Von Victor (@vcmktasa) · Mr. Z (@168MrZ
Positionierung ist Perspektive: Hardware-Bestände reduzieren, aber nicht liquidieren; kein Grund für Pessimismus im zweiten Halbjahr
Im Juli 2026 befindet sich der KI-Handel an einem heiklen Punkt. Im vergangenen Jahr belohnte der Markt Nvidia, Storage und Halbleiter, während die massiven Investitionsausgaben (CapEx) der Big Techs immer wieder infrage gestellt wurden. Jetzt werden Halbleiter und Storage massiv abgebaut, die Nachricht von Metas Compute-Verkauf hat den Markt verunsichert, und gleichzeitig soll Anthropic seinen IPO-Prozess beschleunigen. Preis der Markt eine Blase ein oder einen Wandel der Erzählung?
In dieser Folge lädt 168X Investment TALK Jun (@TJ_Research) ein, einen US-Aktieninvestor und Makro-Forscher mit 170.000 YouTube-Abonnenten, der die KI-Implementierung, die Gewinne der Big Techs und die Fed-Politik verfolgt. In diesem fast einstündigen Gespräch teilt er eine eindringliche Erkenntnis: KI richtig zu verstehen heißt nicht, die richtige Aktie zu haben; und die richtige Aktie zu haben heißt nicht, dass sie zwangsläufig steigt. Er zerlegt die Logik von Dylan-Patel-Interviews bis hin zu Amazon, erklärt, warum Metas Compute-Verkauf eigentlich einen Compute-Mangel beweist, warum Oracle zu Unrecht abgestraft wurde, warum er bei Hardware nur auf Intel setzt und wie man in der aktuellen Hochstimmungsphase ein "Hardware-und-Software"-Portfolio allokiert.
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Moderatoren: Mr. Z (
@168MrZ ) · Victor (
@vcmktasa ) & Gast: Investment TALK Jun (
Hören Sie sich das Interview an:
https://x.com/168X_Fortune/status/2077385544204775570
Inhaltsverzeichnis
- 1. KI richtig verstehen heißt nicht, die richtige Aktie zu haben: Logische Deduktion von Anthropic zu Amazon
- 2. Drei Arten von Timing und der Anthropic-Börsengang: Der Markt wird seinen Reiz nicht verlieren, er wird nur linear extrapolieren
- 3. Anthropics stärkster Punkt: Ein 2-Billionen-Dollar-Softwareentwickler-Markt plus die wohlhabendsten Kunden
- 4. Wie lange können 70-80% Bruttomargen anhalten? Es hängt von der Geschwindigkeit der Tech-Unternehmensausgaben ab
- 5. Metas Compute-Verkauf ist kein Blasensignal: Ein Win-Win, das nur bei Compute-Knappheit passiert
- 6. Compute ist wie Öl: NeoCloud amortisiert sich in drei Jahren; bei selbst gebauten Modellen weiß man es nie
- 7. Warum NeoCloud in Nordamerika, aber nicht in Asien auftritt: Der Implementierungsmarkt bestimmt die Compute-Nachfrage
- 8. Oracle zu Unrecht abgestraft: Die negative Korrelation zwischen Software und Hardware und die Lücke zwischen RPO und Bewertung
- 9. Positionierung ist Perspektive: Niemand hat Positionen in den Mag 7; Hardware reduzieren, aber nicht liquidieren
- 10. Big Tech hat die Macht des Scheckbuchs: Das Gefangenendilemma und die FOMO bei Investitionsausgaben
- 11. Apple, Tesla und der Software-Sektor: Jedes Big Tech-Unternehmen muss separat betrachtet werden
- 12. Bei Hardware nur auf Intel setzen: Die Rückkehr der CPU, Edge-KI-Implementierung und der zweite Arm der Foundry
- 13. GE und der Gesundheitssektor: Verschiedene Vermögenswerte spielen unterschiedliche Rollen in einem Portfolio
- 14. Wenn Sie in KI investiert sind, zu Crypto wechseln? Nur Stablecoins haben wirklich den Durchbruch geschafft
- 15. Ausblick zweites Halbjahr: Nicht schwieriger als das erste Halbjahr; Positionierung ist Perspektive
1. KI richtig verstehen heißt nicht, die richtige Aktie zu haben: Logische Deduktion von Anthropic zu Amazon
Mr. Z: Heute hat 168X die Ehre, Investment TALK Jun einzuladen. TALK Jun beschäftigt sich seit langem mit Tokens, der Aufholjagd der Open-Source-Modelle, dem Auf und Ab verschiedener LLMs und den US-Aktientrends. Angesichts des aktuellen Marktes: Verschiebt sich der Fokus langsam zu Unternehmen, die KI wirklich in Umsatz, Cashflow und Produktivität umwandeln können? Sie haben kürzlich gesagt: "KI richtig zu verstehen heißt nicht, die richtige Aktie zu haben; und die richtige Aktie zu haben heißt nicht, dass sie zwangsläufig steigt." Ist das Ihre größte Erkenntnis des letzten Jahres?
