Bản dịch tiếng Việt
Thị trường Hàn Quốc gần đây có khiến bạn choáng váng? Trong những lúc thế này, bạn cần phải nghiên cứu doanh nghiệp và tìm kiếm alpha trong Kỷ nguyên AI vĩ đại. Bạn phải nghiên cứu những cổ phiếu mạnh hơn chỉ số, giảm ít hơn Samsung Electronics hay Hynix, và có động lực sống. Bạn cần phải đào sâu, nếm trải và ám ảnh về chúng để có quyền khoe khoang trong đợt luân chuyển tiếp theo.
Nhiều người trong số các bạn có thể đã bán tháo sau khi thấy tin tức về việc hủy bỏ các trung tâm dữ liệu AI. Nhưng ít ai thực sự đọc toàn bộ bài báo. Chưa đến một phần ba số trung tâm dữ liệu dự kiến hoạt động tại Mỹ vào năm 2026 thực sự đang được xây dựng, và lý do không phải là nhu cầu sụp đổ – mà là sự thiếu hụt thiết bị điện như máy biến áp và thiết bị đóng cắt. Không phải khách hàng không đến cửa hàng; mà là chúng ta không thể đào vàng vì không có cuốc chim. Trong trò chơi này, tài khoản của những người bỏ chạy sau khi thấy tiêu đề và những người đọc được lý do hủy bỏ sẽ phân hóa mạnh mẽ.
Hãy nhìn vào thực tế của lưới điện Mỹ. Tỷ lệ phụ thuộc nhập khẩu máy biến áp là hơn 80%, thời gian giao hàng đã tăng vọt từ 1 năm lên tối đa 4 năm, và 70% máy biến áp đã lắp đặt là "lão làng" được lắp đặt vào khoảng năm 2000. Trên hết, AI đang tiêu thụ điện với tốc độ đáng kinh ngạc. Đó là một bi kịch đen tối của năm 2026 khi gót chân Achilles của quyền bá chủ Mỹ không phải là tàu sân bay, mà là hộp cầu chì.
Còn về thuế quan? Vào tháng Hai năm nay, Tòa án Tối cao đã bác bỏ thuế quan đối ứng của Trump với tỷ lệ 6-3. Thậm chí còn có tin đồn về việc hoàn lại thuế đã thu. Nhưng thú vị là, trong khi Trump đang xây dựng lại hệ thống thuế quan theo Mục 232, ông ấy đã tự tay cắt giảm thuế đối với thiết bị điện từ 25% xuống 15% trước tiên. Mặc dù chỉ là tạm thời đến cuối năm 2027, nhưng ngay cả giữa sự hỗn loạn của tòa án phá bỏ và Trump xây dựng lại, thuế máy biến áp chỉ đi theo một hướng: giảm. Việc người đàn ông từng bắt nạt thế giới bằng thuế quan lại tạo ngoại lệ cho thiết bị điện Hàn Quốc chính là Tập tin X thực sự của cuộc chiến thương mại 2026. Nhu cầu cũng được chính phủ đảm bảo. Sách Beige của Fed đã chính thức chứng nhận rằng đầu tư trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy sản xuất của Mỹ, và khi bang New York tạm dừng cấp phép trung tâm dữ liệu, chính Trump đã la hét yêu cầu giải phóng chúng.
Bây giờ, đến nhân vật chính hôm nay... LS Electric. Tại sao anh chàng này luôn có mặt trong danh sách chọn của tôi? Hãy cùng tìm hiểu. Đây đều là thông tin hữu ích, vì vậy hãy đọc kỹ. Nếu bạn không thể đọc được điều này, thì làm sao bạn có thể giao dịch cổ phiếu?
Bắt đầu từ Goldstar Instrument & Electric năm 1974, trải qua LG Industrial Systems, và trở thành LS Electric năm 2020, đây là một kỳ cựu 52 năm trong ngành thiết bị điện trong nước. Từ hộp cầu chì trong nhà bạn đến tủ điện nhà máy, bất kỳ ai sử dụng điện ở Hàn Quốc đều đã sử dụng sản phẩm của công ty này. Hoạt động kinh doanh chủ yếu gồm ba mảng: thiết bị điện như cầu dao và tủ điện; cơ sở hạ tầng điện bao gồm máy biến áp siêu cao áp và HVDC; và tự động hóa nhà máy. Nhưng ngay bây giờ, nhân vật chính áp đảo là điện. Tại đây, định vị của "Big 3" trong nước khác nhau: trong khi HD Hyundai Electric và Hyosung Heavy Industries là những người xây dựng đường cao tốc từ nhà máy điện đến trung tâm dữ liệu với điện áp siêu cao 765kV, thì LS là người xây dựng các mao mạch bên trong trung tâm dữ liệu với tủ điện và thiết bị hạ thế đến trung thế. Vấn đề là đây là nơi Big Tech trực tiếp mở hầu bao.
