하반기 AI 투자 전략: 빅테크, Intel, 소프트웨어의 균형 잡기

포지셔닝은 관점이다: 하드웨어 비중은 줄여도 청산은 금물; 하반기에 비관할 필요 없다

2026년 7월, AI 트레이드는 미묘한 기로에 서 있다. 지난 1년간 시장은 엔비디아, 스토리지, 반도체에 보상을 줬고, 막대한 CapEx를 쏟아붓는 빅테크 기업들은 끊임없이 의문을 받았다. 이제 반도체와 스토리지는 큰 폭으로 디레버리징(deleveraging) 중이며, 메타(Meta)가 컴퓨트(compute)를 매각했다는 소식에 시장은 충격에 빠졌고, 한편으로는 Anthropic이 IPO 절차를 가속화하고 있다는 보도가 나왔다. 시장이 거품을 가격에 반영하고 있는 것일까, 아니면 내러티브(narrative)의 전환을 반영하고 있는 것일까?

이번 에피소드에서 168X는 구독자 17만 명의 유튜버이자 미국 주식 투자자이자 거시경제 연구원으로서 AI 구현, 빅테크 실적, 연준(Fed) 정책을 추적하는 Investment TALK Jun (@TJ_Research)을 초대했다. 약 1시간에 가까운 이 대화에서 그는 날카로운 깨달음을 전한다: AI를 올바르게 이해한다 해서 주식까지 맞히는 것은 아니며, 주식을 맞힌다고 해서 반드시 주가가 오르는 것도 아니다. 그는 Dylan Patel 인터뷰에서부터 Amazon까지의 논리를 분석하며, Meta의 컴퓨트 매각이 왜 오히려 컴퓨트 부족을 증명하는지, Oracle이 왜 부당하게 매도되었는지, 하드웨어에서 왜 자신은 Intel에만 베팅하는지, 그리고 오늘날의 높은 투자 심리 환경에서 '하드웨어와 소프트웨어' 포트폴리오를 어떻게 구성할지 설명한다.

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호스트: Mr. Z (
@168MrZ ) · Victor (
@vcmktasa ) & 게스트: Investment TALK Jun (
@TJ_Research )

인터뷰 듣기:
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https://x.com/168X_Fortune/status/2077385544204775570

1. AI를 맞힌다고 주식까지 맞히는 건 아니다: Anthropic에서 Amazon까지의 논리적 추론
2. 세 가지 유형의 타이밍과 Anthropic IPO: 시장은 매력을 잃지 않으며, 단지 선형적으로 외삽할 뿐이다
3. Anthropic의 가장 강력한 지점: 2조 달러 규모의 소프트웨어 엔지니어 시장과 가장 부유한 고객들
4. 70-80%의 매출 총이익률은 얼마나 지속될까? 기술 기업의 지출 속도에 달려 있다
5. Meta의 컴퓨트 매각은 거품 신호가 아니다: 컴퓨트가 부족할 때만 발생하는 윈-윈(Win-Win)
6. 컴퓨트는 석유와 같다: NeoCloud는 3년 안에 손익분기점 도달; 자체 모델 구축은 알 수 없다
7. NeoCloud는 왜 북미에서는 나타나고 아시아에서는 나타나지 않는가? 구현 시장이 컴퓨트 수요를 결정한다
8. Oracle은 부당하게 매도되었다: 소프트웨어와 하드웨어 간의 음의 상관관계 내러티브, RPO와 밸류에이션 간의 간극
9. 포지셔닝은 관점이다: 아무도 Mag 7에 포지션을 가지고 있지 않다; 하드웨어 비중은 줄여도 청산은 금물
10. 빅테크가 수표를 쓸 힘을 쥐고 있다: 자본 지출의 죄수의 딜레마와 FOMO
11. Apple, Tesla, 그리고 소프트웨어 섹터: 모든 빅테크 기업은 개별적으로 봐야 한다
12. 하드웨어는 Intel에만 베팅한다: CPU의 귀환, 엣지 AI 구현, 파운드리의 두 번째 축
13. GE와 헬스케어 섹터: 다양한 자산이 포트폴리오에서 각기 다른 역할을 한다
14. AI에 투자 중이라면, Crypto로 전환할까? 진정한 돌파구를 찾은 것은 스테이블코인뿐이다
15. 하반기 전망: 상반기보다 어렵지 않다; 포지셔닝은 관점이다