Investment TALK Jun: Zuerst einmal vielen Dank für die Einladung. Dieses Zitat ist nicht mein stärkstes Gefühl, sondern eine Antwort: Ich sehe Leute, die die richtige Aktie und die richtige Richtung gewählt haben, aber der Kurs fiel am Ende oder folgte nicht dem Anstieg, was sich schlecht anfühlt. Ich nehme als Beispiel einen meiner Bestände dieses Jahres: Amazon.
Diese Logik geht auf letzten August oder September zurück. Ich hörte ein sehr populäres Interview mit Dylan Patel von SemiAnalysis. Er teilte Ansichten zu zwei großen Sprachmodell-Unternehmen: Der Markt liebte OpenAI, wusste aber wenig über Anthropic. Anthropic hatte jedoch einen sehr klaren Monetarisierungspfad, der auf den nordamerikanischen Softwareentwickler-Markt abzielte – einen Arbeitskostenmarkt von 2 Billionen Dollar pro Jahr. Ihre B2B-Monetarisierung und Produkt-Roadmap waren sehr klar. OpenAI mochte er weniger, weil OpenAI alles machen wollte.
Später bestätigte sich das: OpenAI wollte Hardware machen, und ihr C-End-Agenten-Commerce hat noch keine klare Richtung; Nachrichten zufolge hatte ihre Zusammenarbeit mit Walmart keine große Konversion. Openais Implementierungsrichtung ist nicht klar; sie stapeln nur weiter Compute. Erst als Anthropic im Coding sehr gut wurde, begann OpenAI mit Codex aufzuholen.
Ich dachte: Dieser Logik zu folgen, ist einfach. Erstens, stimmen Sie Dylan Patel zu? Ich tat es. Anthropics ARR wuchs jährlich um das Zehnfache. Die nächste Frage: Wer liefert Anthropic Chips und Compute? Die Antwort ist Amazon.
Gleichzeitig gab es eine andere Markterzählung: Die frühen CapEx der Big Techs haben keinen ROI. Wenn der Markt die Rendite der Big-Tech-Investitionen in Frage stellte, dann sollte ein Unternehmen, in das Amazon investiert hat, das Chips verkauft und Compute an einen Kunden mit so guter Implementierung und 10-fachem Umsatzwachstum liefert, vom Markt gemocht werden.
Ergebnis: Amazon machte es ein paar Tage zu Beginn des Jahres gut, dann gab es eine große Korrektur. Als ich diese Bemerkung machte, war Amazons YTD genau gleich wie der S&P 500. Erst der jüngste Anstieg ließ es besser aussehen.
Vom Aufbau einer Sichtweise zur Deduktion einer Aktie, kombiniert mit der Markterzählung und der Beurteilung einer möglichen Trendwende – im Rückblick war die Deduktion in Ordnung. Aber selbst mit großartiger Logik, wenn man die Rendite einer Aktie über einen bestimmten Zeitraum misst, bedeutet das nicht, dass sich Ihr Denken in diesem Zeitraum widerspiegelt. Aus Anlegersicht kann man nicht kontrollieren, ob der Markt Ihre Aktie mag oder ob die Erzählung in den nächsten 6 bis 12 Monaten auf sie zutrifft.
