significativa esperada
Comparando las tasas de crecimiento de ARR en el punto en que cada empresa alcanzó los 30 mil millones de yenes en ARR, la tasa de crecimiento de SmartHR es más alta que la de Sansan, Money Forward y freee, lo que sugiere un fuerte potencial de crecimiento futuro.
Además, SmartHR ha ingresado con éxito al sector empresarial, que representa el 60-70% de la inversión en software nacional. En comparación con otras empresas SaaS que crecieron principalmente a través de PYMES (Pequeñas y Medianas Empresas), SmartHR parece tener un mayor margen para la expansión del ARPA y las ventas cruzadas en el futuro.
Por otro lado, la tasa de crecimiento de Rakus en ese momento fue de +49.6% (incluso sin la transferencia del negocio de servicios de gestión de asistencia de HOYA, fue de +45%), que es aproximadamente 10 puntos más alta que la de SmartHR. A pesar de tener un margen de beneficio operativo alto de casi el 30% actualmente, su PSR ronda las 5x.
Para que SmartHR logre una valoración de PSR de 5x o superior, un punto clave será si puede aprovechar su posición como empresa privada para mantener un alto crecimiento mientras simultáneamente mejora los márgenes de beneficio entre bastidores.
Esto nos lleva al siguiente punto: la productividad.
La productividad es la clave para equilibrar la expansión de ingresos y la generación de ganancias (transformación empresarial y organizacional impulsada por IA)
Generalmente, el ARR por empleado tiende a ser más alto en el sector empresarial que en las PYMES, pero la productividad de stock de SmartHR (= ARR ÷ número de empleados) es menor que la de freee.
Se infiere que detrás del rápido crecimiento de SmartHR, también han aumentado las tareas que no conducen directamente a ingresos y los costos de coordinación, impidiéndoles maximizar completamente la productividad.
En contraste, LayerX y freee han mejorado significativamente su productividad de stock recientemente.
Al observar los comunicados de prensa y los materiales de RI de estas dos empresas, los factores comunes parecen ser "la incorporación temprana del personal de ventas mediante el uso de IA", "la reducción de los costos laborales de desarrollo a través del desarrollo impulsado por IA" y "el fortalecimiento de las asociaciones de reventa".
Además, aunque no es visible desde el exterior, sospecho que están avanzando más allá de la "eficiencia de las tareas existentes mediante IA" hacia "redefinir el negocio y la organización con la IA como un requisito previo", y me encantaría saber más sobre esto.
LayerX, en particular, es muy sorprendente por lograr una productividad tan alta a pesar de tener una escala de ARR más pequeña en comparación con otras empresas SaaS (generalmente, las empresas SaaS más pequeñas tienen una productividad de stock más baja).
Además, la productividad de adquisición de LayerX (= aumento neto en ARR ÷ número de empleados) es aproximadamente el doble que la de otras empresas SaaS, lo que indica una inversión y operación comercial extremadamente eficientes.
El representante Fukushima comentó: "Estoy cansado de reinventar la rueda con la creación de paneles de control (que creo que incluye la creación de métricas) y la creación de herramientas de IA" y "Es importante identificar inversiones en cosas que se pueden reutilizar para generar ingresos, aumentar la productividad y continuar mejorando la eficiencia en la toma de decisiones". Esta alta productividad probablemente proviene de que el equipo directivo toma decisiones de alta resolución sobre qué actividades detener y en cuáles invertir.
Resumen
SmartHR tiene un margen significativo para la expansión futura de ARR debido a su alta tasa de crecimiento y su entrada en el mercado empresarial. El enfoque estará en si pueden aumentar la productividad y los márgenes de beneficio a través de la transformación empresarial y organizacional impulsada por IA.
Si bien la escala de ARR de LayerX aún es pequeña, su alta productividad de stock y de adquisición es notable. El punto clave a seguir será hasta dónde pueden escalar su organización y ARR mientras mantienen esta alta productividad.