1. AI를 맞힌다고 주식까지 맞히는 건 아니다: Anthropic에서 Amazon까지의 논리적 추론

Mr. Z: 오늘 168X는 Investment TALK Jun을 모시게 되어 영광입니다. TALK Jun은 오랫동안 Tokens, 오픈소스 모델의 추격, 다양한 LLM의 부침, 그리고 미국 주식 동향을 연구해 오셨습니다. 현재 시장 상황을 고려할 때, 초점이 점차 AI를 실제로 수익, 현금 흐름, 생산성으로 전환할 수 있는 기업으로 옮겨가고 있는 것 같습니다. 최근에 말씀하셨죠: "AI를 올바르게 이해한다 해서 주식까지 맞히는 것은 아니며, 주식을 맞힌다고 해서 반드시 주가가 오르는 것도 아니다." 이것이 지난 1년간 가장 큰 깨달음이신가요?

Investment TALK Jun: 먼저 초대해 주셔서 감사합니다. 그 말은 제가 가장 크게 느낀 점이라기보다는 하나의 반응입니다. 주식과 방향을 올바르게 선택했지만 결국 주가가 하락하거나 상승 흐름을 따르지 못해 아쉬운 사람들을 보면서 한 말입니다. 올해 제가 보유한 종목 중 하나를 예로 들어보겠습니다: Amazon.

이 논리는 작년 8월이나 9월로 거슬러 올라갑니다. SemiAnalysis의 Dylan Patel의 매우 인기 있는 인터뷰를 들었습니다. 그는 두 개의 대형 모델 기업에 대한 견해를 공유했습니다: 시장은 OpenAI를 좋아했지만, Anthropic에 대해서는 거의 알지 못했습니다. 그러나 Anthropic은 매우 명확한 수익화 경로를 가지고 있었고, 북미 소프트웨어 엔지니어 시장을 타겟으로 삼았습니다—연간 2조 달러의 인건비 시장이죠. 그들의 B2B 수익화와 제품 로드맵은 매우 명확했습니다. 반면 그는 OpenAI에 대해 덜 호의적이었습니다. OpenAI는 모든 것을 하려고 했기 때문입니다.

나중에 이것은 검증되었습니다: OpenAI는 하드웨어를 만들려고 했고, 그들의 C-end agentic commerce는 아직 명확한 방향이 없습니다; 최근 뉴스에 따르면 Walmart와의 협력이 큰 전환율을 보여주지 못했다고 합니다. OpenAI의 구현 방향은 명확하지 않습니다. 그들은 계속해서 컴퓨트만 쌓아올리고 있을 뿐입니다. Anthropic이 Coding에서 매우 좋은 성과를 낸 후에야 OpenAI가 Codex를 따라잡기 시작했습니다.

저는 생각했습니다: 이 논리를 따르는 것은 간단합니다. 첫째, Dylan Patel의 의견에 동의하십니까? 저는 동의했습니다. Anthropic의 ARR은 1년에 10배씩 성장하고 있었습니다. 다음 질문: 누가 Anthropic에 칩과 컴퓨트를 제공합니까? 정답은 Amazon입니다.

한편, 또 다른 시장 내러티브는: 빅테크의 초기 CapEx는 ROI가 없다는 것이었습니다. 만약 시장이 빅테크 투자 수익률을 의심한다면, Amazon이 투자한 회사이자 칩을 판매하고 구현이 매우 뛰어나고 매출이 10배 성장한 고객에게 컴퓨트를 제공하는 회사는 시장에서 좋은 평가를 받아야 합니다.