2. Drei Arten von Timing und der Anthropic-Börsengang: Der Markt wird seinen Reiz nicht verlieren, er wird nur linear extrapolieren
Mr. Z: Also ist Timing alles? Markt-Timing und Geschäfts-Timing sind beide wichtig. Wie lösen Anleger das? Zweitens: Anthropic beschleunigt seinen IPO, möglicherweise bereits im Oktober. Ich mache mir Sorgen, dass dies ein "Entzauberungs"-Moment für die Branche sein könnte: Sobald das Unternehmen an die Börse geht, könnten Umsatz und ARR-Wachstum die Erwartungen nicht erfüllen. Seit Ende letzten Monats werden Halbleiter stark abgestraft. Wird der Reiz der Branche nachlassen, je mehr Informationen öffentlich werden?
Investment TALK Jun: Ich meinte nicht, dass Timing alles ist, denn Timing ist vielschichtig. Als Anleger können wir das Branchen-Timing und das fundamentale Timing erfassen; was wir nicht meistern können, ist das Timing der Handelsnarrative des Marktes. Diese letzte Schicht ist die schwierigste. Oft sollten Anleger auf dieses Timing warten, anstatt es vorhersagen zu wollen.
Was die Entzauberung angeht, mache ich mir keine Sorgen. Als die Nachricht aufkam, dass Anthropic auf dem Weg zur Profitabilität ist, schloss ich daraus, dass sie sich auf einen IPO vorbereiten. Sobald der S-1 veröffentlicht ist, liebt der Markt es, eines zu tun: linear zu extrapolieren. Wenn sie im vierten Quartal Verluste gemacht haben, im ersten Quartal die Gewinnschwelle erreicht haben und im zweiten Quartal einen Gewinn erzielt haben, wird der Markt sofort riesige Gewinne für 2026 und 2027 extrapolieren. Bei einem solchen EPS-Wachstum in einem großen Unternehmen, denke ich, dass der Markt es atemberaubend finden wird, anstatt entzaubert zu sein.
Daher ist die heutige Nachricht sinnvoll. In den ersten beiden Quartalen dieses Jahres konzentrierten sie sich darauf, die Preise zu erhöhen und Tokens zu hohen kurzfristigen Mietkosten zu verkaufen, um die Einnahmen zu steigern und die Rentabilität zu sichern. Wenn sie an die Börse gehen, werden die Finanzdaten sehr gut aussehen.
3. Anthropics stärkster Punkt: Ein 2-Billionen-Dollar-Softwareentwickler-Markt plus die wohlhabendsten Kunden
Mr. Z: Was ist Ihrer Meinung nach Anthropics größte Stärke? Modellfähigkeit, API-Preisgestaltung oder ihr Fokus auf den Enterprise-Vertrieb?
Investment TALK Jun: Die API-Preisgestaltung ist ein Ergebnis von Angebot und Nachfrage. Ihre Bruttomarge könnte bei 70-80% liegen, was dem Niveau eines Standard-Softwareunternehmens entspricht. Aber warum ist der Markt bereit zu zahlen? Das führt zurück zum Modell.
Das geht zurück auf ihren frühen Fokus auf Coding. Warum Coding? Weil es der beste und größte Anwendungsmarkt ist. Das war ihr klügster Schachzug: Der Markt ist riesig (2 Billionen Dollar an Arbeitskosten) und fast einzigartig für Nordamerika. Warum? Weil der Großteil dieser 2 Billionen Dollar von Technologieunternehmen für Softwareentwickler ausgegeben wird. Während der Pandemie gab es eine Blase bei den Ingenieurgehältern; Meta entließ Leute, Google expandierte 2021 um 30%. Anthropic erkannte dies.
Das Kluge daran ist, dass ihre Kunden diejenigen sind, die bereit und in der Lage sind, Geld auszugeben. Egal wie groß der Markt ist, wenn die Kunden kein OPEX ausgeben, können Sie den Markt nicht schnell erschließen. Es ist die richtige Zeit, der richtige Ort und die richtigen Leute, aufgebaut auf klaren Zielen. Tech-Unternehmen zahlen, weil es ihre Schmerzpunkte löst, sei es durch Kostensenkung oder Effizienzsteigerung.