Vậy, các con số trông như thế nào? Đó mới là điều quan trọng. Doanh thu quý 1 là 1,3766 nghìn tỷ KRW với lợi nhuận hoạt động 126,6 tỷ KRW, tăng lần lượt 33% và 45% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong quý 2, với chi phí một lần đã biến mất và việc tăng giá bắt đầu có hiệu lực, lợi nhuận hoạt động dự kiến là 155,5 tỷ KRW với biên lợi nhuận 10,8%. Hàng năm, đồng thuận thị trường thấy doanh thu 6,1 nghìn tỷ KRW và lợi nhuận hoạt động từ 650 tỷ đến 700 tỷ KRW. Đơn hàng tồn đọng thậm chí còn đẹp hơn.
Họ đã đạt 75% chỉ tiêu năm sớm bằng cách xếp chồng 3 nghìn tỷ KRW đơn hàng chỉ trong nửa đầu năm, với tổng đơn hàng tồn đọng là 7,2 nghìn tỷ KRW. Doanh thu từ Big Tech Bắc Mỹ đạt 1,2 nghìn tỷ KRW chỉ trong nửa năm, vượt qua toàn bộ năm ngoái. Vũ khí của công ty này là thời gian giao hàng nhanh hơn 30% so với đối thủ cạnh tranh. Trong một thị trường khan hiếm với thời gian giao hàng 4 năm, người nào giao hàng nhanh sẽ có hào lũy. Hơn nữa, Big Tech thường ký hợp đồng cho các suất cung ứng từ 3 năm trở lên, vì vậy một khi đã vào, đó là công việc lặp lại. Họ cũng rất nghiêm túc với Mỹ: khuôn viên Bastrop ở Texas đã hoàn thành, nhà máy Utah đang được mở rộng gấp 6 lần với khoản đầu tư 250 tỷ KRW, và Chủ tịch Koo Ja-kyun đã đích thân tuyên bố mục tiêu trở thành một trong Top 4 tại Mỹ bằng cách chi tổng cộng 240 triệu USD vào năm 2030.
Sau khi đọc đến đây, có lẽ bạn muốn all-in... bạn đang mở ứng dụng giao dịch phải không? Bây giờ, hãy dội một gáo nước lạnh vào điều đó.
Định giá. Với giá cổ phiếu khoảng 250.000 KRW và vốn hóa thị trường khoảng 37 nghìn tỷ KRW, PER dự phóng khoảng 70 lần dựa trên lợi nhuận ròng đồng thuận năm 2026 là 500 tỷ KRW. PBR ở mức hai con số. Trong lịch sử, ngành này nhận được PER từ 12 đến 20 lần, và trong đợt điều chỉnh năm ngoái, mức trung bình của Big 3 đã đặt lại từ 22 lần xuống 14 lần. Đây là mức giá mà các nhà phân tích Yeouido công khai thừa nhận rất khó giải thích giá cổ phiếu hiện tại chỉ bằng tăng trưởng EPS. Tính toán ngược lại còn đáng sợ hơn. Để vốn hóa thị trường này được hợp lý ở bội số trưởng thành 15 lần, lợi nhuận ròng sẽ cần đạt 2,5 nghìn tỷ KRW—gấp năm lần mức hiện tại. Ngay cả khi tăng trưởng với tốc độ kép 25%, điều đó cũng mất 7 năm. Vì vậy, mua ở mức 250.000 KRW bây giờ giống như trả trước cho một kịch bản mà LS phát triển không một chút trục trặc nào cho đến đầu những năm 2030.
Nhưng tại sao tôi lại đứng về phía người bán cuốc chim? Bởi vì trong một thị trường khan hiếm, giá cổ phiếu không phải là bội số của thu nhập; nó là giá của kẻ đầu cơ cho một suất xếp hàng. Khi một buổi hòa nhạc cháy vé, người phàn nàn về mệnh giá vé là người vào cuối cùng. Trong thị trường này, số lượng khán giả đông hơn hẳn số ghế, và thực tế rằng sự mất cân bằng này sẽ kéo dài trong nhiều năm được chứng minh bằng đơn hàng tồn đọng. Tuy nhiên, ngay cả vé của kẻ đầu cơ cũng có ngày hết hạn. Vào cuối năm 2027, thời điểm kết thúc cắt giảm thuế tạm thời và việc tăng công suất sản xuất toàn cầu sẽ trùng hợp. Khoảnh khắc số ghế tăng lên, giá của kẻ đầu cơ giảm—đó là quy luật. Vì vậy, tôi thấy thời gian cho đến lúc đó là khoảng thời gian của bữa tiệc này. Chuông báo động bắt đầu với kết quả quý 2 vào giữa tháng Tám.
Kết luận: Khi người khác bỏ chạy thấy tiêu đề về việc hủy bỏ, tôi đọc lý do hủy bỏ. Nếu lý do là thiếu thiết bị, đó không phải là lý do để bán; đó là lý do để mua người bán cuốc chim. Tôi biết nó đắt. Nhưng tại một bữa tiệc, loại rượu đắt nhất luôn là thứ hết đầu tiên. Bạn hiểu cảm giác đó, phải không?
Đây không phải là khuyến nghị cổ phiếu mà là ý kiến cá nhân của tôi. Hãy bảo vệ tài khoản của chính bạn.