결과: Amazon은 올해 초 며칠 동안 좋은 성과를 보였지만, 이후 큰 폭으로 조정을 받았습니다. 제가 그 말을 했을 때, Amazon의 YTD는 S&P 500과 정확히 같았습니다. 최근 반등 이후에야 상황이 나아져 보입니다.

관점을 세우고 주식으로 추론하며, 시장 내러티브와 결합하고 잠재적인 반전을 판단하는 것—돌이켜보면 추론 자체는 괜찮았습니다. 하지만 아무리 훌륭한 논리라도, 특정 기간 동안 주식의 수익률을 측정할 때, 그 기간 내에 당신의 생각이 반영될 것이라는 보장은 없습니다. 투자 관점에서 볼 때, 시장이 당신의 주식을 좋아할지, 아니면 내러티브가 향후 6~12개월 안에 그 주식에 적용될지를 통제할 수는 없습니다.

2. 세 가지 유형의 타이밍과 Anthropic IPO: 시장은 매력을 잃지 않으며, 단지 선형적으로 외삽할 뿐이다

Mr. Z: 그러면 기본적으로 타이밍이 전부인가요? 시장 타이밍과 비즈니스 타이밍 모두 중요합니다. 투자자들은 이 문제를 어떻게 해결해야 할까요? 두 번째로, Anthropic이 IPO를 가속화하고 있으며, 빠르면 10월에 가능할 수도 있습니다. 이것이 업계에 '환멸'의 순간이 될까 걱정됩니다: 상장 후에는 수익과 ARR 성장이 기대에 미치지 못할 수 있습니다. 지난달 말부터 반도체가 타격을 입고 있습니다. 더 많은 정보가 공개됨에 따라 업계의 매력이 떨어질까요?

Investment TALK Jun: 타이밍이 전부라고 말한 것은 아닙니다. 타이밍은 층위가 있기 때문입니다. 투자자로서 우리는 업계 타이밍과 펀더멘털 타이밍을 파악할 수 있습니다. 우리가 장악할 수 없는 것은 시장이 트레이딩 내러티브를 만들어내는 타이밍입니다. 그 마지막 층위가 가장 어렵습니다. 종종 투자자들은 그 타이밍을 예측하려고 하기보다는 기다려야 합니다.

환멸에 관해서는, 저는 걱정하지 않습니다. Anthropic이 수익성으로 나아가고 있다는 소식이 나왔을 때, 저는 그들이 IPO를 준비하고 있다고 판단했습니다. S-1이 공개되면, 시장은 한 가지를 좋아합니다: 선형적으로 외삽하는 것입니다. 만약 4분기에 손실을 보고, 1분기에 손익분기점에 도달했으며, 2분기에 이익을 냈다면, 시장은 즉시 2026년과 2027년에 막대한 이익을 낼 것이라고 외삽할 것입니다. 대형 기업의 그런 EPS 성장을 본다면, 시장이 실망하기보다는 오히려 경악할 것이라고 생각합니다.

따라서 오늘의 뉴스는 타당합니다. 올해 1분기와 2분기 동안 그들은 가격 인상과 높은 단기 대여 비용으로 Tokens를 판매하는 데 집중하여 수익을 끌어올리고 수익성 문제를 해결했습니다. 상장할 때쯤이면 재무제표가 매우 좋아 보일 것입니다.

3. Anthropic의 가장 강력한 지점: 2조 달러 규모의 소프트웨어 엔지니어 시장과 가장 부유한 고객들

Mr. Z: Anthropic의 가장 큰 강점은 무엇이라고 생각하십니까? 모델 성능, API 가격 책정, 아니면 엔터프라이즈 영업에 대한 집중입니까?