Bei einem ARR von 50 Milliarden Dollar gegenüber einem Markt von 2 Billionen Dollar sind das nur 2,5%. Selbst mit Open-Source-Konkurrenz ist der Markt groß genug für alle. Ich erwarte weiteres Umsatzwachstum.
4. Wie lange können 70-80% Bruttomargen anhalten? Es hängt von der Geschwindigkeit der Tech-Unternehmensausgaben ab
Mr. Z: Aber wie lange können diese 70-80% Margen anhalten?
Investment TALK Jun: Das kann ich nicht beantworten, da es davon abhängt, wie viel Tech-Unternehmen bereit sind, für OPEX und das Verbrennen von Tokens auszugeben. Wenn der 2-Billionen-Dollar-Markt 500 Milliarden Dollar ersetzen kann, gibt es immer noch ein 7-faches Wachstum gegenüber den derzeitigen 60-70 Milliarden Dollar (Anthropic + OpenAI). Die Margen werden nur dann beeinträchtigt, wenn Tech-Unternehmen aufhören auszugeben oder die Konkurrenz aufholt. Im Moment monetarisieren sie so viel wie möglich, solange sie führend sind.
5. Metas Compute-Verkauf ist kein Blasensignal: Ein Win-Win, das nur bei Compute-Knappheit passiert
Mr. Z: Konzentriert sich der Markt jetzt sowohl auf "Ausgaben" als auch auf "Einnahmen"? Die Wall Street schaut auf CapEx vs. Monetarisierung. Am 2. Juli erschreckte die Nachricht von Metas Compute-Verkauf den Markt und traf NeoCloud-Unternehmen. Was ist Ihre Meinung?
Investment TALK Jun: Der Markt ist seit letztem Jahr besorgt. Ich erwähnte Amazon; im Oktober/November stellte der Markt den ROI der Big Techs in Frage. Nach der jüngsten Korrektur wurde der Markt etwas rationaler.
Ich sagte vor Wochen, dass es irrational ist, zu diskutieren, ob Micron seinem zyklischen Charakter entkommen und mit dem 20-fachen des KGV gehandelt werden kann, während man gleichzeitig den ROI der Big Techs anzweifelt. Diese beiden Dinge können nicht nebeneinander bestehen. Wenn Big Tech keine Rendite erzielt, werden sie keine hohen CapEx aufrechterhalten; wenn sie das nicht tun, können Hardware-Unternehmen dem Zyklus nicht entkommen.
Ich glaube, dass die bevorstehenden Gewinne der Big Techs brillant sein werden, insbesondere für Cloud-Anbieter. Die Tatsache, dass Anthropic Metas Compute zu hohen Preisen kaufen kann, beweist, dass Compute knapp ist.
Was Metas Compute-Verkauf betrifft, der NeoCloud schadet, das ist nur das Handeln der Erzählung. Aber NeoCloud ist unterschiedlich: CoreWeave ist schwach, während Nebius ein Marktliebling ist. Nach dem jüngsten Rückgang sind die Bewertungen vernünftiger. Metas Schritt hängt mit den eigenen Fundamentaldaten zusammen. Zuckerberg hat eine starke Fehlerkorrekturfähigkeit. Metas Aktie stagnierte anderthalb Jahre lang mit dem niedrigsten KGV unter den Big Techs, weil der Markt das Fehlen eines ROI bestrafte. Sie haben tatsächlich Geld verschwendet, indem sie von offenen zu geschlossenen Modellen wechselten und Compute überallokierten.
Aber Compute zu verkaufen, ist ein Win-Win. Anthropic hat das Angebot wahrscheinlich gemacht, weil sie derzeit die Einzigen sind, die Top-Dollar zahlen können. Meta und Google verkaufen nicht, weil sie monetarisieren wollen, sondern weil das Angebot von Anthropic zu gut war, um es abzulehnen. Und Anthropic kann das anbieten, weil ihre Implementierung so gut ist.
Das bedeutet nicht, dass es einen Compute-Überschuss gibt. Wenn es einen gäbe, würde Anthropic keinen Aufpreis zahlen. Es ist das Gegenteil: Compute ist so knapp, dass dies passiert.
