Cuộc chạy đua hợp tác với các công ty Cổ phần Tư nhân (Private Equity) của các phòng thí nghiệm lớn đang làm lu mờ mục tiêu lớn hơn của việc áp dụng AI. Các công ty cổ phần tư nhân đã bắt đầu sử dụng AI để cải thiện năng suất của các công ty trong danh mục đầu tư, nhưng hầu hết các triển khai vẫn chỉ giải quyết một phần của phương trình tạo ra giá trị.
Ngày nay, trường hợp sử dụng AI phổ biến nhất trong PE là hiệu quả hoạt động: tự động hóa công việc thủ công, giảm chi phí, và do đó mở rộng biên EBITDA. Cải thiện hiệu quả hoạt động trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận PE thông qua việc tăng thu nhập, nhưng hai đòn bẩy quan trọng khác thường bị bỏ qua: bội số thoái vốn (exit multiple) và thời gian nắm giữ (holding period) để hiện thực hóa giá trị.
Khi được triển khai đúng cách, AI không chỉ tự động hóa công việc; nó chuẩn hóa cách công việc được thực hiện. Chính quá trình chuẩn hóa đó tạo ra một công ty trong danh mục dễ dàng mở rộng quy mô, quản lý và bảo lãnh phát hành hơn - một công ty có thể được thoái vốn sớm hơn, với bội số cao hơn. Do đó, các công ty PE hàng đầu coi chuyển đổi AI như một đòn bẩy tác động đến cả ba yếu tố thúc đẩy lợi nhuận, chứ không chỉ đơn thuần là một chiến lược hiệu quả quy trình làm việc. Với cách tiếp cận này, AI bắt đầu ảnh hưởng đến các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận PE rộng hơn ngoài biên lợi nhuận.
Triển khai AI vào danh mục đầu tư
Các chuyển đổi AI trong PE bị giới hạn bởi một khung thời gian hữu hạn từ 5–7 năm để tạo ra giá trị, điều này có nghĩa là các chuyển đổi chậm chạp sẽ khiến một phần đáng kể cơ hội từ AI không được hiện thực hóa. Áp lực thời gian cho các chuyển đổi này càng trở nên trầm trọng hơn bởi thực tế là các công ty không triển khai vào môi trường vận hành sạch sẽ; họ đang triển khai vào một mớ hỗn độn hoạt động. Cùng một quy trình làm việc được thực hiện khác nhau giữa các khu vực, nhóm, sản phẩm/SKU, dòng dịch vụ và hệ thống trong cùng một công ty - điều này tạo ra hàng chục quy trình làm việc cần được chuyển đổi cho mỗi bộ phận trong một công ty trong danh mục đầu tư nhất định.
Tổng hợp lại trên toàn bộ danh mục đầu tư của một công ty PE, điều này nhân lên thành hàng trăm quy trình cần chuyển đổi AI. Hình 1 minh họa cách một danh mục PE đơn giản chỉ với 4 công ty con dẫn đến hơn 100 lần triển khai AI cần thiết.
Khi sự phân mảnh quy trình làm việc tạo ra hàng trăm biến thể riêng biệt trong toàn bộ danh mục đầu tư, các công ty PE phải đối mặt với một thách thức triển khai - mỗi biến thể phải được xác định phạm vi, xây dựng, quản trị và xác thực giá trị một cách riêng lẻ.
Đối mặt với mức độ phân mảnh này, các công ty có thể chuyển đổi các quy trình làm việc một cách tuần tự hoặc song song. Đây chính xác là thách thức mà các công ty PE phải đối mặt ngày nay.
Việc thực hiện hàng trăm chuyển đổi AI một cách tuần tự là quá chậm đối với một thời gian nắm giữ PE hữu hạn từ 5–7 năm.
Việc thực hiện chúng song song về mặt lý thuyết là nhanh hơn, nhưng khiến quỹ đối mặt với rủi ro phối hợp và các thách thức về băng thông rộng hơn, khi nó cố gắng quản lý nhiều nhà cung cấp, nhiều lần triển khai và nhiều lần di chuyển hệ thống.
Trong cả hai trường hợp, danh mục đầu tư đang được chuyển đổi theo từng biến thể, thay vì thông qua một tập hợp nhỏ hơn các mẫu hình triển khai có thể lặp lại.