Investment TALK Jun: API 가격 책정은 수요와 공급의 결과입니다. 그들의 매출 총이익률은 70-80%에 달할 수 있으며, 이는 표준 소프트웨어 회사 수준입니다. 하지만 시장이 기꺼이 지불하는 이유는 무엇일까요? 그것은 모델로 거슬러 올라갑니다.

이것은 그들의 초기 Coding 집중으로 돌아갑니다. 왜 Coding일까요? 그것이 가장 좋고 가장 큰 애플리케이션 시장이기 때문입니다. 이것이 그들의 가장 현명한 움직임이었습니다: 시장은 거대하고(2조 달러의 인건비) 북미에 거의 독점적입니다. 왜 그럴까요? 그 2조 달러의 대부분은 기술 기업들이 소프트웨어 엔지니어에게 지출하기 때문입니다. 팬데믹 기간 동안 엔지니어 임금에 거품이 있었습니다; Meta는 사람을 해고했고, Google은 2021년에 30% 확장했습니다. Anthropic은 이것을 보았습니다.

현명한 점은 그들의 고객이 지불할 의지와 능력이 있는 사람들이라는 것입니다. 시장이 아무리 커도 고객이 OPEX에 지출하지 않으면 시장을 빠르게 열 수 없습니다. 명확한 목표 위에 세워진, 적시적소의 적절한 조합입니다. 기술 기업들이 지불하는 이유는 그것이 비용 절감이나 효율성 향상을 통해 그들의 고통점을 해결해 주기 때문입니다.

ARR 500억 달러 대 2조 달러 시장은 고작 2.5%에 불과합니다. 오픈소스 경쟁이 있더라도 시장은 모두에게 충분히 큽니다. 나는 지속적인 수익 성장을 기대합니다.

4. 70-80%의 매출 총이익률은 얼마나 지속될까? 기술 기업의 지출 속도에 달려 있다

Mr. Z: 하지만 그 70-80%의 마진은 얼마나 오래갈까요?

Investment TALK Jun: 그 질문에 답할 수 없습니다. 기술 기업들이 OPEX와 Tokens 소모에 얼마나 기꺼이 지출할 의향이 있는지에 달려 있기 때문입니다. 만약 2조 달러 시장이 5000억 달러를 대체할 수 있다면, 현재 600-700억 달러(Anthropic + OpenAI)에서 7배의 성장 여력이 여전히 있습니다. 마진이 손상되는 것은 기술 기업들이 지출을 중단하거나 경쟁자가 따라잡을 때뿐입니다. 현재로서는 그들이 선도하는 동안 가능한 한 많이 수익화하고 있습니다.

5. Meta의 컴퓨트 매각은 거품 신호가 아니다: 컴퓨트가 부족할 때만 발생하는 윈-윈(Win-Win)

Mr. Z: 시장이 이제 '지출'과 '수익 창출' 모두에 집중하고 있는 걸까요? 월스트리트는 CapEx 대비 수익화를 주시하고 있습니다. 7월 2일, Meta가 컴퓨트를 매각했다는 소식이 시장을 놀라게 했고 NeoCloud 기업들을 강타했습니다. 어떻게 생각하십니까?

Investment TALK Jun: 시장은 작년부터 우려해 왔습니다. Amazon을 언급했듯이, 10월/11월에 시장은 빅테크의 ROI를 의문시했습니다. 최근 조정 이후, 시장은 약간 더 합리적이 되었습니다.

저는 몇 주 전에 Micron이 순환적 성격에서 벗어나 20배 PER로 거래될 수 있는지 논의하는 동시에 빅테크의 ROI를 의심하는 것은 비합리적이라고 말했습니다. 이 두 가지는 공존할 수 없습니다. 빅테크에 수익이 없다면 그들은 높은 CapEx를 유지하지 않을 것입니다; 그들이 유지하지 않는다면 하드웨어 기업들은 순환 사이클에서 벗어날 수 없습니다.