6. Compute ist wie Öl: NeoCloud amortisiert sich in drei Jahren; bei selbst gebauten Modellen weiß man es nie
Mr. Z: Sie haben Compute mit Öl verglichen. Ein Unternehmen kann Modelle trainieren, um APIs zu verkaufen, oder einfach Compute vermieten, um Cashflow zu generieren. Wie unterscheiden sich diese Modelle im ROI?
Investment TALK Jun: Der Bau von Rechenzentren zur Vermietung von Compute hat einen schnellen ROI – etwa drei Jahre bis zur Gewinnschwelle. Es ist ein versorgungsähnliches Modell mit 30% Margen. Sie investieren dieses Jahr, und im nächsten Jahr haben Sie Einnahmen.
Bei großen Modellen weiß man es nie. Meta ist seit 9 Monaten dabei und bringt gerade erst ein API-Modell auf den Markt. Der Aufbau dauert über 2 Jahre. Aber wenn Sie Ihre eigene API monetarisieren wie Anthropic mit 70-80% Margen, ist die Rendite viel höher als bei NeoCloud.
7. Warum NeoCloud in Nordamerika, aber nicht in Asien auftritt: Der Implementierungsmarkt bestimmt die Compute-Nachfrage
Mr. Z: NeoCloud scheint ein nordamerikanisches Phänomen zu sein. Warum nicht in Asien, wie Korea oder Taiwan?
Investment TALK Jun: NeoCloud existiert, weil Hyperscaler wie Microsoft oft diese versorgungsähnlichen Infrastrukturprojekte nicht hosten wollen. Sie bevorzugen Mehrwertdienste obendrauf. Wenn die Nachfrage riesig ist und Big Tech zögert, mehr CapEx auszugeben, springt NeoCloud ein.
Big Tech kann nicht den gesamten Bau von Rechenzentren in ihren Bilanzen tragen, ohne den Cashflow zu beeinträchtigen oder zu viele Schulden aufzunehmen. NeoCloud-Unternehmen nutzen verschiedene Finanzierungsmethoden, um die Lücke zu füllen.
Asien fehlt NeoCloud, weil die zugrunde liegende Nachfrage nicht da ist. Nordamerika hat den weltweit größten Markt für Softwareentwickler. In Festlandchina subventionieren Tech-Unternehmen Tokens. Warum? Weil es keinen Softwaremarkt gibt, den es zu stören gilt. Der Softwaremarkt dort ist anders, mit geringeren Ausgaben und keinem klaren TAM, also gibt es keine massive Compute-Nachfrage. Der Implementierungsmarkt bestimmt den Umfang des Compute-Aufbaus.
8. Oracle zu Unrecht abgestraft: Die negative Korrelation zwischen Software und Hardware und die Lücke zwischen RPO und Bewertung
Victor: Ich bin neugierig auf Oracle. Es hat Eigenschaften eines Hyperscalers, NeoCloud und Software. Warum wurde es in letzter Zeit so hart getroffen? Zwingt der Markt sie, den CapEx-ROI wie Meta zu bewerten?
Investment TALK Jun: Der Markt mag Oracle derzeit einfach nicht. Kurzfristige Marktbewegungen drehen sich um Narrative, nicht um Fundamentaldaten. Oracle ist schwierig, weil NeoCloud (wie Nebius) korrigiert, und es gibt eine "negative Korrelation"-Erzählung: Hardware rauf, Software runter. Oracle wird von beiden getroffen.
Aber Oracels RPO liegt bei über 600 Milliarden Dollar – das 10-fache von Nebius – und dennoch spiegelt die Bewertung das nicht wider. Oracels Datenbankgeschäft wird durch KI nicht gestört werden. Der Markt handelt derzeit eine Momentum-Erzählung, aber das schafft eine Gelegenheit. Oracle könnte die CapEx leicht verlangsamen, um das Problem zu lösen, da ihre Einnahmen im nächsten Jahr aus den derzeitigen Investitionen explodieren werden. Sie haben auch Vorauszahlungs- und "Bring-your-own-chip"-Modelle eingeführt, um die Verschuldung zu reduzieren. Der Ausverkauf ist irrational, und ich erwäge eine Position.