Chiến lược chuyển đổi AI PE của Varick
Trước khi cố gắng triển khai AI trên mọi biến thể, cách tiếp cận hiệu quả hơn là áp dụng phương pháp hợp nhất hai bước: 1) chuẩn hóa các quy trình làm việc trong mỗi công ty, và 2) xác định các công ty trong toàn bộ danh mục PE có chung quy trình làm việc. Điều này thu gọn hàng trăm nỗ lực chuyển đổi riêng lẻ thành một tập hợp nhỏ hơn các mẫu hình triển khai có thể lặp lại và mở rộng quy mô trên toàn bộ danh mục đầu tư.
Chúng tôi coi bước đầu tiên là một sự hợp nhất về mặt vận hành. Việc chuẩn hóa này làm giảm độ phức tạp trong vận hành bên trong công ty bằng cách biến nhiều biến thể quy trình làm việc nội bộ thành một mô hình vận hành chuẩn hóa duy nhất. Hình 2 minh họa điều này qua lăng kính của một công ty trong danh mục đầu tư có 5 quy trình AP riêng biệt.
Khi mỗi công ty trong danh mục đầu tư đã có một phiên bản chuẩn hóa của các quy trình của mình, các công ty PE có thể nhóm các công ty có cùng logic quy trình làm việc đó và chuyển đổi chúng cùng nhau - nén những gì lẽ ra là hàng chục lần triển khai riêng lẻ thành một số lượng nhỏ hơn nhiều các chuyển đổi có thể lặp lại. Hình 3 cho thấy một ví dụ về sự hợp nhất chuyển đổi như vậy.
Khi một mẫu hình chuyển đổi có thể tái sử dụng đã được xây dựng cho các công ty có chung logic vận hành, các tác nhân AI có thể được triển khai đồng thời trên cụm đó thay vì từng công ty một. Cách tiếp cận 2 bước này giảm số lượng chuyển đổi trong một danh mục đầu tư từ hơn một trăm xuống chỉ còn một số ít. Hình 4 minh họa cách tiếp cận chuyển đổi được tối ưu hóa chỉ yêu cầu 3 Tác nhân AP có thể tái sử dụng.
Sự hợp nhất ảnh hưởng đến lợi nhuận PE như thế nào
Giá trị của việc hợp nhất AI trong PE không đến từ việc tự động hóa đơn thuần. Nó đến từ việc thay đổi cả tính kinh tế của cách công việc được thực hiện bên trong một công ty và tốc độ mà sự chuyển đổi đó có thể được lặp lại trên toàn bộ danh mục đầu tư.
Kết quả thể hiện ở ba khía cạnh: mở rộng EBITDA ở cấp độ công ty, bội số thoái vốn cao hơn khi bán cho người mua theo định hướng tăng trưởng, và thời gian nắm giữ ngắn hơn ở cấp độ quỹ.
Tổng hợp lại, 3 tác động này làm tăng giá trị doanh nghiệp, cho phép hiện thực hóa giá trị sớm hơn, và do đó, thúc đẩy tăng IRR:
1. EBITDA mở rộng khi quy trình làm việc trở nên nhanh hơn, rẻ hơn và đơn giản hơn
Hợp nhất vận hành mở rộng EBITDA bằng cách loại bỏ chi phí, ma sát và gánh nặng phối hợp do các quy trình làm việc bị phân mảnh tạo ra. Khi cùng một quy trình không còn được thực hiện theo ba hoặc năm cách khác nhau giữa các khu vực, nhóm hoặc hệ thống, các công ty có thể loại bỏ các nỗ lực trùng lặp, giảm bàn giao và đơn giản hóa ngăn xếp phần mềm hỗ trợ công việc.
Tác động vượt xa việc tiết kiệm FTE: các quy trình làm việc được chuẩn hóa rút ngắn thời gian chu kỳ, giảm chi tiêu cho SaaS, cải thiện chất lượng kiểm soát và mở khóa các lợi ích về vốn lưu động khi các hoạt động thu hồi, phê duyệt và đối chiếu diễn ra nhanh hơn với ít ngoại lệ hơn.
2. Bội số mở rộng khi tăng trưởng trở nên dễ bảo lãnh phát hành hơn
Thoạt nhìn, một cuộc dọn dẹp vận hành có thể trông giống như nó loại bỏ tiềm năng tăng giá của người mua: nếu việc đơn giản hóa tạo ra giá trị, một doanh nghiệp còn ít thứ để sửa chữa hơn sẽ có giá trị thấp hơn đối với chủ sở hữu tiếp theo. Nhưng đó không phải là cách mà sự phức tạp được định giá.