저는 다가오는 빅테크 실적, 특히 클라우드 제공업체들의 실적이 훌륭할 것이라고 믿습니다. Anthropic이 높은 가격에 Meta의 컴퓨트를 살 수 있다는 사실은 컴퓨트가 부족하다는 것을 증명합니다.

Meta의 컴퓨트 매각이 NeoCloud에 타격을 준 것은 단지 내러티브를 트레이딩하는 것에 불과합니다. 하지만 NeoCloud는 다양합니다: CoreWeave는 약한 반면, Nebius는 시장의 선호를 받고 있습니다. 최근 하락 이후, 밸류에이션은 더 합리적이 되었습니다. Meta의 움직임은 자체 펀더멘털에 관한 것입니다. 저커버그는 강력한 오류 수정 능력을 가지고 있습니다. Meta의 주식은 빅테크 중 가장 낮은 PER로 1년 반 동안 정체되어 있었는데, 이는 시장이 ROI 부족을 처벌했기 때문입니다. 그들은 오픈에서 폐쇄형 모델로 전환하고 컴퓨트를 과도하게 할당하는 데 돈을 낭비했습니다.

하지만 컴퓨트를 매각하는 것은 윈-윈입니다. Anthropic이 제안을 했을 가능성이 높은데, 그 이유는 현재 그들이 최고 가격을 지불할 수 있는 유일한 기업이기 때문입니다. Meta와 Google이 수익화를 위해 판매하는 것이 아니라, Anthropic의 제안이 거절하기 너무 좋았기 때문입니다. 그리고 Anthropic이 그렇게 할 수 있는 이유는 그들의 구현이 너무 뛰어나기 때문입니다.

이것이 컴퓨트 공급 과잉을 의미하지는 않습니다. 만약 공급 과잉이었다면, Anthropic은 프리미엄을 지불하지 않았을 것입니다. 정반대입니다: 컴퓨트가 너무 부족해서 이런 일이 발생하는 것입니다.

6. 컴퓨트는 석유와 같다: NeoCloud는 3년 안에 손익분기점 도달; 자체 모델 구축은 알 수 없다

Mr. Z: 컴퓨트를 석유에 비유하셨습니다. 기업은 모델을 훈련시켜 API를 판매하거나, 단순히 컴퓨트를 임대하여 현금 흐름을 창출할 수 있습니다. 이 두 모델의 ROI는 어떻게 다릅니까?

Investment TALK Jun: 데이터 센터를 구축하여 컴퓨트를 임대하는 것은 ROI가 빠릅니다—대략 3년이면 손익분기점에 도달합니다. 유틸리티와 같은 모델로 30%의 마진을 제공합니다. 올해 투자하면 내년에 수익이 발생합니다.

대형 모델의 경우, 알 수 없습니다. Meta는 9개월 동안 노력해 왔으며 이제서야 API 모델을 출시하고 있습니다. 구축에는 2년 이상이 걸립니다. 하지만 Anthropic처럼 70-80%의 마진으로 자체 API를 수익화한다면, 수익은 NeoCloud보다 훨씬 높습니다.

7. NeoCloud는 왜 북미에서는 나타나고 아시아에서는 나타나지 않는가? 구현 시장이 컴퓨트 수요를 결정한다

Mr. Z: NeoCloud는 북미 현상인 것 같습니다. 왜 한국이나 대만 같은 아시아에서는 나타나지 않을까요?

Investment TALK Jun: NeoCloud가 존재하는 이유는 Hyperscaler(예: Microsoft)가 종종 이러한 유틸리티와 같은 인프라 프로젝트를 호스팅하기를 원하지 않기 때문입니다. 그들은 그 위에 부가가치 서비스를 제공하는 것을 선호합니다. 수요가 엄청나고 빅테크가 더 많은 CapEx를 지출하는 것을 주저할 때, NeoCloud가 그 공백을 채웁니다.

