O mercado coreano está de tirar o fôlego ultimamente? Em momentos como este, você precisa estudar as empresas e buscar o alpha na Grande Era da IA. Você tem que pesquisar ações que são mais fortes que o índice, caíram menos que a Samsung Electronics ou a Hynix, e têm momentum vivo. Você precisa se aprofundar, prová-las e obcecar-se por elas para ganhar o direito de se gabar na próxima rotação.
Muitos de vocês provavelmente venderam tudo depois de ver notícias sobre cancelamentos de data centers de IA. Mas poucos leram o artigo completo. Menos de um terço dos data centers programados para operar nos EUA até 2026 estão realmente em construção, e o motivo não é um colapso na demanda — é a escassez de equipamentos de energia, como transformadores e disjuntores. Não é que os clientes não estejam vindo à loja; é que não conseguimos minerar o ouro porque não temos picaretas. Nesse jogo, as contas daqueles que fugiram ao ver a manchete e daqueles que leram o motivo do cancelamento vão divergir drasticamente.
Vamos olhar para a realidade da rede elétrica dos EUA. A dependência de importação de transformadores é superior a 80%, os prazos de entrega explodiram de 1 ano para no máximo 4 anos, e 70% dos transformadores instalados são "veteranos" instalados por volta do ano 2000. Além disso, a IA está consumindo eletricidade a uma taxa incrível. É uma comédia negra de 2026 que o calcanhar de Aquiles da hegemonia dos EUA não sejam os porta-aviões, mas sim a caixa de fusíveis.
E as tarifas? Em fevereiro deste ano, a Suprema Corte derrubou as tarifas recíprocas de Trump em uma decisão de 6 a 3. Há até conversas sobre reembolsar as tarifas arrecadadas. Mas, curiosamente, enquanto Trump reconstruía o sistema tarifário sob a Seção 232, ele pessoalmente cortou primeiro a tarifa sobre equipamentos de energia de 25% para 15%. Embora seja temporário até o final de 2027, mesmo em meio ao caos de tribunais destruindo e Trump reconstruindo, as tarifas sobre transformadores só foram em uma direção: para baixo. O fato de o homem que intimidou o mundo com tarifas estar abrindo uma exceção para equipamentos de energia coreanos é o verdadeiro Arquivo X da guerra comercial de 2026. A demanda também é garantida pelo governo. O Livro Bege do Fed certificou oficialmente que o investimento em data centers de IA está impulsionando a manufatura dos EUA, e quando o estado de Nova York pausou as licenças para data centers, o próprio Trump gritou para que fossem liberadas.
Agora, para o protagonista de hoje... A LS Electric. Por que esse cara está sempre nas minhas escolhas? Vamos descobrir. Tudo isso é informação útil, então leia com atenção. Se você não consegue nem ler isso, como vai negociar ações?
Começando como Goldstar Instrument & Electric em 1974, passando pela LG Industrial Systems e tornando-se LS Electric em 2020, é uma veterana de 52 anos da indústria nacional de equipamentos de energia. Do disjuntor da sua casa aos quadros de distribuição de fábricas, qualquer pessoa que use eletricidade na Coreia já usou produtos desta empresa. O negócio é basicamente triplo: equipamentos de energia, como disjuntores e quadros de distribuição; infraestrutura de energia, incluindo transformadores de ultra-alta tensão e HVDC; e automação de fábricas. Mas, no momento, o protagonista é esmagadoramente a energia. Aqui, o posicionamento das "Três Grandes" nacionais difere: enquanto a HD Hyundai Electric e a Hyosung Heavy Industries estão construindo as rodovias das usinas até os data centers com 765kV de ultra-alta tensão, a LS está construindo os capilares dentro dos data centers com quadros de distribuição e equipamentos de baixa e média tensão. O ponto é que é aqui que as Big Techs abrem a carteira diretamente.