9. Positionierung ist Perspektive: Niemand hat Positionen in den Mag 7; Hardware reduzieren, aber nicht liquidieren
Victor: Wie sehen Sie die Mag 7? Sie balancieren Hardware und Software aus, halten Intel, Amazon, Apple, Microsoft usw. Was ist mit Tesla?
Investment TALK Jun: Jedes Big Tech-Unternehmen hat seine eigene Geschichte. Dieses Jahr haben Big Techs den S&P 500 unterperformt. Ich habe Tesla frühzeitig verkauft, weil es sich in einem Investitionsjahr befindet, was der Markt nicht mag. Dies gilt auch für andere Big Techs.
Die Hardware-Stimmung war zu hoch, also ist eine Korrektur normal. Der Markt ist voll; es gibt derzeit keine zusätzlichen Käufer für Hardware. Aber Unternehmen mit Fundamentaldaten werden Unterstützung finden, sobald sich die Bewertungen normalisieren.
Wo gibt es keine Positionierung? Software und Mag 7. Niemand ist derzeit in Software, und die Mag 7-Positionierung ist niedrig, weil alle Nvidia hinterherjagten. Wenn Fundamentaldaten und Bewertungen in Ordnung sind, warten wir nur auf einen Katalysator.
Ich glaube nicht, dass Hardware liquidiert werden sollte, aber sie hätte reduziert werden sollen. Behalten Sie sie wegen der Fundamentaldaten, aber balancieren Sie sie aus.
10. Big Tech hat die Macht des Scheckbuchs: Das Gefangenendilemma und die FOMO bei Investitionsausgaben
Investment TALK Jun: Big Tech hat die Macht. Wenn sie den Ton bei den CapEx etwas zurücknehmen, ist das ein großer Gewinn für sie. Es ist ein Gefangenendilemma: Wenn Sie langsamer machen und andere nicht, fallen Sie zurück. Aber FOMO bei CapEx ist wie die FOMO von Privatanlegern bei Hardware – es endet nie gut. Wenn sie die Ausgaben kontrollieren, wird das EPS-Wachstum großartig sein, und die Mittel werden zurückfließen. Die Bewertungen der Big Techs sind nicht teuer, also sollten sie im Portfolio sein.
11. Apple, Tesla und der Software-Sektor: Jedes Big Tech-Unternehmen muss separat betrachtet werden
Investment TALK Jun: Software ist subjektiv. Einige werden gestört, andere nicht. Cybersicherheit ist der einzige Sektor, der gut läuft, aber seine Bewertung ist hoch. Mein Layout für das zweite Halbjahr: Hardware halten (geringeres Gewicht), Big Tech halten (mit den Bewertungen einverstanden). Das Management der Big Techs hat Fehlerkorrekturfähigkeiten, wie Meta im Jahr 2022. Ich mache mir keine Sorgen über eine Marktkorrektur, wenn ich Big Tech halte.
Apples Bewertung ist hoch, aber ich bin bullish auf ihre KI-Implementierung. Tesla befindet sich in einer Phase des Positionsaufbaus. Vollständiges autonomes Fahren braucht die nächste Generation von Chips, um wirklich zu explodieren.
12. Bei Hardware nur auf Intel setzen: Die Rückkehr der CPU, Edge-KI-Implementierung und der zweite Arm der Foundry
Victor: Warum liegt Ihr Hardware-Engagement hauptsächlich in Intel? Und warum GE und ISRG?
Investment TALK Jun: Der Großteil meiner Rendite dieses Jahres kam von Intel. Ich habe es als Turnaround-Wette gekauft. Der Markt erkennt, dass es nicht nur ein GPU-Markt ist; CPUs sind für KI-Agenten entscheidend. Die Diskussion über KI-Agenten ist abgeflaut, weil die API-Preise zu hoch sind. Damit Agenten rund um die Uhr laufen können, müssen die Token-Preise sinken.
Edge-KI (auf dem Gerät) ist ein riesiger Rückenwind für Apple, Google und Intel. Intel konzentriert sich auf Edge, weil es bei GPUs nicht mit Nvidia mithalten kann. KI-PCs machen jetzt Sinn, weil wir den Weg sehen, Modelle lokal ohne APIs auszuführen. Dies wird einen Hardware-Erneuerungszyklus auslösen.