빅테크는 현금 흐름에 타격을 주거나 너무 많은 부채를 떠안지 않고서는 모든 데이터 센터 건설을 대차대조표에 감당할 수 없습니다. NeoCloud 기업들은 다양한 자금 조달 방법을 사용하여 그 격차를 메웁니다.

아시아에 NeoCloud가 부족한 이유는 근본적인 수요가 없기 때문입니다. 북미는 세계에서 가장 큰 소프트웨어 엔지니어 시장을 보유하고 있습니다. 중국 본토에서는 기술 기업들이 Tokens에 보조금을 지급하고 있습니다. 왜일까요? 교란할 소프트웨어 시장이 없기 때문입니다. 그곳의 소프트웨어 시장은 다르며, 지출이 적고 명확한 TAM도 없어 막대한 컴퓨트 수요가 발생하지 않습니다. 구현 시장이 컴퓨트 구축 규모를 결정합니다.

8. Oracle은 부당하게 매도되었다: 소프트웨어와 하드웨어 간의 음의 상관관계 내러티브, RPO와 밸류에이션 간의 간극

Victor: Oracle에 대해 궁금합니다. Oracle은 Hyperscaler, NeoCloud, 소프트웨어의 속성을 모두 가지고 있습니다. 왜 최근에 이렇게 큰 타격을 입었을까요? 시장이 Meta처럼 CapEx ROI를 평가하도록 강요하는 것일까요?

Investment TALK Jun: 시장은 단순히 현재 Oracle을 좋아하지 않습니다. 단기적인 시장 움직임은 펀더멘털이 아닌 내러티브에 관한 것입니다. Oracle은 상황이 어렵습니다. NeoCloud(예: Nebius)가 조정을 받고 있고, '음의 상관관계' 내러티브(하드웨어 상승, 소프트웨어 하락)가 있기 때문입니다. Oracle은 양쪽 모두에서 타격을 받습니다.

하지만 Oracle의 RPO는 6000억 달러가 넘습니다—Nebius의 10배입니다—그러나 밸류에이션은 이를 반영하지 않습니다. Oracle의 데이터베이스 사업은 AI에 의해 교란되지 않을 것입니다. 시장은 현재 모멘텀 내러티브를 트레이딩하고 있지만, 이것이 기회를 창출합니다. Oracle은 현재 투자로 인해 내년에 수익이 폭발적으로 증가할 것이기 때문에 CapEx를 쉽게 늦춰 문제를 해결할 수 있습니다. 또한 선불 및 '자체 칩 가져오기' 모델을 채택하여 레버리지를 줄였습니다. 매도는 비합리적이며, 저는 포지션 취할 것을 고려하고 있습니다.

9. 포지셔닝은 관점이다: 아무도 Mag 7에 포지션을 가지고 있지 않다; 하드웨어 비중은 줄여도 청산은 금물

Victor: Mag 7을 어떻게 보시나요? 하드웨어와 소프트웨어의 균형을 맞추고, Intel, Amazon, Apple, Microsoft 등을 보유하고 계십니다. Tesla는 어떤가요?

Investment TALK Jun: 모든 빅테크 기업은 각자의 이야기가 있습니다. 올해 빅테크는 S&P 500을 하회했습니다. 저는 Tesla를 일찍 정리했습니다. Tesla는 투자 단계에 있으며, 시장이 이를 싫어하기 때문입니다. 이것은 다른 빅테크에도 적용됩니다.

하드웨어에 대한 투자 심리가 너무 높았기 때문에 조정은 정상입니다. 시장은 가득 차 있습니다; 현재 하드웨어를 추가로 매수할 여분의 매수자가 없습니다. 하지만 펀더멘털이 있는 기업들은 밸류에이션이 정상화되면 지지를 찾을 것입니다.