Então, como estão os números? É isso que importa. A receita do 1º trimestre foi de 1,3766 trilhão de won coreano, com lucro operacional de 126,6 bilhões de won, crescendo 33% e 45% ano a ano, respectivamente. Para o 2º trimestre, com os custos pontuais desaparecendo e os aumentos de preços entrando em vigor, o lucro operacional projetado é de 155,5 bilhões de won, com margem de 10,8%. Anualmente, o consenso vê receita de 6,1 trilhões de won e lucro operacional entre 650 bilhões e 700 bilhões de won. A carteira de pedidos é ainda mais bonita.
Eles atingiram 75% da meta anual antecipadamente ao acumular 3 trilhões de won em pedidos apenas no primeiro semestre, com um total de pedidos pendentes de 7,2 trilhões de won. A receita das Big Techs da América do Norte atingiu 1,2 trilhão de won em apenas meio ano, superando todo o ano passado. A arma desta empresa é um prazo de entrega 30% mais rápido que o dos concorrentes. Em um mercado de escassez com prazos de entrega de 4 anos, quem entrega rápido tem o fosso. Além disso, as Big Techs geralmente assinam contratos para slots de fornecimento de 3 anos ou mais, então, uma vez dentro, é negócio recorrente. Eles levam os EUA a sério também: o campus de Bastrop, no Texas, está concluído, a fábrica em Utah está passando por uma expansão de 6 vezes com um investimento de 250 bilhões de won, e o presidente Koo Ja-kyun declarou pessoalmente a meta de se tornar um dos Top 4 players nos EUA, gastando um total de US$ 240 milhões até 2030.
Depois de ler até aqui, você provavelmente quer colocar tudo... está abrindo seu aplicativo de negociação, não está? Agora, vamos jogar um balde de água fria nisso.
Valuation. Com o preço das ações em torno de 250.000 won e um valor de mercado de cerca de 37 trilhões de won, o P/L futuro é de cerca de 70x com base no lucro líquido do consenso para 2026 de 500 bilhões de won. O P/VP está na casa dos dois dígitos. Historicamente, este setor recebia um P/L de 12x a 20x, e durante a correção do ano passado, a média das Três Grandes foi redefinida de 22x para 14x. Este é um preço em que os analistas de Yeouido admitem abertamente que é difícil explicar o preço atual das ações apenas com o crescimento do LPA. Calcular ao contrário é ainda mais assustador. Para que este valor de mercado se justifique num múltiplo maduro de 15x, o lucro líquido precisaria ser de 2,5 trilhões de won — cinco vezes o nível atual. Mesmo crescendo a uma taxa composta de 25%, isso leva 7 anos. Então, comprar a 250.000 won agora é como pagar adiantado por um cenário em que a LS cresce sem um único soluço até o início dos anos 2030.
Mas por que estou do lado do vendedor de picaretas? Porque em um mercado de escassez, o preço das ações não é um múltiplo dos lucros; é o preço do cambista por um lugar na fila. Quando um show está esgotado, o cara reclamando do valor de face do ingresso é o último a entrar. Neste mercado, há esmagadoramente mais espectadores do que assentos, e o fato de que esse desequilíbrio vai durar anos é comprovado pela carteira de pedidos. No entanto, até os ingressos de cambista têm data de validade. No final de 2027, o fim dos cortes tarifários temporários e o aumento global da capacidade de produção vão coincidir. No momento em que os assentos aumentam, o preço do cambista cai — essa é a regra. Então, vejo o tempo até lá como a duração desta festa. O alarme começa com os resultados do 2º trimestre em meados de agosto.
Conclusão: Quando outros fogem vendo manchetes sobre cancelamentos, eu leio o motivo do cancelamento. Se o motivo é a falta de equipamentos, isso não é motivo para vender; é motivo para comprar o vendedor de picaretas. Eu sei que é caro. Mas numa festa, a bebida mais cara é sempre a primeira a acabar. Você entendeu a ideia, certo?
Isso não é uma recomendação de ações, mas minha opinião pessoal. Proteja sua própria conta.