Was die Foundry betrifft: Intel ist die einzige inländische US-Foundry. Die US-Regierung unterstützt sie, und andere Unternehmen werden sie nutzen, um sich von TSMC zu diversifizieren. Sobald sich Intels Ausbeute verbessert, wird es zu einem Verhandlungsinstrument für Apple und andere gegen TSMC. Intel hat viele "Arme", einschließlich fortschrittlicher Verpackung. Es ist eine Value-Wette.
13. GE und der Gesundheitssektor: Verschiedene Vermögenswerte spielen unterschiedliche Rollen in einem Portfolio
Investment TALK Jun: GE ist eine Wette auf Militär und Luftfahrt. Es hat absolute Preissetzungsmacht und wiederkehrende Serviceeinnahmen. Es ist ein langfristiges Geschäft, das nichts mit KI zu tun hat. Gesundheitswesen ist ein Diversifikator, weil es auch nichts mit KI zu tun hat. Wenn die KI-Stimmung zu hoch ist, wechsle ich zu konservativen Titeln, um das Risiko zu streuen. Wir können nicht bei jeder einzelnen Aktie extreme Renditen anstreben; ein Portfolio braucht Ausgewogenheit.
14. Wenn Sie in KI investiert sind, zu Crypto wechseln? Nur Stablecoins haben wirklich den Durchbruch geschafft
Mr. Z: Einige sagen: "Wenn Sie in KI sind, wechseln Sie zu Crypto." Ist es Zeit?
Investment TALK Jun: Verlassen Sie KI nicht für Crypto, aber etwas Crypto zu haben, ist in Ordnung. Die meisten Crypto-Projekte sind es nicht wert, investiert zu werden. Nur Stablecoins haben wirklich den Durchbruch geschafft. Ich halte Circle, weil ich darin sehe, dass es das traditionelle Finanzwesen stört. Die US-Regierung will Stablecoins unterstützen, um die Reichweite des US-Dollars zu vergrößern.
Mr. Z: Aber die Gesetzgebung scheint festzustecken.
Investment TALK Jun: Es steckt an Ethikklauseln fest, die auf das Family Office von Trump abzielen. Es ist eine persönliche Fehde zwischen Links und Rechts. Aber letztendlich, wenn es gut für die Branche und die US-Interessen ist, wird es vorankommen.
15. Ausblick zweites Halbjahr: Nicht schwieriger als das erste Halbjahr; Positionierung ist Perspektive
Mr. Z: Haben Sie abschließende Worte für das Publikum?
Investment TALK Jun: Ich glaube nicht, dass der Markt gefährlich ist. Der QQQ ist in 8-9 Monaten nur um etwa 10% gestiegen. Die Stimmung ist nicht so hoch, und dennoch ist die KI-Implementierung viel klarer als im letzten Jahr. Der Markt ist nur volatil aufgrund des Fokus auf Hardware/Chips. Der QQQ konsolidiert einfach auf hohem Niveau.
Das zweite Halbjahr wird nicht schwieriger sein als das erste. Es gibt immer Risiken (Makro, Fed, SpaceX-IPO), aber ein ausgewogenes Portfolio – nicht zu stark auf Hardware konzentriert, mit Big Tech und Gesundheitswesen – ist der Weg. Ich bleibe bullish auf die KI-Implementierung.
Mr. Z: Wo ist das Alpha?
Investment TALK Jun: Positionierung ist Perspektive. Mein Layout ist Big Tech, ausbalanciert mit Gesundheitswesen. KI wird keine gerade Linie sein. Wenn KI korrigiert, werden Gesundheitswesen und GE nicht betroffen sein. Diversifizieren Sie, aber behalten Sie ein großes Gewicht bei KI-bezogenen Aktien, weil das EPS-Wachstum immer noch von KI-Hardware kommt.
Mr. Z & Victor: Vielen Dank, Investment TALK Jun, für diese Stunde voller Einblicke. Wenn es Ihnen gefallen hat, folgen Sie 168X auf X und YouTube. Bis zum nächsten Mal.
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