포지션이 없는 곳은 어디일까요? 소프트웨어와 Mag 7입니다. 현재 아무도 소프트웨어에 있지 않으며, 모두가 엔비디아를 쫓았기 때문에 Mag 7의 포지셔닝은 낮습니다. 펀더멘털과 밸류에이션이 괜찮다면, 우리는 단지 촉매제를 기다리면 됩니다.

하드웨어를 청산해서는 안 된다고 생각하지만, 비중은 줄였어야 했습니다. 펀더멘털을 위해 보유하되, 균형을 맞추십시오.

10. 빅테크가 수표를 쓸 힘을 쥐고 있다: 자본 지출의 죄수의 딜레마와 FOMO

Investment TALK Jun: 빅테크가 힘을 쥐고 있습니다. 만약 그들이 CapEx에 대한 톤을 약간 낮춘다면, 그들에게는 큰 승리입니다. 이것은 죄수의 딜레마입니다: 당신이 속도를 늦추고 다른 사람들이 늦추지 않는다면, 당신은 뒤처집니다. 하지만 CapEx에서의 FOMO는 소매 투자자들의 하드웨어 FOMO와 같습니다—결코 좋은 결과로 끝나지 않습니다. 만약 그들이 지출을 통제한다면, EPS 성장은 훌륭할 것이고 자금은 돌아올 것입니다. 빅테크 밸류에이션은 비싸지 않으므로 포트폴리오에 포함되어야 합니다.

11. Apple, Tesla, 그리고 소프트웨어 섹터: 모든 빅테크 기업은 개별적으로 봐야 한다

Investment TALK Jun: 소프트웨어는 주관적입니다. 일부는 교란되고 있고, 일부는 그렇지 않습니다. 사이버 보안만이 유일하게 잘하고 있지만, 밸류에이션이 높습니다. 제 하반기 구상: 하드웨어 보유(비중 축소), 빅테크 보유(밸류에이션에 만족). 빅테크 경영진은 오류 수정 능력을 가지고 있습니다(예: 2022년 Meta). 빅테크를 보유하고 있다면 시장 조정에 대해 걱정하지 않습니다.

Apple의 밸류에이션은 높지만, AI 구현에 대해 낙관적입니다. Tesla는 포지션을 축적하기 위한 단계에 있습니다. 완전 자율 주행이 진정으로 폭발하려면 다음 세대 칩이 필요합니다.

12. 하드웨어는 Intel에만 베팅한다: CPU의 귀환, 엣지 AI 구현, 파운드리의 두 번째 축

Victor: 하드웨어 익스포저가 주로 Intel에 집중된 이유는 무엇인가요? 그리고 GE와 ISRG는 왜 포함시키셨나요?

Investment TALK Jun: 올해 제 수익의 대부분은 Intel에서 나왔습니다. 저는 턴어라운드 플레이로 매수했습니다. 시장은 이것이 단순한 GPU 시장이 아니라는 것을 깨닫고 있습니다. CPU는 AI Agent에 매우 중요합니다. AI Agent 논의가 식은 이유는 API 가격이 너무 높기 때문입니다. Agent가 24/7 작동하려면 Token 가격이 하락해야 합니다.

엣지 AI(온디바이스)는 Apple, Google, Intel에 큰 호재입니다. Intel은 GPU에서 Nvidia를 따라잡을 수 없기 때문에 엣지에 집중하고 있습니다. AI PC는 이제 API 없이 로컬에서 모델을 실행할 수 있는 경로를 볼 수 있기 때문에 의미가 있습니다. 이는 하드웨어 교체 사이클을 촉발할 것입니다.

파운드리에 관해서: Intel은 미국 유일의 국내 파운드리입니다. 미국 정부가 지원하고 있으며, 다른 기업들도 TSMC로부터 분산하기 위해 Intel을 사용할 것입니다. Intel의 수율이 개선되면 Apple과 다른 기업들이 TSMC에 대항할 수 있는 협상 카드가 됩니다. Intel은 고급 패키징을 포함한 많은 '축'을 가지고 있습니다. 그것은 가치 플레이입니다.