Một người mua kế thừa hoạt động đó sẽ định giá chi phí, thời gian và rủi ro của việc sửa chữa nó, và giữ lại bất kỳ giá trị nào mà việc sửa chữa tạo ra. Đây là lý do tại sao các công ty PE tự mình kéo đòn bẩy chi phí trước khi thoái vốn: để lại sự phức tạp tại chỗ không làm tăng giá bán, mà còn làm giảm nó.
Hợp nhất chuyển đổi đòn bẩy chi phí có thể cạn kiệt đó thành một mô hình vận hành chuẩn hóa có thể mở rộng. Khi làm như vậy, nó thay đổi bản chất của người mua. Đối với người mua tập trung vào chi phí, sự cải thiện được định giá hoàn toàn thông qua EBITDA: cùng một bội số, được áp dụng cho một con số thu nhập cao hơn. Giá khi thoái vốn tăng lên, nhưng bội số thì không.
Một người mua theo định hướng doanh thu trả bội số cao hơn, bởi vì hoạt động sạch hơn làm cho tăng trưởng dễ bảo lãnh phát hành hơn - khách hàng gia nhập nhanh hơn, các phê duyệt và bàn giao được duy trì khi khối lượng tăng lên, và mỗi đồng đô la doanh thu mới tạo ra đều có biên lợi nhuận tăng dần cao hơn vì hoạt động không còn bị phá vỡ dưới sự gia tăng nhu cầu.
Trong trường hợp đó, người mua không trả tiền cho một doanh nghiệp rẻ hơn. Họ đang trả tiền cho một doanh nghiệp nơi tăng trưởng có thể lặp lại hơn, có thể mở rộng quy mô hơn và ít có khả năng bị mắc kẹt trong sự phức tạp của hoạt động. Đó là điều hỗ trợ cho một bội số cao hơn.
3. Thời gian nắm giữ rút ngắn khi các chuyển đổi trở nên có thể lặp lại
Hợp nhất chuyển đổi tạo ra giá trị theo một cách khác. Tác động chính của nó là lên tốc độ mà chuyển đổi có thể tiếp cận danh mục đầu tư. Một khi các công ty được nhóm lại theo logic vận hành chung, quỹ không còn phải quản lý hàng chục hoặc hàng trăm lần triển khai AI riêng lẻ.
Một tập hợp nhỏ hơn nhiều các mẫu hình chuyển đổi có thể tái sử dụng có thể được triển khai đồng thời trên nhiều công ty, giảm thời gian để đạt được giá trị từ các lợi ích của AI. Sự tăng tốc về thời gian để đạt được giá trị này hỗ trợ cho một khung thời gian nắm giữ ngắn hơn, bởi vì công ty có thể tạo ra các cải tiến hoạt động sớm hơn trong thời gian nắm giữ, chứng minh lợi ích nhanh hơn và đưa tài sản ra thị trường với một mô hình hoạt động sạch hơn, có khả năng mở rộng hơn. Khi giá trị được tạo ra sớm hơn, tài sản có thể được thoái vốn sớm hơn và cùng một đồng đô la giá trị được hiện thực hóa trong một khoảng thời gian ngắn hơn sẽ tạo ra IRR cao hơn.
Cùng nhau, ba tác động này thay đổi luận điểm AI trong PE từ tự động hóa quy trình làm việc sang tạo ra giá trị doanh nghiệp. Các công ty hợp nhất hoạt động trước khi triển khai AI sẽ hiện thực hóa giá trị nhanh hơn, đồng thời tạo ra nền tảng để thoái vốn với các tài sản sạch hơn và có khả năng mở rộng hơn.
Chuyển đổi các công ty trong danh mục đầu tư của bạn
Các tác nhân Varick đang hoạt động trong sản xuất ngày nay tại các công ty trong danh mục đầu tư của các công ty cổ phần tư nhân hàng đầu. Chúng tôi hiện đang nhận các hợp đồng tài trợ cho tháng Tám và tháng Chín.
Nếu bạn là một công ty cổ phần tư nhân với các công ty trong danh mục đầu tư có doanh thu trên 1 tỷ đô la Mỹ sẵn sàng cho chuyển đổi AI, cho dù bạn đang chuẩn bị một tài sản để thoái vốn, tích hợp các thương vụ mua lại, hay chuẩn hóa hoạt động trên toàn bộ danh mục đầu tư mà không buộc phải di chuyển phần mềm, hãy đặt lịch cuộc gọi khám phá tại varickagents.com. Chúng tôi sẽ lập bản đồ về những gì một sự chuyển đổi sẽ trông như thế nào cho các công ty trong danh mục đầu tư của bạn.