13. GE와 헬스케어 섹터: 다양한 자산이 포트폴리오에서 각기 다른 역할을 한다

Investment TALK Jun: GE는 군사 및 항공에 대한 베팅입니다. 절대적인 가격 결정력과 반복적인 서비스 수익을 가지고 있습니다. AI와 관련 없는 장기 순환 사업입니다. 헬스케어는 AI와 관련이 없기 때문에 다각화 수단입니다. AI 투자 심리가 너무 높을 때, 저는 위험을 분산시키기 위해 보수적인 레이블로 이동합니다. 모든 개별 주식에서 극단적인 수익을 추구할 수는 없습니다; 포트폴리오에는 균형이 필요합니다.

14. AI에 투자 중이라면, Crypto로 전환할까? 진정한 돌파구를 찾은 것은 스테이블코인뿐이다

Mr. Z: 어떤 사람들은 "AI에 투자 중이라면 Crypto로 전환하라"고 말합니다. 지금이 그때일까요?

Investment TALK Jun: AI를 떠나 Crypto로 가서는 안 되지만, 약간의 Crypto를 보유하는 것은 괜찮습니다. 대부분의 Crypto 프로젝트는 투자할 가치가 없습니다. 진정한 돌파구를 찾은 것은 스테이블코인뿐입니다. 저는 Circle을 보유하고 있습니다. 전통 금융을 교란할 것이라고 보기 때문입니다. 미국 정부는 미국 달러의 영향력을 확장하기 위해 스테이블코인을 지원하려고 합니다.

Mr. Z: 하지만 법안이 정체된 것 같습니다.

Investment TALK Jun: 트럼프 패밀리 오피스를 겨냥한 윤리 조항에 막혀 있습니다. 진보와 보수 진영 간의 개인적인 감정 문제입니다. 하지만 궁극적으로 산업과 미국 이익에 좋은 일이라면, 진전될 것입니다.

15. 하반기 전망: 상반기보다 어렵지 않다; 포지셔닝은 관점이다

Mr. Z: 청중에게 마지막으로 한 말씀 부탁드립니다.

Investment TALK Jun: 시장이 위험하다고 생각하지 않습니다. QQQ는 8-9개월 동안 약 10% 상승했을 뿐입니다. 투자 심리가 그렇게 높지 않은 반면, AI 구현은 작년보다 훨씬 명확해졌습니다. 시장은 단지 하드웨어/칩 중심으로 인해 변동성이 있을 뿐입니다. QQQ는 고점에서 횡보하고 있을 뿐입니다.

하반기는 상반기보다 어렵지 않을 것입니다. 항상 위험(거시경제, 연준, SpaceX IPO)은 있지만, 균형 잡힌 포트폴리오—하드웨어에 너무 집중되지 않고 빅테크와 헬스케어를 포함하는—가 올바른 길입니다. 저는 AI 구현에 대해 계속 낙관적입니다.

Mr. Z: 알파는 어디에 있습니까?

Investment TALK Jun: 포지셔닝은 관점입니다. 제 구상은 빅테크와 헬스케어의 균형입니다. AI는 직선적이지 않을 것입니다. AI가 조정받으면 헬스케어와 GE는 영향을 받지 않을 것입니다. 다각화하되, AI 관련 주식에 큰 비중을 두십시오. 왜냐하면 EPS 성장은 여전히 AI 하드웨어에서 나오기 때문입니다.

Mr. Z & Victor: Investment TALK Jun, 이 1시간 동안의 통찰력 있는 대화에 감사드립니다. 재미있게 보셨다면, X와 YouTube에서 168X를 팔로우해 주세요. 다음에 또 뵙겠습니다.

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